商贸零售行业周报：“三八”节大促落幕，关注化妆品、珠宝消费趋势

商贸零售 2023年03月12日 投资评级：看好（维持） “三八”节大促落幕，关注化妆品、珠宝消费趋势 ——行业周报 黄泽鹏（分析师）骆峥（联系人）杨柏炜（联系人） 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 19% 10% 0% -10% -19% 商贸零售沪深300 “三八”节大促落幕，关注化妆品、珠宝赛道消费趋势 本周，“三八”节线上大促基本落幕，延续此前风格，传统电商平台均未发布活动战报，让消费市场略显平静。从节前各大电商平台安排的丰富活动及密集宣传来看，女性群体仍是消费市场主力军。值得注意的是，在后疫情时代，理性消费 观念更加普遍和深入，平台方不再过于强调长铺垫后的单个节点爆发性需求，而 是打出活动组合拳，逐渐向常规化分布转变。美妆：分电商平台看，大促期间，淘宝、天猫和京东护肤、彩妆两大类目下多数细分类目销售额均同比双位数负增 2022-032022-072022-11 数据来源：聚源 长，传统平台上美妆行业恢复不及预期；抖音平台的面部护理、眼霜、洗护用品 相关研究报告 支付GMV增长较快。分品牌看，大促期间，珀莱雅在天猫、京东、抖音平台上 销售额同比录得不错增长，且均位列护肤类目品牌第一，作为国货之光表现亮眼。黄金珠宝：女性消费者黄金首饰购买情况靓丽，在一定程度上反映出行业供需共 《创健医疗举办媒体交流会，关注重 组胶原蛋白行业—行业周报》 -2023.3.5 《京东加码生鲜电商，京东买菜在路上—行业周报》-2023.2.26 《胶原蛋白：重组胶原有望助力供给突破，颜值经济“胶”响曲即将迎来华彩篇章—行业深度报告》-2023.2.20 振的良性趋势。（1）供给端：近年来，随着3D/5D/5G/古法等新工艺推出与广泛应用，黄金首饰的设计感与时尚感取得突破性进步；（2）需求端：女性消费者悦己意识觉醒，为自己喜爱的高颜值单品买单成为趋势，同时黄金首饰的贵金属特征契合后疫情时代消费者看重“保值增值”的心态，故而两者形成共振。这一良好趋势在未来有望持续，为黄金珠宝赛道注入新的活力。 行业关键词：38节大促、女性消费、AOXMED、睿美云、油敏霜 【38节大促】永辉推出38节全渠道大促。 【女性消费】京东发布2022年中国女性消费报告。 【AOXMED】贝泰妮旗下AOXMED入驻西安赛格国际。 【睿美云】医美SaaS服务商睿美云完成超千万元A轮融资。 【油敏霜】上海家化旗下品牌玉泽发布新品“油敏霜”。 板块行情回顾 本周（3月6日-3月10日），商贸零售指数报收2637.78点，下跌4.56%，跑输上证综指（本周下跌2.95%）1.61个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第23位。零售各细分板块本周均下跌，其中互联网电商板块跌幅最小，2023年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周ST宏图（+12.3%）、ST商城 （+11.6%）、丽尚国潮（+3.5%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、鲁商发展，受益标的科思股份等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，重点推荐区域医美机构龙头朗姿股份、医美产品龙头爱美客； 投资主线三（线下消费）：疫后消费逐步复苏，关注线下消费赛道优质公司，珠宝钻石板块重点推荐潮宏基、中国黄金、周大福、周大生和老凤祥。 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、零售行情回顾4 2、零售观点：“三八”节大促落幕，关注细分赛道消费趋势6 2.1、行业动态：“三八”节大促落幕，关注化妆品、珠宝赛道消费趋势6 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司8 2.2.1、爱美客：2022年增长稳健，拟推股权激励计划彰显成长信心9 2.2.2、老凤祥：经营业绩稳健，彰显龙头品牌强劲韧性10 2.2.3、华熙生物：2022年营收预计同比+29%，关注“38大促”表现11 2.2.4、中国黄金：全产业链布局黄金龙头，培育钻石打开新成长空间11 2.2.5、家家悦：2022年预计扭亏为盈，四季度受疫情防控影响承压12 2.2.6、朗姿股份：2022年归母净利润预计同比下滑84%-89%，看好2023年复苏12 2.2.7、周大福：渠道端保持稳健拓店，期待新门店疫后恢复增长13 2.2.8、周大生：Q3镶嵌出货受疫情影响，黄金产品体系持续完善14 2.2.9、迪阿股份：三季度经营业绩降幅收窄，渠道规模仍逆势扩张14 2.2.10、鲁商发展：2022Q3利润端承压，化妆品板块延续较快增长15 2.2.11、珀莱雅：2022Q3归母净利润增长亮眼，毛利率创历史新高15 2.2.12、潮宏基：三季度经营业绩回归正增长，培育钻石布局进展顺利16 2.2.13、爱婴室：2022Q3营收同比+47%、归母净利润同比实现扭亏17 2.2.14、贝泰妮：2022Q3营收保持稳健增长，关注双十一大促表现17 2.2.15、红旗连锁：2022Q3营收表现亮眼，主营业务净利润增长良好18 3、零售行业动态追踪19 3.1、行业关键词：38节大促、女性消费、AOXMED、睿美云、油敏霜等19 3.2、公司公告：多家公司发布2022年年报等21 4、风险提示22 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第23位4 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌4.56%4 图3：2023年年初至今（商贸零售）指数下跌7.99%4 图4：本周互联网电商板块跌幅最小，周跌幅为0.86%5 图5：2023年初至今钟表珠宝涨幅最大，年涨幅5.10%5 图6：“京东3.8节”强调女性不同阶段的绽放之美6 图7：天猫推出“38焕新周”开启三月系列活动6 图8：传统平台上多数美妆细分类目同比双位数负增长6 图9：珀莱雅在天猫、京东上均位列护肤品牌第一6 图10：唯品会千元左右的计件黄金产品持续热销7 图11：硬金工艺显著提高黄金产品颜值7 图12：春季户外活动拉动“三八”节相关消费7 图13：健康生活在“三八”节亦受到女性消费者关注7 表1：本周零售行业ST宏图、ST商城、丽尚国潮等涨幅靠前5 表2：本周零售行业孩子王、爱婴室、王府井等跌幅靠前5 表3：重点推荐潮宏基、老凤祥、朗姿股份、华熙生物、珀莱雅等8 表4：本周重点推荐个股老凤祥表现相对较好19 表5：零售公司大事提醒：关注多家公司年报预计披露等22 表6：零售行业大事提醒：关注第17届CCEE（深圳）全球跨境电商展览会等22 1、零售行情回顾 本周（3月6日-3月10日）A股下跌，零售行业指数下跌4.56%。