6月市场表现：市场延续反弹态势，消费与新能源板块表现强势；美股大幅下挫，所有板块全线下行。6月A股延续此前的反弹趋势，但板块分化依旧明显。具体来看，涨幅排名靠前的行业主要集中在消费板块和新能源板块：消费者服务、电力设备和新能源、汽车、食品饮料等行业涨幅居前。TMT板块也有不错的表现，相关行业月度涨幅在8%-10%之间。周期板块内部表现有所分化，机械、基础化工等中游制造相关行业涨幅靠前，而石油石化、煤炭等上游原材料相关行业涨幅排名靠后。6月美股大幅下挫，原因在于美联储大幅加息引发投资者对经济衰退的担忧。从板块表现来看，美股所有板块全线下行，能源、材料，金融板块跌幅最大，医疗健康、必选消费板块表现最为抗跌。从风格上看，6月全球股市在成长/价值风格上出现分化：在MSCI风格指数口径下，A股、港股、英股更偏成长风格，而美股、日股、台股则是价值风格占优；从大小盘风格来看，A股、日股更偏小盘风格，美股、港股、英股、台股更偏大盘风格。股债风险溢价： A 股、港股下降，美股上升。6月以来以10年期中债国债到期收益率计算的万得全A风险溢价下降了57个BP（股票相较于债券的性价比在下降），位于历史均值和+1倍标准差之间；以7天余额宝年化收益率计算的万得全A风险溢价下降30个BP，处于历史均值和+1倍标准差之间；以10年期美国国债到期收益率计算的恒生指数风险溢价下降11个BP，标普500指数的风险溢价上升32个BP（股票相较于债券的性价比在上升）。从格雷厄姆股债比的角度来看，6月以来万得全A的格雷厄姆股债比下降了60个BP，标普500的格雷厄姆股债比上升了7个BP。估值-盈利匹配度：创业板指透支程度快速上升，价值风格指数收益率开始追赶ROE。从CAPE（周期调整市盈率）的角度来看：除大盘成长的CAPE略有下降外（因成分股调整），A
