铅锌日评：铅锭地域性供给偏紧加剧；需求支撑锌价，海外宏观扰动尚存

铅锌日评20230317：铅锭地域性供给偏紧加剧；需求支撑锌价，海外宏观扰动尚存 2023/3/17指标单位今值变动近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格元/吨15,175.000.00% 期货主力合约收盘价元/吨15,245.00-0.10% 沪铅基差元/吨-70.0015.00 价差 升贴水-上海元/吨5.00-升贴水-LME0-3美元/吨-6.25-0.30升贴水-LME3-15美元/吨-35.00-3.50沪铅近月-沪铅连一元/吨-5.00-5.00沪铅连一-沪铅连二元/吨-10.00-5.00沪铅连二-沪铅连三元/吨-5.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手38,982.0024.40%期货活跃合约持仓量手51,269.00-8.78%成交持仓比/0.7636.37% 库存 LME库存吨25,725.001.78%沪铅仓单库存吨49,343.000.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,068.000.00%沪伦铅价比值/7.37-0.10% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格元/吨22,390.00-1.80% 期货主力合约收盘价元/吨22,095.00-2.84% 沪锌基差元/吨295.00235.00 价差 升贴水-上海元/吨25.0010.00升贴水-天津元/吨-15.0020.00升贴水-广东元/吨15.00-10.00 升贴水-LME0-3美元/吨10.00-5.50 升贴水-LME3-15美元/吨67.50-5.50 沪锌近月-沪锌连一元/吨145.00175.00沪锌连一-沪锌连二元/吨105.00-15.00沪锌连二-沪锌连三元/吨145.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手150,250.0058.63%期货活跃合约持仓量手81,741.00-0.93%成交持仓比/1.8460.11% 库存 LME库存吨37,775.000.00%沪锌仓单库存吨49,581.00-0.40% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,877.000.00%沪伦锌价比值/7.68-2.84% 资讯 铅 1.世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年1月全球精炼铅产量为134.68万吨，消费量为135.83万吨，供应短缺1.15万吨。2023年1月全球铅矿产量为54.73万吨。2.国家能源局数据显示：2月份，全社会用电量6,950亿千瓦时，同比增长11.0%。1~2月，全社会用电量累计13,834亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，2月，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4,523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1,235亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量1,108亿千瓦时，同比下降9.2%。3.美国劳工部周三公布的数据显示，美国2月PPI环比下降0.1%，预估为0.3%，前值为0.7%；美国2月PPI同比增长4.6%，预估为5.4%，前值为5.7%。 锌 1.兴业矿业表示，乾金达矿业已通过复工验收，将在监管部门批准后即可复工。2.据世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年1月全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨。1月全球锌矿产量为113.81万吨。3.TECK发布2022年四季度报告，其Trail冶炼厂2022Q4锌产量46,200吨，同比2021Q4下滑22,000吨，其2022Q4铅产量2,100吨，同比2021Q4下滑20,300吨。报告指出，锌和铅产量减少的主要原因是计划进行重大资产更新活动，其中包括更换KIVCET炉膛和维修KIVCET锅炉。这些活动于2022年9月开始，12月完成，比原计划多了一个月。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平至15,175元/吨，沪铅主力合约收跌0.10%。基本面来看，原生铅冶炼厂、再生铅企业开工率均有所下滑，江西、内蒙古地区再生铅冶炼厂总体生产情况相对不稳定，江西地区个别铅蓄电池企业因周边货源有限购买西北地区铅锭来满足生产，安徽地区部分再生铅企业因故障停产检修，铅锭供给整体有所收紧，铅锭地域性供给偏紧较为明显；下游消费来看，铅蓄电池需求转淡，各大企业普遍以销定产，但政策红利或将利好整车配套市场，在一定程度上减弱淡季影响，目前铅蓄电池终端消费虽然有所减弱，但并未引起铅蓄电池企业大幅减产。整体来看，铅市供需双弱，3月合约交割后市场流通货源偏紧，持货商报价减少，下游铅蓄电池企业经过前期补库后近期采购需求较弱，预期铅价震荡整理。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌1.80%，沪锌主力合约收跌2.84%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至25元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至-15元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至15元/吨。基本面来看，云南限电导致冶炼厂减产幅度有所增大，湖南地区电价高企，但目前尚未出现停产情况，矿端小幅紧缺，部分加工费下调，但锌锭整体供给较为正常；下游消费来看，天津、河北、山东等地因空气质量橙色预警环保管控延续，但大厂生产基本不受影响，预期本周环保管控结束，镀锌企业开工回升；进入三月，随着金三银四的到来，预期氧化锌开工率高位震荡；压铸锌合金企业因成品累积，上周消耗库存为主，开工下滑，预期本周压铸锌合金开工有所回升。整体来看，锌市基本面矛盾暂不突出，美国银行暴雷及瑞士信贷向瑞士央行求助引爆危机一度引发市场恐慌情绪，有色普跌，沪锌触及近几月低位，短期锌价偏弱震荡，关注宏观冲击。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558