北向资金行为跟踪系列五十七：年内最大流出，配置盘流入转负

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券年内最大流出，配置盘流入转负 份 限 有——北向资金行为跟踪系列五十七 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究分析师孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480523040001 告 2023年5月31日 本周要点：上周4个交易日内北向资金大幅净流出，流出规模超150亿元，是年初以来最大规模周度净流出，主要受到近期人民币汇率上行、地方债关注度提升、投资者对于基本面预期持续偏弱等因素影响，北向资金大幅流出大金融及消费板块。配置盘延续前期趋势，最大流入行业仍为电新 （8.67亿元）。 上周北向资金整体净流出。上周北向资金整体净流出。上周的四个交易日北向资金大幅净流出，一周累计流入-151.72亿元。截至2023/05/26，北向资金本月累计净流入-87.16亿元。 北向整体：多数行业流出。上周有6个行业流入，24个行业流出。其中传媒（8.59亿）、石油石化（7.48亿）、电力及公用事业（6.68亿）流入较多；非银行金融（-30.07亿）、食品饮料（-26.08亿）、银行（-16.09亿）流出较多。配置盘、交易盘均流出。上周配置盘、交易盘净流出，累计净流入分别为-30.78亿元、-120.94亿元。分行业看，流入成长板块规模最大，累计净流入共计3.76亿，其中配置盘13.46亿，交易盘-9.71亿元；流出消费板块规模最大，累计净流入-57.68亿，其中配置盘-23.23亿、交易盘-34.45亿元。 行业流向：配置盘上周有10个行业流入，20个行业流出。其中电力设备及新能源（8.67亿）、传媒（6.94亿）、机械（5.69亿）流入较多；基础化工（-13.02亿）、交通运输（-8.54亿）、食品饮料（-7.7亿）流出较多。交易盘上周有7个行业流入，23个行业流出。其中计算机（6.66亿）、石油石化（3.93亿）、基础化工（3.59亿）流入较多；非银行金融（-24.98亿）、食品饮料（-18.38亿）、银行（-14.87亿）流出较多。上周北向整 体有6个行业流入，24个行业流出。传媒流入最多。其中传媒（8.59亿）、石油石化（7.48亿）、电力及公用事业（6.68亿）流入较多；非银行金 融（-30.07亿）、食品饮料（-26.08亿）、银行（-16.09亿）流出较多。 个股流向：福斯特流入最多，隆基股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为福斯特（13.35亿）、同花顺（6.72亿）、比亚迪（5.36亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份（-19.19亿）、五粮液（-13.85亿）、招商银行（-10.72亿）。 累计统计：以月份为单位，上月累计13个行业资金流入，17个行业资金流出。其中，家电（-58.78）、计算机（-60.36亿）、食品饮料（-64.00亿） 累计流出超过50亿；以季度为单位，电新、机械两个行业流入超百亿；家电、计算机、非银金融、银行等9个行业流出超25亿，均超出了我们在 《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/05/25，北向行业的累计收益率为22.79%，累计超额收益率为30.99%，夏普比率为2.97，最大回撤为54.18%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动触发调仓阈值Top50行 业跟踪策略。本周进行调仓（历史的21次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东兴证券股份有限公司证券研究报告p2 1.北向资金整体净流入 北向资金净流入 1,500 亿元 1,000 500 0 -500 -1,000 2.配置盘、交易盘净流入 北向资金配置盘净流入北向资金交易盘净流入 500 亿元 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023/05 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2023-03-01 2022-10-01 2022-05-01 2021-12-01 2021-07-01 2021-02-01 2020-09-01 2020-04-01 2019-11-01 2019-06-01 2019-01-01 2018-08-01 2018-03-01 2017-10-01 2017-05-01 2016-12-01 2016-07-01 2016-02-01 2015-09-01 2015-04-01 2014-11-01 上周的四个交易日北向资金大幅净流出，一周累计流入-151.72亿元。截至2023/05/26，北向资金本月累计净流入-87.16亿元。 上周配置盘、交易盘净流出，累计净流入分别为-30.78亿元、-120.94亿元。截至2023/05/26，配置盘本月已累计净流入142亿 元，交易盘本月已累计净流入-229.16亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 亿元 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，上周配置盘资金半数净流出。