食品饮料行业周观点：多数名酒价格变动，5月中旬全国白酒环比价格总指数有所下跌

多数名酒价格变动，5月中旬全国白酒环比价格总指数有所下跌 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(05.20-05.26)2024年05月27日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌2.73%，于申万31个子行业中位列第8。上周 （2024年5月20日-2024年5月26日），沪深300指数下跌2.08%， 申万食品饮料指数下跌2.73%，跑输沪深300指数0.65个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪深300指数上涨4.97%，申万食品饮料指数下跌1.54%，跑输沪深300指数6.51个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13。上周食品饮料子板块多数下跌，其中零食（-5.22%）、调味发酵品（-4.56%）、啤酒（-3.92%）跌幅居前三。 宏观方面，5月中旬全国白酒环比价格总指数为99.97，下跌0.03%。 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 白酒方面，2024茅台传承人大会暨i茅台上线两周年活动举行；贵州 茅台酒（尊品）2024年首场品牌推广活动在上海举办。今世缘2024年目标营收122亿元左右。口子窖2024年度预算营业收入70.35亿元。泸州老窖集团与全联并购公会举行战略合作洽谈会。古井贡酒召开 2023年度业绩说明会。古越龙山举办国际友人品鉴会。啤酒方面，嘉 士伯佛山酒厂即将试产，预计8月底正式投产。大众食品方面，光明乳 业今年营业总收入目标约290亿元。三全食品回应水饺类产品收入下滑。农夫山泉选举新董事。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于 存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒、次高端白酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌2.73%，于申万31个子行业中 位列第8。上周（2024年5月20日-2024年5月26日），沪深300指 数下跌2.08%，申万食品饮料指数下跌2.73%，跑输沪深300指数0.65 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪深300指 数上涨4.97%，申万食品饮料指数下跌1.54%，跑输沪深300指数6.51个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13。上周食品饮料子板块多数下跌，其中零食（-5.22%）、调味发酵品（-4.56%）、啤酒（-3.92%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌3.07%，其中今世缘（-7.36%）、金徽酒 （-7.18%）、舍得酒业（-6.85%）跌幅居前三，贵州茅台下跌2.21%，� 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 白酒小幅下跌，食饮企业逐步推进2024目标计划 整体稳健增长，零食、白酒、软饮料业绩较为出色 食饮板块持续上涨，5月上旬白酒环比价格总指数下跌 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 粮液下跌3.36%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由2780.00元/瓶降至2765.00元/瓶，23年飞天散瓶价格维持2530.00元/瓶。2024茅台传承人大会暨i茅台上线两周年活动举行；贵州茅台酒（尊品）2024年首场品牌推广活动在上海举办。�粮液：上周，普🖂（八代）价 格由965.00元/瓶升至970.00元/瓶。泸州老窖：上周，泸州老窖(52 度)价格维持320.00元/瓶。食品饮料其它板块： 啤酒：嘉士伯：佛山酒厂即将试产，预计8月底正式投产，将成为嘉士 伯在中国的第27家酒厂。项目投产后，年产能将达到50万千升，年产 值约20亿元。 大众食品：光明乳业：2024年目标为营业总收入290.31亿元，归属于上市公司股东的净利润5.67亿元。三全食品：高层在线上2023年度业绩说明会上就去年水饺汤圆粽子收入下滑作出回应。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.5.24)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌2.73%，于申万31个子行业中位列第8。上周（2024年5月20日 -2024年5月26日），沪深300指数下跌2.08%，申万食品饮料指数下跌2.73%，跑输沪深300指数0.65个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪深300指数上涨4.97%，申万食品饮料指数下跌1.54%，跑输沪深300指数6.51个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数下跌，其中乳品（+1.84%）、肉制品（-0.68%）、其他酒类（-2.31%）、软饮料（-2.42%）、白酒（-3.07%）、预加工食品（-3.12%）、烘焙食品（-3.33%）、保健品（-3.51%）、啤酒（-3.92%）、调味发酵品（-4.56%）、零食 （-5.22%）。PE（TTM）分别为其他酒类（49.57倍）、肉制品（43.04倍）、软饮料（30.91倍）、调味发酵品（29.24倍）、啤酒（27.70倍）、零食（27.35倍）、保健品（25.81倍）、白酒（23.45倍）、预加工食品（22.80倍）、烘焙食品（22.11倍）、乳品（17.11倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 25.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 煤炭公用事业农林牧渔 银行石油石化电力设备交通运输食品饮料建筑装饰 通信环保钢铁 家用电器纺织服饰机械设备非银金融 电子有色金属医药生物国防军工基础化工 传媒社会服务商贸零售美容护理计算机汽车 建筑材料 综合房地产轻工制造 银行家用电器 煤炭有色金属公用事业石油石化交通运输 通信农林牧渔 钢铁建筑材料建筑装饰食品饮料非银金融 汽车基础化工房地产美容护理电力设备纺织服饰机械设备轻工制造 环保国防军工 传媒商贸零售医药生物社会服务 电子综合计算机 -25.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.5.24) 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 ST交昂 20.72 盐津铺子 -32.84 西部牧业 16.88 皇氏集团 -13.56 *ST莫高 10.94 绝味食品 -9.86 春雪食品 8.14 泉阳泉 -9.64 兰州黄河 6.14 三只松鼠 -9.52 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌3.07%，其中今世缘（-7.36%）、金徽酒（-7.18%）、舍得酒业（-6.85%）跌幅居前三，贵州茅台下跌2.21%，�粮液下跌3.36%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，23年飞天茅台批价由2780.00元/瓶降至2765.00元/瓶，23年飞天散瓶价格维持2530.00元/瓶。普🖂（八代）价格由965.00元/瓶升至970.00元/瓶。根据京东商城数据，上周个别名酒价格不变，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格维持320.00元/瓶。大部分名酒价格出现波动，�粮液(52度)价格在1019.00元/瓶至1059.00元/瓶区间波动，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格在399.00元/瓶至429.00元 /瓶间波动，剑南春(52度)价格由489.00元/瓶降至479.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格由588.20元/瓶降至567.80元/瓶，30年青花汾酒(53度)价格由1049.00元/瓶降至881.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1000 980 960 940 920 880 860 900 23年普飞23飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年5月24日，贵州茅台北向资金持股9213.87万股，持股比例为7.33%，较上上周增加0.01pct；�粮液北向资金持股21,671.85万股，持股比例为5.58%，较上上周增加0.04pct；泸州老窖北向资金持股4455.00万股，持股比例为3.02%，较上上周增加0.01pct。贵州茅台上周累计净流入2.08亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 50,00010 40,0008 30,0006 20,0004 10,0002 00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 泸州老窖（万股，左轴）�粮液（万股，左轴） 贵州茅台（万股，左轴）贵州茅台（%，右轴） �粮液（