金融工程定期：1月股市迎来开门红，选基因子20组合当月收益6.3%

金融工程定期 2023年02月05日 1月股市迎来开门红，选基因子20组合当月收益6.3% 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）傅开波（分析师） 证书编号：S0790519120001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 �志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 全球市场概述：全球股市小幅回调，A股板块切换剧烈 全球：1月全球主要股票市场反弹明显，因加息预期减缓，1月全球股市迎来开门 红，其中纳斯达克指数、恒生指数、法国CAC40分别上涨10.68%、10.42%和9.40%。内地：1月份整体市场反弹强劲，其中涨幅最高的主要宽基指数为创业板指、深证成指和国证2000，分别上涨了10.0%、8.9%和8.5%。从一级分行业来看，有色 金属、计算机、电力设备等行业涨幅居前。 主动型基金：1月整体业绩略弱于主流宽基 主动权益型基金：从整体业绩来看，1月份主动权益基金整体收益中位数为6.1%， 回撤为1.5%，收益和回撤略弱于主要宽基指数。分板块来看，科技板块基金整体收益高、周期板块基金分化大。 固收+基金：1月份固收+基金整体实现正收益，收益率中位数为1.5%，回撤中位 数为0.24%。从权益仓位测算来看，1月份较12月份整体的权益仓位持续上升。FOF基金：本月FOF基金的整体收益为正（3.5%），高风险FOF近三月涨幅高。高中低三种风险的FOF基金，其收益中位数分别为5.5%、3.7%和1.8%。 新发基金：1月新发基金较少，1月主动股基、固收+基金和FOF基金分别成立了 21只、12只和9只（统计范围为初始基金），发行总份额分别为126.5亿份、39.1 亿份和4.2亿份。 被动权益型基金：主题ETF获资金流入 收益风险：1月份，行业主题类型股票ETF收益分化较大，宽基收益风险特征较 为接近。 成交活跃度：1月，各类型ETF的日均成交金额较近三月、近一年基本持平，1月宽基类ETF日均成交额为239.1亿元。 资金流向：1月份，宽基、行业主题和SmartBeta类型ETF资金呈净流入。较2022年12月，资金本月更偏好行业主题型ETF。科技、地产等价值类ETF获资金青睐。新发基金：1月份，被动权益基金新发数量较少。 选基因子20组合：1月选基因子20组合整体收益为6.3% 历史复盘：上期（2023.1.1~2023.1.31）选基因子20组合整体收益为6.3%，主动 股基为6.9%。1月精选组合包括中欧瑾和A、新华策略精选和海富通先进制造A 《选基因子探索及FOF组合构建—金融工程专题》-2022.9.25 等主动股基。 2月持仓：本期（2023.2.1~2023.2.28）组合包括融通成长、淳厚信睿核心精选、诺安优选回报等主动股基，整体精选组合超配银行（+5.2%）、房地产（+4.2%）和传媒（+2.0%） 风险提示：分析结果基于历史数据统计和测算得到，过去业绩不代表未来表现。 金融工程研究 金融工程定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、全球市场概述：全球股市反弹，A股板块切换剧烈4 1.1、全球：1月全球股市迎来开门红，美元指数持续回落4 1.2、内地：整体市场表现不俗，超跌行业修复估值4 2、主动型基金：1月整体业绩略弱于主流宽基5 2.1、主动权益型基金：整体收益为正，但弱于宽基指数5 2.1.1、收益风险：主动权益基金收益略弱于宽基，重仓有色、电力设备等相关个股的基金表现优异5 2.1.2、板块统计：科技板块基金整体收益高、周期板块基金分化大7 2.2、固收+基金：1月份实现正收益，权益仓位环比持续上升10 2.2.1、收益风险：1月份固收+基金整体实现正收益10 2.2.2、仓位测算：固收+基金的权益仓位环比持续上升11 2.3、FOF基金：整体收益低于主动股基，高风险FOF基金收益高11 2.4、新发基金：1月新发基金数量和份额较少13 3、被动权益型基金：主题ETF获资金流入14 3.1、收益风险：行业主题收益分化较大14 3.2、成交活跃度：ETF的日均成交金额持平15 3.3、资金流向：各类型ETF获资金持续净流入，资金流入科技类ETF16 3.4、新发基金：被动权益基金新发数量较少18 4、选基因子20组合：1月选基因子20组合整体收益为6.3%19 4.1、历史复盘：1月整体收益为6.3%19 4.2、2月持仓：整体超配银行、房地产等板块19 5、附录：1月新成立与新发行基金一览20 6、风险提示22 图表目录 图1：全球主要市场股指行情：1月全球主要市场反弹明显4 图2：全球主要市场10年期国债收益率：欧美市场国债收益率普遍下行，1月中国10年期国债收益率上行6BP4 图3：全球主要外汇市场行情：1月份美元指数延续下跌，人民币单月升值2.1%4 图4：主要宽基指数行情：1月指数整体反弹明显5 图5：主要宽基指数的估值分位：1月小盘指数估值较高5 图6：一级行业指数行情：1月份，有色金属、计算机、电力设备等行业涨幅居前5 图7：2023年1月主动权益基金收益略弱于主流宽基指数6 图8：2023年1月主动权益基金回撤略高于主流宽基指数6 图9：主动股基1月收益分布（分板块）：科技占优7 图10：主动股基近三月收益分布（分板块）：周期占优7 图11：1月固收+基金的收益中位数为1.5%10 图12：1月固收+基金的回撤中位数为0.24%10 