公用事业行业周报(2023年第5周)：火电轻歌快马加速转型，城乡建设双规并行

行情回顾：1月30日-2月3日，电力、燃气板块分别下跌0.02%、0.41%，环保、水务板块分别上涨2.78%、0.85%，同期沪深300指数上下跌0.95%。 火电轻歌快马加速转型：截至2023年1月31日，A股已公布2022年度业绩预告的27家火电（含热电、生物质发电等）公司中，有5家实现归母净利润同比增长、10家扭亏为盈、5家同比减亏，同比下降的有3家，另有4家亏损扩大；4Q22有1家实现归母净利润同比增长、7家扭亏为盈、13家同比减亏，同比下降的有3家，另有3家亏损扩大。1）燃料成本居高不下仍是多数火电公司业绩预告高频词，煤电电价上浮政策实施，煤价调控政策落实，对火电企业业绩起到了积极作用，但仍难以抵消燃料成本的影响。2）火电企业通常在四季度集中计提减值准备，叠加2023年国资委对国有企业监管中加入净资产收益率考核目标，我们预计或有更多的火电企业在四季度将表内不良资产计提减值准备。在完成不良资产计提后，随着国资委新的监管要求下对资产负债率考核的放松，主要发电央企或将加速新能源转型。 加强城市精细化管理，建设美丽乡村：近日，北京市人民政府发布了关于印发《2023年市政府工作报告重点任务清单》。针对城市环境管理和美丽乡村建设，《清单》发布相关重点任务。我们认为，《清单》的提出有助于：1）推动当地生活垃圾收运体系建设，深化垃圾分类，提升生活垃圾焚烧发电厂的产能利用率。 非居民其他垃圾计量收费启动有望进一步保障相关固废处理项目的盈利及回款能力；2）推动当地环保市场的下沉，有望解决农村地区生活垃圾及污水治理短板，符合“美丽乡村”建设目标；3）提升当地新能源环卫车渗透率，相关环卫装备制造企业有望率先受益；4）促进当地污水处理能力提升及污泥处理需求释放，土壤修复工程项目将加速推进。 投资建议：“2020-2024”缺电大周期叠加市场化交易电量占比提升，煤电价格将维持在高位，而随着电煤长协签约与履约率提升，燃料成本影响有望逐渐缓解。随着国资委新的监管要求下对资产负债率考核的放松，主要发电央企或将加速新能源转型。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。关于固体废物和污水污泥治理，我国部分地区仍存在较大短板。《清单》的提出有望在全国范围内起到带头示范作用，环境治理或将升级。谨慎推荐瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、高能环境、华光环能；建议关注城乡环卫一体化服务商侨银股份、福龙马。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 1月30日-2月3日，电力、燃气板块分别下跌0.02%、0.41%，环保、水务板块分别上涨2.78%、0.85%，同期沪深300指数上下跌0.95%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：粤电力A、天富能源、长青集团； 环保：上海洗霸、路德环境、德创环保； 燃气：凯添燃气、南京公用、德龙汇能； 水务：钱江水利、渤海股份、顺控发展。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：国电电力、金房节能、华能水电； 环保：*ST博天、ST星源、大地海洋； 燃气：天壕环境、新奥股份、光正眼科； 水务：首创环保、中山公用、武汉控股。 图1：1月30日-2月3日，公用事业子板块中，环保涨幅最大、燃气跌幅最大 表1：1月30日-2月3日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1火电轻歌快马加速转型 截至2023年1月31日，A股已公布2022年度业绩预告的27家火电（含热电、生物质发电等）公司中，有5家实现归母净利润同比增长、10家扭亏为盈、5家同比减亏，同比下降的有3家，另有4家亏损扩大；4Q22有1家实现归母净利润同比增长、7家扭亏为盈、13家同比减亏，同比下降的有3家，另有3家亏损扩大。 