策略专题研究：风格洞察与性价比追踪系列（十四）-钟摆再次回摆

2023年2月，A股市场区间震荡，TMT板块领涨市场，周期板块中钢铁与上游能源煤炭、石油石化同样涨幅居前；金融板块（房地产、银行、非银行金融）和电力设备及新能源行业则跌幅相对较大。美股冲高回落，核心原因在于经济指标显示美国经济仍有韧性，通胀压力回摆之下投资者对美联储的紧缩预期显著提升。从风格上看，2月全球主要市场以小盘风格占优为主。在反弹后A股价值股的估值有所修复，不过相较于成长股依旧十分便宜。从股债风险溢价来看，A股持平、港股上升，美股下降。从估值-盈利匹配度来看，整体市场仍处于相对便宜区间，但行业存在局部高估。从关键市场特征指标来看，A股波动率下降，估值扩张放缓。未来市场主线的方向取决于国内经济是能够实现强复苏，还是会回摆到滞胀的环境中。