食品饮料行业周观点：3月白酒价格环比下行，贵州持续推进酒企产能建设

3月白酒价格环比下行，贵州持续推进酒企产能建设 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(03.27-04.02)2023年04月03日 行业相对沪深300指数表现 上周（2023年03月27日-2023年04月02日），上证综指上涨0.22%， 申万食品饮料指数上涨2.33%，跑赢上证综指2.11个百分点，在申万31个一级子行业中排名第6。上周食品饮料各子板块多数上涨，其中啤酒（+6.74%）、保健品（+5.19%）、其他酒类（+4.43%）涨幅前三。白酒方面，1-2月份酒饮茶制造业营业收入2944.9亿元,3月中旬白酒环比价格下跌0.01%，名酒环比价格指数下跌，地方酒环比价格指数上涨。 企业产能持续扩张，行业发展注重质量，贵州发布30亿白酒生产建设 项目，新增9个酱香白酒项目，并发布62.4亿酱酒生产项目，生态酿酒团标项目启动，2022年度贵州茅台业绩实现逆势增长。啤酒方面， 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 2023年1-2月中国啤酒产量524.8万千升，同比下降1.2%，华润雪花推亚运会官方指定啤酒，燕京啤酒瓶盖项目正在加紧落地。大众食品方面，零售咖啡品牌“隅田川咖啡”获数亿元C轮融资。建议关注：1）白酒：建议关注受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业的配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，疫情常态化后线下消费场景持续恢复带来增量，建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等大众食品龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周（2023年03月27日-2023年04月02日），上证 综指上涨0.22%，申万食品饮料指数上涨2.33%，跑赢上证综指2.11个百分点，在申万31个一级子行业中排名第6。上周食品饮料各子板块多数上涨，其中啤酒（+6.74%）、保健品（+5.19%）、其他酒类（+4.43%）涨幅前三。 白酒每周谈：上周白酒板块上涨2.40%，其中顺鑫农业（+15.04%）、古井贡酒（+7.36%）、老白干酒（+4.57%）涨幅居前三，贵州茅台上涨2.33%， �粮液上涨2.06%。行业层面，1-2月份酒饮茶制造业营业收入2944.9亿元,3月中旬白酒环比价格下跌0.01%，名酒环比价格指数下跌0.03%，地方酒环比价格指数上涨0.02%。企业产能持续扩张，行业发展注重质量，贵州发布30亿白酒生产建设项目，新增9个酱香白酒项目，并发 布62.4亿酱酒生产项目，生态酿酒团标项目启动。贵州茅台：上周， 20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格维持2850元/瓶，茅台家族台源酒新品发布。2022年度公司实现营业收入1,275.54亿元，同比增长16.53%，实现归母净利润627.16亿元，同比增长19.55%。 �粮液：上周，普🖂（八代）价格上涨至935元/瓶。泸州老窖：上周， 泸州老窖(52度)维持408.00元/瓶，泸州老窖国窖1573价格上调30 元/瓶，公司荣获“2022年度四川省科学技术进步奖一等奖”。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 酒企进入稳价去库阶段，多款白酒新品正式发布 白酒价格环比下行，葡萄酒供需格局趋紧白酒销售额同比由正转负，啤酒单月销售额破两年新低 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 食品饮料其它板块： 啤酒：燕京啤酒：河北燕京全资建设了啤酒玻璃瓶企业,并带动了易拉罐、托盘、模具、物流以及养殖业的快速发展，燕京啤酒瓶盖项目正在加紧落地。此外，燕京啤酒主题邮局营业，邮乐小店业务上线，是啤酒文化和邮文化的一次跨界融合。华润啤酒：华润雪花联合西湖管委会共同打造了杭州2022年第19届亚运会官方指定啤酒“西湖啤酒.醉西湖”，该啤酒旨在构建“吃住行游娱购”的西湖消费圈，拉动西湖文旅产业与产品销售的联动,促进其多元化发展。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共13页 正文目录 上周行情回顾4 白酒每周谈5 资本市场个股表现5 价格跟踪及点评5 北向资金跟踪6 行业动态及重点公司事件跟踪点评7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 上市公司公告及大事提醒9 投资建议11 风险因素12 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.03.31)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.04.03—2023.04.07）11 上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨2.33%，于申万31个子行业中位列第6。上周（2023年03月27日 -2023年04月02日），上证综指上涨0.22%，申万食品饮料指数上涨2.33%，跑赢上证综指2.11个百分点，在申万31个一级子行业中排名第6。年初至今上证综指上涨5.94%，申万食品饮料指数上涨4.41%，跑输上证综指1.53个百分点，在申万31个一级子行业中排名第10。 子板块层面：上周食品饮料各子板块多数上涨，其中啤酒（+6.74%）、保健品（+5.19%）、其他酒类（+4.43%）、肉制品（+2.57%）、白酒（+2.40%）、烘焙食品（+2.28%）、预加工食品（+2.13%）、零食（+2.07%）、软饮料（+1.99%）、调味发酵品（+1.87%）、乳品 （-0.03%）。PE（TTM）分别为其他酒类（158.24倍）、调味发酵品（56.55倍）、啤酒 （49.41倍）、零食（46.60倍）、预加工食品（43.34倍）、烘焙食品（42.10倍）、白酒 （35.78倍）、软饮料（35.41倍）、保健品（34.53倍）、乳品（29.95倍）、肉制品（24.81倍）。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 40.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 美容护理石油石化社会服务 传媒农林牧渔食品饮料 汽车家用电器 综合煤炭 医药生物计算机电力设备交通运输机械设备商贸零售公用事业基础化工 银行有色金属非银金融 钢铁电子 纺织服饰 环保通信 建筑材料轻工制造国防军工房地产建筑装饰 计算机传媒通信电子 建筑装饰石油石化机械设备家用电器有色金属食品饮料 汽车国防军工 钢铁环保 轻工制造纺织服饰 煤炭基础化工非银金融社会服务建筑材料医药生物农林牧渔公用事业交通运输电力设备 综合美容护理 银行商贸零售房地产 -10.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.03.31) 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 顺鑫农业 15.04 元祖股份 -9.03 华统股份 14.56 良品铺子 -4.95 惠泉啤酒 12.40 *ST西发 -3.86 盐津铺子 11.25 皇氏集团 -3.69 劲仔食品 8.93 莲花健康 -3.58 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 白酒每周谈 资本市场个股表现 上周白酒板块上涨2.40%，其中顺鑫农业（+15.04%）、古井贡酒（+7.36%）、老白干酒 （+4.57%）涨幅居前三，贵州茅台上涨2.33%，�粮液上涨2.06%。图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 顺鑫农业古井贡酒老白干酒今世缘泸州老窖舍得酒业口子窖贵州茅台 �粮液伊力特古井贡B洋河股份酒鬼酒迎驾贡酒金种子酒山西汾酒水井坊金徽酒 *ST皇台 -5.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格维持2850元/瓶。�粮液酒价格小幅上涨，普🖂（八代）价格上涨至935元/瓶。根据京东商城数据，各类名酒价格多数不变，洋河梦之蓝(M3)(52度)维持649.50元/瓶，剑南春（52度）维持489.00元 /瓶，习酒窖藏1988(53度)维持708.00元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元 /瓶，泸州老窖(52度)维持408.00元/瓶。少数名酒价格上涨，�粮液（52度）上涨至1099.00元/瓶，水井坊（52度）上涨至650.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 2021/09/04 2021/10/04 2021/11/04 2021/12/04 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 2023/03/04 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 2023/03/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 北向资金跟踪