电价上行难消燃料成本影响 燃料成本居高不下仍是多数火电公司业绩预告高频词，煤电电价上浮政策实施，煤价调控政策落实，对火电企业业绩起到了积极作用，但仍难以抵消燃料成本的影响。发电央企中，华电国际仅仅盈亏平衡；华能国际、大唐电力全年业绩虽较上年减亏，但仍连续两年亏损；国电电力业绩预增或主要是向国家能源集团宁夏公司转让宁夏区域不良火电资产，影响本期利润总额增加约13.4亿元。 我们预计，在“2020-2024”缺电大周期下，市场化交易电量占比提升，煤电价格将维持在高位，而随着电煤长协签约与履约率提升，煤电企业燃料成本影响有望逐渐缓解。 表2：4家央企火电公司电量、电价情况 计提减值影响四季度业绩表现 火电企业通常在四季度集中计提减值准备，叠加2023年国资委对国有企业监管中加入净资产收益率考核目标，我们预计或有更多的火电企业在四季度将表内不良资产计提减值准备。其中，国电电力公告公司对旗下部分控股子公司计提减值准备，上述合计影响本期利润总额减少约24.01亿元。 图2：火电企业通常Q4集中计提减值 表3：部分火电公司2022年年报业绩预告汇总（单位：亿元）证券代码证券简称2020A 2021A 1.2.2加强城市精细化管理，建设美丽乡村 近日，北京市人民政府发布了关于印发《2023年市政府工作报告重点任务清单》。 针对城市精细化管理和美丽乡村建设，《清单》提出：1）开展农村人居环境整治提升行动，实施150个村庄污水收集处理，改造提升农村户厕1000座，推动农村生活垃圾源头分类减量，促进农村环境卫生设施有效运行；2）深入推进生活垃圾分类，启动非居民其他垃圾计量收费管理；3）完善150个社区可回收物和大件垃圾回收体系，开展150个农村生活垃圾分类示范创建，提高垃圾转运效率。 推进大兴安定循环经济园区建成投运，实现顺义三期和平谷二期垃圾焚烧满负荷运行，新增生活垃圾设计处理能力6200吨/日；4）逐步淘汰国四重型柴油营运货车，继续提高环卫行业新能源车使用比例；5）实施第四个城乡水环境治理行动方案，动态消除黑臭水体、劣五类水体，全市污水处理率提高到97.3%；6）推动制定北京市土壤污染防治条例配套政策，加强重点行业土壤污染源头管控，逐步削减受污染建设用地面积。 结合住建部和北京市统计局相关数据，2021年，北京市生活垃圾焚烧处理能力为16950吨/日；污水处理率为95.8%；干污泥产生量为182.46万吨/年。我们认为，《清单》的提出有助于：1）推动当地生活垃圾收运体系建设，深化垃圾分类，提升生活垃圾焚烧发电厂的产能利用率。非居民其他垃圾计量收费启动有望进一步保障相关固废处理项目的盈利及回款能力；2）推动当地环保市场的下沉，有望解决农村地区生活垃圾及污水治理短板，符合“美丽乡村”建设目标；3）提升当地新能源环卫车渗透率，相关环卫装备制造企业有望率先受益；4）促进当地污水处理能力提升及污泥处理需求释放，土壤修复工程项目将加速推进。《清单》的提出有望在全国范围内起到带头示范作用，环境治理或将升级。 图3：2012-2021年北京生活垃圾焚烧处理能力 图4：2012-2021年北京污水处理率 图5：2012-2021年北京干污泥产生量 2行业动态 2.1电力 全国电力市场交易情况（2023/02/28） 1-12月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量52543.4亿千瓦时，同比增长39%，占全社会用电量比重为60.8%，同比提高15.4个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为41407.5亿千瓦时，同比增长36.2%。 12月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4817.7亿千瓦时，同比增长17.9%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3731.4亿千瓦时，同比增长17.5%。。 