食品饮料行业周观点：白酒价格环比下行，葡萄酒供需格局趋紧

白酒价格环比下行，葡萄酒供需格局趋紧 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(03.13-03.19)2023年03月20日 行业相对沪深300指数表现 上周（2023年03月13日-2023年03月19日），上证综指上涨0.63%， 申万食品饮料指数下跌1.54%，跑输上证综指2.17个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。上周食品饮料各子板块集体下跌，其中肉制品（-0.26%）、其他酒类（-0.46%）、烘焙食品（-0.63%）跌幅前三。白酒方面，1-2月烟酒类零售额1109亿，3月上旬白酒价格指数下跌0.09%，名酒价格跌幅大于地方酒价格跌幅。葡萄酒分级进一步规范， 行业供需格局变化，精品葡萄酒需求上升，罗讷河谷葡萄酒对中国出口量下跌20%。啤酒方面，行业迈向高质量发展，喜力入选荷兰声誉最好公司榜单，青啤5亿研发创新基地年底竣工。大众食品方面，紫林醋业 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 重新提交招股书拟上交所上市，“嗨罐咖啡”完成天使轮战略融资，精品咖啡连锁品牌“四叶咖”获数千万元天使轮融资。建议关注：1）白酒：建议关注受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业的配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，疫情常态化后线下消费场景持续恢复带来增量，建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等大众食品龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周（2023年03月13日-2023年03月19日），上证 综指上涨0.63%，申万食品饮料指数下跌1.54%，跑输上证综指2.17个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。上周食品饮料各子板块集体下跌，其中肉制品（-0.26%）、其他酒类（-0.46%）、烘焙食品（-0.63%）跌幅前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌1.59%，其中酒鬼酒（-6.79%）、老白干酒（-6.58%）、*ST皇台（-5.97%）跌幅居前三，贵州茅台下跌0.46%， �粮液下跌3.45%。行业层面，1-2月烟酒类零售额1109亿，3月上旬白酒价格指数下跌0.09%，名酒价格环比指数下跌0.16%，地方酒价格环比指数下跌0.02%。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价维持3060 元/瓶，飞天散瓶价格维持2850元/瓶，茅台农业科技发展公司入围创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单。�粮液：上周，普🖂（八代）价格下降至910元/瓶。洋河股份：上周，洋河梦之蓝(M3)(52度)维持649.50元/瓶，公司荣获“全国产品和服务质量诚信示范企业”、“全国质量检验稳定合格产品”、“全国白酒行业质量领先品牌”、“全国白酒行业质量领先企业”四重权威认证。 食品饮料其它板块： 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 白酒销售额同比由正转负，啤酒单月销售额破两年新低 2月休闲零食线上同比跌幅收窄，调味品及冲饮由负转正 2月白酒价格环比上涨，行业发展关注科技赋能 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 啤酒：燕京啤酒：公司优化产能结构，拟转让燕京啤酒（曲阜三孔）有限责任公司74.73%股权和燕京啤酒（莱州）有限公司55%股权。青岛啤酒：公司位于青岛蓝谷的研发创新基地项目大部分主体建设已经完工,将于今年年底竣工，项目建成后将成为集研发、会议、消费者体验于一体的科研创新综合体,树立蓝谷青啤新地标。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 上周行情回顾4 白酒每周谈5 资本市场个股表现5 价格跟踪及点评5 北向资金跟踪6 行业动态及重点公司事件跟踪点评7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评9 上市公司公告及大事提醒10 投资建议11 风险因素11 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.03.17)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件10 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.03.20—2023.03.24）11 上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌1.54%，于申万31个子行业中位列第18。上周（2023年03月13日-2023年03月19日），上证综指上涨0.63%，申万食品饮料指数下跌1.54%，跑输上证综指2.17个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。年初至今上证综指上涨5.22%，申万食品饮料指数下跌0.02%，跑输上证综指5.24个百分点，在申万31个一级子行业中排名第22。 子板块层面：上周食品饮料各子板块集体下跌，其中肉制品（-0.26%）、其他酒类（-0.46%）、烘焙食品（-0.63%）、预加工食品（-0.71%）、调味发酵品（-1.01%）、乳品 （-1.35%）、白酒（-1.59%）、软饮料（-1.87%）、保健品（-2.22%）、零食（-2.78%）、啤酒（-3.43%）。PE（TTM）分别为其他酒类（126.90倍）、调味发酵品（48.33倍）、 零食（48.31倍）、啤酒（44.19倍）、预加工食品（42.28倍）、烘焙食品（37.98倍）、白酒（34.86倍）、保健品（34.46倍）、软饮料（33.93倍）、乳品（29.33倍）、肉制品 （25.41倍）。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 30.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 传媒建筑装饰计算机通信 电子公用事业非银金融商贸零售交通运输农林牧渔 银行石油石化房地产家用电器 钢铁纺织服饰建筑材料食品饮料 综合环保 轻工制造医药生物机械设备有色金属美容护理国防军工 煤炭基础化工 汽车社会服务电力设备 通信计算机传媒 建筑装饰 电子石油石化 钢铁 机械设备 环保国防军工轻工制造纺织服饰有色金属家用电器基础化工建筑材料公用事业非银金融交通运输 煤炭医药生物食品饮料农林牧渔 汽车银行 社会服务房地产电力设备 综合美容护理商贸零售 -10.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.03.17) 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 南侨食品 8.71 ST通葡 -10.70 一鸣食品 5.54 妙可蓝多 -8.68 立高食品 3.60 青海春天 -7.40 海融科技 2.08 酒鬼酒 -6.79 佳禾食品 1.98 *ST西发 -6.67 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 白酒每周谈 资本市场个股表现 上周白酒板块下跌1.59%，其中酒鬼酒（-6.79%）、老白干酒（-6.58%）、*ST皇台（-5.97%）跌幅居前三，贵州茅台下跌0.46%，�粮液下跌3.45%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 山西汾酒金种子酒贵州茅台泸州老窖今世缘伊力特洋河股份古井贡B迎驾贡酒口子窖古井贡酒 �粮液金徽酒水井坊舍得酒业顺鑫农业 *ST皇台老白干酒 酒鬼酒 -8.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格维持2850元/瓶。�粮液酒价格小幅下调，普🖂（八代）价格下降至910元/瓶。根据京东商城数据，各类名酒价格多数不变，�粮液（52度）维持1099.00元/瓶，洋河梦之蓝(M3)(52度)维持649.50元 /瓶，剑南春（52度）维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)维持708.00元/瓶，水井坊（52度）维持589.00元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元/瓶。少数名酒价格上涨，泸州老窖(52度)上涨至408.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 1000 3500 960 3000 940920 2500 900 980 2000 1500 880 2021/09/04 2021/10/04 2021/11/04 2021/12/04 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 2023/03/04 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 北向资金跟踪 截至2023年3月17日，贵州茅台北向资金持股8970.92万股，持股比例为7.14%，较上上周减少0.05pct；�粮液北向资金持股25958.52万股，持股比例为6.68%，较上上周增加0.06pct；泸州老窖北向资金持股5670.59万股，持股比例为3.85%，较上上周增加0.07pct。截至3月17日，贵州茅台上周累计净流出11.02亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向