图13：1月份两类固收+基金的收益及回撤：整体分化较大10 图14：近一年两类固收+基金的收益及回撤：大部分为负收益10 图15：1月固收+基金的权益仓位测算：整体固收+基金的权益仓位环比持续上升11 图16：FOF基金的收益风险：1月份FOF整体收益率为3.5%，高风险FOF近三月涨幅高12 图17：1月份FOF基金的收益回撤分布：高风险的FOF基金整体收益高12 图18：近一年FOF基金的收益回撤分布：整体低风险>中风险>高风险12 图19：主动股基单月发行数量维持低位13 图20：固收+基金单月发行数量维持低位13 图21：FOF基金单月发行数量维持低位13 图22：1月份被动权益型基金的收益回撤分布：行业主题类型收益分化较大14 图23：近一年被动权益型基金的收益回撤分布：整体为负收益14 图24：成交金额：各类型ETF的日均成交金额较近三月、近一年基本持平15 图25：资金流向：1月份各类型ETF资金呈净流入17 图26：被动权益基金单月发行份额较少18 图27：选基因子20组合历史表现：2023年1月整体收益为6.3%19 表1：1月份业绩表现前十只主动权益型基金：重仓有色龙头、电力设备龙头等相关个股的基金表现优异6 表2：消费板块区间业绩表现前�只基金：以重仓医药行业股为主7 表3：制造板块区间业绩表现前�只基金：以重仓电动车、锂电池概念股为主8 表4：科技板块区间业绩表现前�只基金：持仓较多元8 表5：周期板块区间业绩表现前�只基金：以重仓有色概念股为主8 表6：金融板块区间业绩表现前�只基金：以重仓地产为主9 表7：行业均衡区间业绩表现前�只基金：持仓较多元9 表8：1月涨幅前十的固收+基金：金鹰元丰A、建信双息红利A、天弘弘丰增强回报A等业绩居前10 表9：1月收益业绩排名前�FOF基金：汇添富FOF基金排名靠前12 表10：1月涨幅前�的股票型ETF：有色、计算机等主题ETF表现居前14 表11：1月成交活跃度前�的股票型ETF：证券、半导体、券商等成交活跃度较高15 表12：1月换手率前�的股票型ETF：港股互联网ETF、港股通互联网、港股科技50等换手率较高16 表13：1月资金净流入前�的股票型ETF：科技、地产等价值类ETF净流入金额居前17 表14：1月资金净流出前�的股票型ETF：医疗、证券类等ETF净流出金额居前18 表15：选基因子20组合绩效统计：1月整体收益为6.3%19 表16：2023年2月选基因子20组合19 表17：2023年2月组合行业的超低配：整体超配银行、房地产等板块20 表18：1月新成立基金一览20 表19：1月新发行基金一览22 1、全球市场概述：全球股市反弹，A股板块切换剧烈 1.1、全球：1月全球股市迎来开门红，美元指数持续回落 1月全球主要股票市场反弹明显，因加息预期减缓，1月全球股市迎来开门红，其中纳斯达克指数、恒生指数、法国CAC40分别上涨10.68%、10.42%和9.40%。 1月欧美市场10年期国债收益率持续震荡，其中意大利、法国和美国的10年期国债收益率分别下行42.60BP、37.40BP和36BP，持续2022年Q4以来的震荡趋势。此外，中国1月十年期国债收益率稍有上升（+6.24BP）。 图1：全球主要市场股指行情：1月全球主要市场反弹明显 图2：全球主要市场10年期国债收益率：欧美市场国债收益率普遍下行，1月中国10年期国债收益率上行6BP 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 120% 01月份收益率 100% 80% 60% 40% 20% 纳斯达克指数 恒生指数法国CAC40 德国DAX韩国综合指数台湾加权指数 万得全A标普500 澳洲标普200 日经225英国富时100 巴西IBOVESPA… 俄罗斯RTS道琼斯工业指数印度SENSEX30 0% 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 1月份美元指数持续回落，主要国家货币相对美元都有所升值，其中澳元和人民币分别升值3.5%和2.1%。 图3：全球主要外汇市场行情：1月份美元指数延续下跌，人民币单月升值2.1% 01月份涨跌 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：除美元指数外，其他所有货币都是以美元/外币计量） 1.2、内地：整体市场表现不俗，超跌行业修复估值 1月份整体市场反弹强劲，其中涨幅最高的主要宽基指数为创业板指、深证成指和国证2000，分别上涨了10.0%、8.9%和8.5%，收益率最低的宽基指数为上证综指、 科创50和上证50，收益率分别为5.4%、5.7%和6.6%。 小盘指数估值较高。从PE来看，国证2000估值较高，达到过去�年86.7%分位数，中小100、科创50和创业板指估值较低，分别位于过去�年21.6%、23.2%和24.5%分位数；从PB来看，科创50、上证综指和沪深300估值较低，位于过去�年14.1%、24.1%和29.6%分位数。 从一级分行业来看，有色金属、计算机、电力设备等行业涨幅居前。1月，2022年跌幅较深行业涨幅领先，其中涨幅最大的行业为有色金属（14.7%）、计算机（12.8%）和电力设备（11.8%），涨幅最小的行业为商贸零售（-1.2%）、社会服务（-0.3%）和综合（0.1%）。 图4：主要宽基指数行情：1月指数整体反弹明显图5：主要宽基指数的估值分位：1月小盘指数估值较高 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 100% 01月份收益率 01月份PE_TTM分位数