公司计划推出分子筛洗烘一体机H1,主打自研黑科技,维持“买入”评级公司2月24日发布石头分子筛洗烘一体机H1,新品H1主打公司自研的行业第三种烘干技术,创新地采用黑科技吸附单元—分子筛对衣物进行除湿,可快速吸附水分、从而实现低温高效烘干,预计定价5999元。公司技术持续创新突破,我们维持盈利预测,预计2022-2024年归母净利润12.5/14.1/16.6亿元,对应EPS为13.3/15.1/17.7元,当前股价对应PE为27.7/24.5/20.8倍,维持“买入”评级。 新品H1产品力强劲,线上营销经验丰富为新品保驾护航 从技术路线看,石头H1相较于热泵式体积更小、更静音,相较于冷凝式烘干效率更高、保护衣服。从产品特性看,石头H1功能强大,主打分子筛低温烘干。(1)自研分子筛转盘模组,吸附面积大。(2)自研双循环风路系统,暖风循环,低温柔烘。(3)采用DD直驱变频电机翻转洗涤更精细,动力更强劲。(4)RR洗烘算法,融合5颗NTC智能传感器,实现10毫秒级精准控温。石头H1预计线上销售,有望复刻扫地机成功营销路线。公司拥有成熟的线上营销体系,成功运作出G10、G10S两大扫地机爆品,国内市占率持续提升。从市场规模看,2022年洗衣机/干衣机/洗烘一体机市场规模分别为686/441/260亿元,拓展空间广阔。 产品技术端持续实现突破,研发创新能力利好公司估值提升 公司敢于在成熟的白电行业进行技术创新,并推出革命性产品,再次验证了公司的创新基因。从2016年公司研发首款搭载LDS激光雷达导航技术的扫地机器人,到公司自研行业第三种烘干技术—分子筛低温烘干,持续实现技术创新突破。研发体系方面,公司有未来实验室、AI研究院、机电研究院、光电研究院的完善布局,机械设计、流体设计、软件算法端技术积累深厚;研发端持续投入深化技术壁垒,2022年上半年公司研发投入占营收比例达7.7%,较2021年提升0.2pct。 风险提示:新品销售不及预期;原材料价格风险;海外高通胀下需求不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要