铅锌日评：铅锭地域性供给偏紧加剧；需求支撑锌价，海外宏观扰动尚存

铅锌日评20230316：铅锭地域性供给偏紧加剧；需求支撑锌价，海外宏观扰动尚存 2023/3/16指标单位今值变动近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格元/吨15,175.000.33% 期货主力合约收盘价元/吨15,260.000.13% 沪铅基差元/吨-85.0030.00 价差 升贴水-上海元/吨5.005.00 升贴水-LME0-3美元/吨-5.95-1.35 升贴水-LME3-15美元/吨-31.50-1.50 沪铅近月-沪铅连一元/吨-20.00沪铅连一-沪铅连二元/吨-5.005.00沪铅连二-沪铅连三元/吨-20.00-15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手31,336.00-42.86%期货活跃合约持仓量手56,203.00-6.86%成交持仓比/0.56-38.65% 库存 LME库存吨25,275.000.00%沪铅仓单库存吨49,343.002.96% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,083.500.00%沪伦铅价比值/7.320.13% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格元/吨22,800.00-0.18% 期货主力合约收盘价元/吨22,740.00-0.50% 沪锌基差元/吨60.0075.00 价差 升贴水-上海元/吨15.000.00升贴水-天津元/吨-35.000.00升贴水-广东元/吨25.0010.00 升贴水-LME0-3美元/吨15.50-7.00 升贴水-LME3-15美元/吨73.001.75 沪锌近月-沪锌连一元/吨-30.00-15.00沪锌连一-沪锌连二元/吨120.0030.00沪锌连二-沪锌连三元/吨125.0010.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手94,718.00-20.19%期货活跃合约持仓量手82,506.00-0.23%成交持仓比/1.15-20.00% 库存 LME库存吨37,775.00-0.33%沪锌仓单库存吨49,779.00-1.88% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,917.500.00%沪伦锌价比值/7.79-0.50% 资讯 铅 1.面对3月2,000亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行昨日采取4,810亿元超额续做，并加量开展了1,040亿元7天期逆回购。从资金回笼投放看，因当日有2,000亿元1年期MLF和40亿元7天期逆回购到期，整体实现净投放3,810亿元。中标利率方面，3月MLF操作利率依然持平于2.75%。2.国家统计局公布数据显示，1—2月份，全国房地产开发投资13,669亿元，同比下降5.7%；其中，住宅投资10,273亿元，下降4.6%。1—2月份，房地产开发企业房屋施工面积750,240万平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面积527,695万平方米，下降4.7%。房屋新开工面积13,567万平方米，下降9.4%。其中，住宅新开工面积9,891万平方米，下降8.7%。房屋竣工面积13,178万平方米，增长8.0%。其中，住宅竣工面积9,782万平方米，增长9.7%。 锌 1.国家统计局公布数据显示，1—2月份，社会消费品零售总额77,067亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额70,409亿元，增长5.0%。按经营单位所在地分，1—2月份，城镇消费品零售额66,796亿元，同比增长3.4%；乡村消费品零售额10,271亿元，增长4.5%。2.国家统计局数据显示，1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。分三大门类看，1—2月份，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长2.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。3.美国劳工部数据显示，美国2月CPI同比增长6%，与预期一致，前值为6.4%，连续第八个月下降，创2021年9月以来新低。美国2月核心CPI同比增长5.5%，与预期一致，前值为5.6%，连续第六个月下降，为2021年12月来新低。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格上涨0.33%，沪铅主力合约收涨0.13%。基本面来看，原生铅冶炼厂、再生铅企业开工率均有所下滑，江西、内蒙古地区再生铅冶炼厂总体生产情况相对不稳定，江西地区个别铅蓄电池企业因周边货源有限购买西北地区铅锭来满足生产，安徽地区部分再生铅企业因故障停产检修，铅锭供给整体有所收紧，铅锭地域性供给偏紧较为明显；下游消费来看，铅蓄电池需求转淡，各大企业普遍以销定产，但政策红利或将利好整车配套市场，在一定程度上减弱淡季影响，目前铅蓄电池终端消费虽然有所减弱，但并未引起铅蓄电池企业大幅减产。整体来看，铅市供需双弱，3月传统消费淡季在政策利好的影响下有所减弱，预期铅价震荡整理，需关注冶炼厂生产情况对铅价的影响。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.18%，沪锌主力合约收跌0.50%。上海地区锌锭升水与前日持平至15元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至-35元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至25元/吨。基本面来看，云南限电导致冶炼厂减产幅度有所增大，湖南地区电价高企，但目前尚未出现停产情况，矿端小幅紧缺，部分加工费下调，但锌锭整体供给较为正常；下游消费来看，天津、河北、山东等地因空气质量橙色预警环保管控延续，但大厂生产基本不受影响，预期本周环保管控结束，镀锌企业开工回升；进入三月，随着金三银四的到来，预期氧化锌开工率高位震荡；压铸锌合金企业因成品累积，上周消耗库存为主，开工下滑，预期本周压铸锌合金开工有所回升。整体来看，限电影响延续，供给增量不及预期，下游消费预期将逐步进入旺季，为锌价提供支撑，短期锌价震荡为主，目前锌市基本面矛盾暂不突出，需关注海外宏观影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558