北向资金行为跟踪系列七十二：配置盘小幅流入

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券配置盘小幅流入 份 限 有——北向资金行为跟踪系列七十二 公司证券 研分析师孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480523040001 究报告 2023年9月15日 本周要点：上周五个交易日北向整体净流出超40亿，但配置盘小幅流入。8月各项稳增长政策密集落地，PMI、社融等重要经济数据回暖，市场预期 向好，且当前估值水平处于低位，推动北向配置盘流入小幅转正。 上周北向资金整体净流出。上周的五个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流出42.29亿元亿元。截至2023/09/08，北向资金本月累计净流入 -42.29亿元。 北向整体：多数行业流出。上周有15个行业流入，15个行业流出。其中银行（18.63亿）、汽车（11.8亿）、基础化工（10.14亿）流入较多；非银行金融（-33.01亿）、传媒（-27.36亿）、医药（-27.13亿）流出较多。配置盘流入、交易盘流入。上周配置盘净流入、交易盘净流出，累计净流入分别为2.51亿元、-44.80亿元。分行业看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计38.95亿，其中配置盘12.15亿，交易盘26.8亿元；流出成长板块规模最大，累计净流入-41.89亿，其中配置盘-2.14亿、交易盘-39.75亿元。 行业流向：配置盘上周有12个行业流入，18个行业流出。其中汽车（8.21亿）、家电（8.16亿）、基础化工（4.76亿）流入较多；食品饮料（-7.58亿）、机械（-6.49亿）、医药（-5.99亿）流出较多。交易盘上周有15个行业流入，15个行业流出。其中银行（17.1亿）、煤炭（7.63亿）、机械 （7.26亿）流入较多；非银行金融（-30.6亿）、传媒（-29.08亿）、医药（-21.14亿）流出较多。上周有15个行业流入，15个行业流出。其中银行 （18.63亿）、汽车（11.8亿）、基础化工（10.14亿）流入较多；非银行金融（-33.01亿）、传媒（-27.36亿）、医药（-27.13亿）流出较多。 个股流向：比亚迪流入最多，隆基股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为比亚迪（10.33亿）、中兴通讯（6.36亿）、中际旭创（5.79亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份（-8.69亿）、中微公司（-4.98亿）、中国联通（-4.86亿）。 累计统计：上月累计7个行业资金流入，23个行业资金流出。其中，食品饮料（-182.59亿）、非银行金融（-101.96亿）等行业累计流出超100亿。以季度为单位，在过去一个季度，无行业流入超百亿；食品饮料、银行等8个行业流出超25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/09/08，北向行业的累计收益率为23.18%，累计超额收益率为34.03%，夏普比率为3.38，最大回撤为53.40%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的22次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 上周的五个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流入-42.29亿元。截至2023/09/08，北向资金本月累计净流入-42.29亿 元。 1.北向资金整体净流出 北向资金净流入 1,500 亿元 1,000 500 0 -500 -1,000 2.配置盘、交易盘净流出 北向资金配置盘净流入北向资金交易盘净流入 500 400 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023/07 2023/05 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2023-08-01 2023-03-01 2022-10-01 2022-05-01 2021-12-01 2021-07-01 2021-02-01 2020-09-01 2020-04-01 2019-11-01 2019-06-01 2019-01-01 2018-08-01 2018-03-01 2017-10-01 2017-05-01 2016-12-01 2016-07-01 2016-02-01 2015-09-01 2015-04-01 2014-11-01 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周配置盘净流入、交易盘净流入，累计净流入分别为2.51亿元、-44.80亿元。截至2023/09/08，配置盘本月已累计净流入2.51 亿元，交易盘本月已累计净流入-44.80亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 亿元 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/9-2023/9/8，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 从风格板块来看，上周配置盘资金多数净流出。绝对规模来看，成长风格流出规模较大，创业板指、中证500分别流入-4.51 亿、4.23亿元。