上证综指报收3230.08点，周累计下跌2.95%；深证成指报收11442.54点，周下跌3.45%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为环保、通信和电力设备。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收2637.78点，周跌幅为4.56%，在所有一级行业中位列第23位。2023年年初至今，零售行业指数下跌7.99%，表现弱于大盘（2023年年初至今上证综指累计上涨4.56%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第23位 -2.95% -4.56% -5.49% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% 环通电医计国电公交建传上社机石有纺农综基钢银煤商食房轻美家非汽建保信力药算防子用通筑媒证会械油色织林合础铁行炭贸品地工容用银车筑 设生机军备物工 事运装业输饰 综服设石金服牧化指务备化属饰渔工 零饮产制护电金材 售料造理器融料 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌4.56%图3：2023年年初至今（商贸零售）指数下跌7.99% 1.00% 3/5 3/6 3/7 3/8 3/9 3/10 15% 0.00% 10% -1.00%5% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 0% -5% -10% 上证综指深证成指商贸零售 上证综指深证成指商贸零售 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中，互联网电商板块本周跌幅最小；2023年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周所有子板块均下跌，跌幅最小的为互联网电商板块，周跌幅为0.86%；2023年全年来看，钟表珠宝板块年初至今累计涨幅为5.10%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周互联网电商板块跌幅最小，周跌幅为0.86%图5：2023年初至今钟表珠宝涨幅最大，年涨幅5.10% 互联网电商钟表珠宝多业态零售 超市百货 商业物业经营品牌化妆品专业连锁 钟表珠宝专业连锁 商业物业经营品牌化妆品多业态零售互联网电商 超市 百货 5.10% 1.99% 0.26% -0.86% -1.58% -2.16% -8%-6%-4%-2%0% -15%-10%-5%0%5%10% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面，本周ST宏图、ST商城、丽尚国潮涨幅靠前。本周零售行业主要92家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有8家公司上涨、76家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是ST宏图、ST商城、丽尚国潮，周涨幅分别为12.3%、11.6%和3.5%。本周跌幅靠前公司为孩子王、爱婴室、王府井。 表1：本周零售行业ST宏图、ST商城、丽尚国潮等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 600122.SH ST宏图 1.55 12.3% 15.1% 2.0% 专业连锁Ⅲ 2 600306.SH ST商城 8.98 11.6% 6.3% 5.6% 百货 3 600738.SH 丽尚国潮 7.10 3.5% 6.7% -1.4% 百货 4 300464.SZ 星徽股份 6.50 2.8% 9.1% 7.6% 跨境电商 5 300792.SZ 壹网壹创 31.97 2.4% 10.7% 14.6% 电商服务 6 600280.SH 中央商场 3.57 1.7% 11.0% 9.2% 百货 7 002336.SZ 人人乐 14.70 1.5% 55.2% -21.6% 超市 8 301001.SZ 凯淳股份 23.39 1.4% 17.8% 9.9% 电商服务 9 300622.SZ 博士眼镜 22.82 0.6% 5.3% 10.5% 专业连锁Ⅲ 10 600811.SH 东方集团 2.52 0.4% 15.0% 3.3% 贸易Ⅲ 数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日期为2023/3/10） 表2：本周零售行业孩子王、爱婴室、王府井等跌幅靠前 跌幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 301078.SZ 孩子王 12.85 -15.0% 12.4% -0.8% 专业连锁Ⅲ 2 603214.SH 爱婴室 18.61 -10.7% 14.5% 2.9% 专业连锁Ⅲ 3 600859.SH 王府井 25.00 -10.5% 6.1% -11.2% 百货 4 002561.SZ 徐家汇 10.46 -7.6% 41.2% -25.3% 百货 5 000151.SZ 中成股份 14.39 -7.3% 106.4% 13.1% 贸