绝对规模来看，价值风格流入规模较大，创业板指、小盘价值、国证价值 分别流入7.19亿、4.57亿、3.77亿元。相对规模来看，创业板指、小盘价值“流入规模/自由流通市值”为0.017%、0.016%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 5.15-5.19 5.22-5.25 5.15-5.19 5.22-5.25 800.14% 0.12% 60 0.10% 40 0.08% 200.06% 00.04% -20 -40 0.02% 0.00% -0.02% -60 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.04% 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 上周有6个行业流入，24个行业流出。其中传媒（8.59亿）、石油石化（7.48亿）、电力及公用事业（6.68亿）流入较多；非银行金融（-30.07亿）、食品饮料（-26.08亿）、银行（-16.09亿）流出较多。相比较历史数据，非银金融、有色金属、煤炭等整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 20亿元 10 0 -10 2500亿元 2000 1500 1000 -20500 -30 传媒 石油石化电力及公用事业 计算机 机械建筑 电力设备及新能源 综合综合金融纺织服装 通信汽车 商贸零售轻工制造 建材农林牧渔房地产国防军工 电子消费者服务交通运输 家电钢铁煤炭医药 基础化工有色金属 银行食品饮料非银行金融 -40 0 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子机械 有色金属 医药非银行金融 传媒 交通运输 汽车石油石化 电力及公用事业 家电通信煤炭建筑 轻工制造 钢铁农林牧渔 建材 综合纺织服装商贸零售综合金融消费者服务国防军工房地产 食品饮料 -500 10 亿元 5 0 -5 -10 -15 1.上周：配置盘行业净流入 2500 亿元 2000 1500 1000 500 0 -500 2.对照：配置盘行业累计净流入 电力设备及新能源 传媒机械 电力及公用事业 汽车石油石化 电子建筑煤炭 综合金融 综合商贸零售纺织服装 建材轻工制造国防军工 钢铁银行通信家电 农林牧渔计算机有色金属 非银行金融 房地产 医药消费者服务食品饮料交通运输基础化工 电力设备及新能源 计算机基础化工 医药银行机械电子 有色金属 非银行金融 家电食品饮料 传媒交通运输 汽车石油石化 电力及公用事业 煤炭通信建材 农林牧渔 建筑轻工制造 钢铁 综合消费者服务纺织服装综合金融商贸零售国防军工房地产 上周有10个行业流入，20个行业流出。其中电力设备及新能源（8.67亿）、传媒（6.94亿）、机械（5.69亿）流入较多；基础化工（-13.02亿）、交通运输（-8.54亿）、食品饮料（-7.7亿）流出较多。相比较历史数据，传媒整体流入相对增加，基础化工、 交通运输、房地产、有色金属整体流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 10亿元 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 亿元 计算机石油石化基础化工 电力及公用事业 交通运输 传媒通信综合 消费者服务综合金融房地产纺织服装 建筑农林牧渔轻工制造商贸零售 机械医药建材家电 国防军工 钢铁汽车煤炭 电力设备及新能源 电子 有色金属 银行食品饮料非银行金融 银行基础化工 电子 有色金属 机械非银行金融 传媒汽车 交通运输电力及公用事业电力设备及新能源 石油石化 通信钢铁建筑 商贸零售轻工制造纺织服装综合金融 综合煤炭 国防军工计算机 消费者服务农林牧渔 建材 房地产 家电医药 食品饮料 上周有7个行业流入，23个行业流出。其中计算机（6.66亿）、石油石化（3.93亿）、基础化工（3.59亿）流入较多；非银行金 融（-24.98亿）、食品饮料（-18.38亿）、银行（-14.87亿）流出较多。相比较历史数据，非银金融、煤炭、轻工制造等整体流 出相对增加。 上周北向资金整体净流出。分行业看，流入成长板块规模最大，累计净流入共计3.76亿，其中配置盘13.46亿，交易盘-9.71亿元；流出消费板块规模最大，累计净流入-57.68亿，其中配置盘-23.23亿、交易盘-34.45亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 金融银行4.89-4.01% 26.71% 16.05%17.01%0.54-4.01% 21.51% 12.92% 6.45% -1.22 -14.87 -16.09 非银行金融 15.38 -4.81% 60.00% 47.08% 33.24% 1.36 -4.71% 33.29% 20.00% 9.98% -5.09 -24.98 -30.07 汽车24.34 -0.92% 13.01% 44.77% 72.43% 2.26 -0.83%13.70% 44.94% 27.36% 3.96 -6.47 -2.51 有色金属 13.83 -2.79% 0.41% 0.25% 7.52% 2.77 -2.82% 13.29% 44.20% 33.61% -3.60 -11.33 -14.93 基础化工 18.65 -0.84% 28.63% 24.86% 12.41% 2.85 -0.88% 4.52% 36.87% 30.03% -13.02 3.59 -9.43 建材 16