内蒙古自治区印发自治区2023年坚持稳中快进稳中优进推动产业高质量发展政策清单的通知（2023/02/28） 《通知》提到：1）支持煤炭优质产能释放，提高发电供热用煤中长期合同履约水平。优化电价政策，支持煤电企业提高发电出力。2）支持符合条件的新能源电源及配套送出工程建成即并网，对纳入相关规划的新能源配套送出工程项目开辟绿色审批通道。3）支持新增源网荷储一体化项目增配新能源规模，支持工业园区燃煤自备电厂可再生能源替代，鼓励燃煤机组灵活性改造，鼓励自建、购买储能或调峰能力配建新能源项目。 武汉市生态环境局印发《武汉市空气质量改善规划（2023-2025年）》（2023/02/28） 《规划》指出：1）大力争取省内新增电力、三峡水电配额和西南水电、西北光伏、西北风能等清洁电力补给，全力推进陕北-湖北±800千伏、荆门-武汉1000千伏两个特高压工程（武汉段）及其配套500千伏送出工程建设，加快推进江北、江南500千伏输变电工程建设（超高压进城），完成木兰、江夏、凤凰山、道观河4个500千伏主变扩建工程。2）充分利用周边城市能源以补充我市能源需求，改善市内能源消费结构，推进武汉东湖新技术开发区与鄂州电厂、东西湖区与汉川电厂热电联产工程项目建设。以热负荷为中心，启动汉口西部燃机热电联产、长江新城热电联产项目等一批电（热）源点项目建设。 国家能源局印发《2023年电力安全监管重点任务》（2023/01/30） 《任务》提出：1）加强风电、光伏、小水电并网安全评价行业标准宣贯执行。 研究制定新能源涉网安全监督管理措施和流程。开展小散远发电企业安全排查专项行动“回头看”。2）加强电网安全风险管控。完善电网运行方式分析制度，形成覆盖全年、层次清晰、重点突出的电网运行方式分析机制。组织开展电化学储能、虚拟电厂、分布式光伏等新型并网主体涉网安全研究，加强“源网荷储”安全共治。 推进非常规电力系统安全风险管控重点任务落实。3）开展海上风电施工安全专项监管。编写海上风电施工安全检查（督查）事项清单，细化安全监管要求。加强与地方应急、海事、交通运输等部门的协调沟通，进一步形成监管合力。做好海上风电质监工作。发布《海上风电施工安全和质量监督专项监管情况通报》。 广西壮族自治区人民政府关于广西壮族自治区碳达峰实施方案的通知（2023/01/30） 通知指出：1）大力发展新能源。全面推进风电、光伏发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，建设一批百万千瓦级风电和光伏发电基地。2）坚持陆海并重，推进桂北、桂西、桂中等风能资源密集区陆上集中式风电建设，因地制宜发展分散式风电，规模化、集约化发展海上风电，打造广西北部湾海上风电基地。3）积极与能源资源富集省份合作，大力争取青海、西藏、甘肃等清洁能源基地送电广西。4）进一步完善可再生能源电力消纳保障机制。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到7000万千瓦左右。 陕西省2023年政府工作报告（2023/01/30） 2023年预期目标和重点工作，全省规划发电量2900亿千瓦时、增长7.4%，新增新能源装机1000万千瓦、总规模达到4000万千瓦，新开工煤电项目1000万千瓦以上。 内蒙古自治区政府印发《2023年内蒙古自治区推动产业优化升级促进经济高质量发展工作要点》（2023/01/31） 《要点》指出：1）加快新能源项目建设，推进2022年已实施和拟实施的源网荷储、火电灵活性改造、园区绿色供电、风光制氢等项目建设，力争2023年全年新增新能源投资超过1500亿元。2）提升新能源消纳能力，研究制定新能源大规模消纳措施，推动自备电厂参与调峰，推广新型储能利用，让出电网调峰空间，提升新能源消纳能力，全年新增新能源并网规模超过2500万千瓦。 海南省发布《海南省人民政府关于印发海南省“十四五”节能减排综合工作方案的通知》（2023/01/31） 文件指出，1）到2025年，全省万元国内生产总值能耗比2020年下降13%，能源消费总量得到合理控制，化学需氧量、氨氮、氮氧化物、挥发性有机物等主要污染物重点工程减排量达到1.83万吨、0.13万吨、0.4万吨和