相对规模来看，创业板指、小盘成长、中证500“流入规模/自由流通市值”为-0.011%、0.008%、0.004%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 8.28-9.1 9.4-9.8 8.28-9.1 9.4-9.8 1500.08% 0.06% 100 0.04% 500.02% 0.00% 0 -0.02% -50 -0.04% -100 -0.06% -0.08% -150 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.10% 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周有15个行业流入，15个行业流出。其中银行（18.63亿）、汽车（11.8亿）、基础化工（10.14亿）流入较多；非银行金融（-33.01亿）、传媒（-27.36亿）、医药（-27.13亿）流出较多。相比较历史数据，纺织服装整体流入相对增加，非银、传媒等行业整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 30亿元 20 10 0 -10 -20 -30 银行汽车 基础化工 有色金属 家电煤炭通信 石油石化 钢铁轻工制造纺织服装消费者服务 建材 交通运输 机械综合 农林牧渔综合金融食品饮料商贸零售国防军工计算机 电力及公用事业 电子 房地产 建筑 电力设备及新能源 医药传媒 非银行金融 -40 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 -500 电力设备及新能源 基础化工计算机 银行电子机械 有色金属非银行金融 医药汽车传媒 交通运输 家电石油石化 电力及公用事业 通信煤炭建筑建材钢铁 轻工制造农林牧渔纺织服装 综合综合金融商贸零售国防军工消费者服务 房地产食品饮料 -1000 上周有12个行业流入，18个行业流出。其中汽车（8.21亿）、家电（8.16亿）、基础化工（4.76亿）流入较多；食品饮料（-7.58亿）、机械（-6.49亿）、医药（-5.99亿）流出较多。相比较历史数据，机械行业整体流出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2500 亿元 2000 1500 1000 500 0 -500 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 汽车家电 基础化工有色金属 通信 钢铁 石油石化 传媒银行 轻工制造 建材 纺织服装 综合国防军工农林牧渔综合金融房地产商贸零售 消费者服务 电子 煤炭交通运输 建筑电力及公用事业非银行金融 计算机电力设备及新能源 医药 机械食品饮料 电力设备及新能源 计算机基础化工 医药电子银行机械 有色金属非银行金融 家电 电力及公用事业 汽车传媒 交通运输石油石化食品饮料 通信建材煤炭 农林牧渔 建筑轻工制造 钢铁 综合纺织服装综合金融商贸零售国防军工房地产 消费者服务 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/9/8 上周有15个行业流入，15个行业流出。其中银行（17.1亿）、煤炭（7.63亿）、机械（7.26亿）流入较多；非银行金融（-30.6 亿）、传媒（-29.08亿）、医药（-21.14亿）流出较多。相比较历史数据，煤炭整体流入相对增加，传媒、非银等行业整体流出 相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 20亿元 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：交易盘行业累计净流入 200 亿元 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 银行煤炭机械 有色金属食品饮料基础化工石油石化 汽车通信 消费者服务轻工制造纺织服装交通运输 建材钢铁家电综合 农林牧渔综合金融计算机商贸零售 电力及公用事业 国防军工 电子建筑房地产 电力设备及新能源 医药 传媒非银行金融 基础化工 银行机械汽车电子 有色金属非银行金融石油石化 传媒交通运输 钢铁 通信电力设备及新能源 商贸零售 纺织服装 建筑 轻工制造 煤炭 综合金融 综合国防军工计算机农林牧渔 消费者服务 建材房地产 家电电力及公用事业 医药食品饮料 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/9/8 图表：上周行业估值及净流入情况 上周北向资金整体净流出，其中配置盘净流出，交易盘净流入。分行业看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计38.95亿，其中配置盘12.15亿，交易盘26.8亿元；流出成长板块规模最大，累计净流入-41.89亿，其中配置盘-2.14亿、交易盘-39.75亿元。 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 金融银行4.660.44% 23.01% 13.84%13.18%0.520.44%13.56% 8.15% 4.07% 1.53 17.10 18.63 汽车 23.88 -1.38% 5.62% 34.27% 67.06% 2.43 -1.05% 18.90% 51.24% 33.76% 8.21 3.60 11.80 机械 27.44 -0.61% 25.89% 21.09% 15.15% 2.84 -0.49% 12.33% 43.49% 34.66% -6.49 7.26 0.77 有色金属 15.71 0.10% 31.64% 19.03% 16.88% 2.81 0.17% 10.00% 45.22% 32.98% 3.96 5.93 9.89 基础化工 21.68 -0.34% 51.64% 50.91% 27.76% 2.81 0.29% 3.70% 38.14% 27.39% 4.76 5.38 10.1