油料日报：豆价局部下跌，花生成交量低

期货研究报告|油料日报2023-02-02 豆价局部下跌，花生成交量低 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5536元/吨，较前日上涨14元/吨，涨幅0.3%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5348元/吨，较前日持平，现货基差A01-188，较前日上涨15元/吨；吉林地区食用豆现货价格5430元/吨，较前日持平，现货基差A01-106， 较前日上涨15元/吨；内蒙古地区食用豆现货价格5413元/吨，较前日持平，现货基差 A01-123较前日上涨15元/吨。 春节前豆一国内期货价格经历五连阳行情，前周收盘5339元/吨，连涨行情后最终收盘5506元。外盘方面，春节美豆CBOT期货价格涨跌互现，先涨后跌，价格在1505美分和1548美分区间内行走，最终微跌。现货方面，东北大豆春节前仍有下跌，南方大豆价格保持平稳。春节前最后一周豆一期货价格上涨明显，或将对节后现货市场给予一定的提振。节后大豆市场需重点关注收购主体的动态。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10680元/吨，较前日下跌20元/吨，跌幅0.2%。现货方面，辽宁地区现货价格10528元/吨，较前日持平，现货基差PK01-152，较前日上涨20，河北地区现货价格10477元/吨，较前日持平，现货基差PK01-203较前日上涨20，河南地区现货价格10571元/吨，较前日持平，现货基差PK01-109，较前日上涨20，山东地区现货价格9993元/吨，较前日持平，现货基差PK01-687，较前日上涨20。 春节前国内花生价格平稳偏强运行。截止至2023年1月20日，收盘花生2304合约 10714元/吨，环比上涨318元，涨幅3.06%。春节前，多数加工厂停工歇业，市场交易收尾，零星库存交易，价格起伏较小，春节期间花生价格基本保持稳定。后市来看，基本维持稳定走势，但需要关注节后疫情放开后下游需求变化。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西中部和北部降雨持续，大豆收割有推迟风险。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周三前北部局部有阵雨。周四至周五有零星阵雨。周五前气温接近至高于正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周五前局部有阵雨。周五前气温接近正常水平。作物影响(大豆/玉米):一股锋面周末进入南部地区，但降雨量不是很大，特别是在南里奥格兰德州。中部和北部地区本周将继续有阵雨，但在马托格罗索州到米纳斯吉拉斯州，降雨应该暂停以完成一些大豆的收割和二茬玉米的种植。否则，降雨会推迟收割和播种。 2、从1月31日更新的天气图来看：①1月31日至2月8日期间，巴西大豆主产区中，南里奥格兰德州和巴伊亚州有小雨，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州局部有中雨。帕拉纳州局部中到大雨。目前巴西中部和北部降雨持续，大豆收割有推迟风险。阿根廷大豆主产区 中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小雨。尽管近期降雨部分缓解旱情，但下周该地区会再次变得干旱。②2月8日至2月16日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州和帕拉纳州有中到大雨，南里奥格兰德州和巴伊亚州有小到中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州局部有小雨，科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小到中雨。这期间的降雨或有利于改善阿根廷的干旱状态，促进大豆的播种和生长。 3、据外媒报道，过多的降雨导致巴西马托格罗索州大豆作物收割中断。马托格罗索州农业经济厅(Imea)表示，到目前为止，该州仅有13.6%的作物完成收割。该数字不到去年同期的一半，且同样低于历史均值的20%。在该州一些地区，可能会看到泥泞的种植环境，机械停止工作等待天气放晴。根据该州Aprosoja公司副总裁LucasCostaBeber的说法，1月初已经展开收割的生产商已经等待了好几个星期，才把机器带回田间。原本100天就能收获的品种，现在需要105天、107天。同样的情况也发生在110天的品种上。 4、据外电消息，阿根廷降水接近尾声，在10天活跃降水活动后，未来6-10天转至非常干燥格局。美国农业部发布阿根廷上周末植物健康指数，凸显作物长势继续变糟，相较去年同期显著下跌。未来11-15天的天气情况悬而未决，有可能会再次�现强降水天气。 5、LaSalleGroup：周末过后阿根廷大部分地区都迎来了有利的降雨，短暂的缓解了科尔多瓦南部、布宜诺斯艾利斯和拉潘帕的状况。在最大的降雨结束后，周三将会有些许降雨然后天气将再次变为炎热和干燥的状态。南里奥格兰德州这周将会变得干燥，较为遥远的北方将会迎来最佳的湿度状态。巴西北部预计将比前期更为干燥，这将有助于加快收割的步伐。 6、1月31日，全国主要油厂豆粕成交26.81万吨，较上一交易日增加0.28万吨，其中现货成 交15.06万吨，远月基差成交11.75万吨。开机方面，全国开机率上升至45.8%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com