油料日报：大豆陆续恢复收购、花生成交量低

期货研究报告|油料日报2023-02-01 大豆陆续恢复收购、花生成交量低 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5522元/吨，较前日下降15元/吨，跌幅0.3%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5348元/吨，较前日持平，现货基差A01-174，较前日上涨15元/吨；吉林地区食用豆现货价格5430元/吨，较前日持平，现货基差A01-92，较前日上涨15元/吨；内蒙古地区食用豆现货价格5413元/吨，较前日持平，现货基差A01-109较前日上涨15元/吨。 春节前豆一国内期货价格经历五连阳行情，前周收盘5339元/吨，连涨行情后最终收盘5506元。外盘方面，春节美豆CBOT期货价格涨跌互现，先涨后跌，价格在1505美分和1548美分区间内行走，最终微跌。现货方面，东北大豆春节前仍有下跌，南方大豆价格保持平稳。春节前最后一周豆一期货价格上涨明显，或将对节后现货市场给予一定的提振。节后大豆市场需重点关注收购主体的动态。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10700元/吨，较前日上涨28元/吨，涨幅0.3%。现货方面，辽宁地区现货价格105128元/吨，较前日上涨11元/吨，现货基差PK01-172，较前日下跌17，河北地区现货价格10477元/吨，较前日上涨85元/吨，现货基差PK01-223较前日下跌13，河南地区现货价格10571元/吨，较前日上涨83元/吨，现货基差 PK01-129，较前日下跌28，山东地区现货价格9993元/吨，较前日上涨3元/吨，现货基差PK01-707，较前日下跌25。 春节前国内花生价格平稳偏强运行。截止至2023年1月20日，收盘花生2304合约 10714元/吨，环比上涨318元，涨幅3.06%。春节前，多数加工厂停工歇业，市场交易收尾，零星库存交易，价格起伏较小，春节期间花生价格基本保持稳定。后市来看，基本维持稳定走势，但需要关注节后疫情放开后下游需求变化。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西本周降雨预计持续，对大豆作物有利。上周的阵雨将持续至本周，有助于玉米灌浆和大豆鼓粒。其他地区广泛的降水继续有利于后期种植的大豆，但也略微推迟收割时间。如果降雨持续时间太久，或许会推迟二茬玉米播种计划，这对玉米来说不是一个理想的情况。 2、从1月30日更新的天气图来看：①1月30日至2月7日期间，巴西大豆主产区中，南里奥格兰德州和巴伊亚州有小雨，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州局部有中雨。帕拉纳州局部中到大雨。目前中西部地区降雨导致大豆收割进度缓慢。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小雨。尽管近期降雨部分缓解旱情，但本周该地区会再次变得干旱。②2月7日至2月15日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州和帕拉纳州有中到大雨，南里奥格兰德州和巴伊亚州有小到中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州局部有小雨，科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小到中雨。这期间的降雨或有利于改善阿根廷的干旱状态，促进大豆的播种和生长。 3、阿根廷中部预计有降雨，将阻止旱情恶化。本周中部地区预计会有降雨。如果预测成立，玉米和大豆作物可能会稳定，但不会�现明显好转。然而至少在一段时间内，降雨将阻止旱情恶化。 4、Agrural：截至上周四，巴西2022/23年大豆收割面积占总播种面积的5%，比前一周增加了 3%，但仍低于去年同期的10%。Agrural预计本季的大豆收成将达到1.529亿吨，但已经暗示未来可能会减产。Agrural在一份声明中表示，不规律的降雨一直在影响巴西最南端的南里奥格兰德州的大豆产区，这将导致该机构在即将到来的作物更新中或进一步降低对该地区的大豆单产预估。 5、据外电消息，巴西最南端的南里奥格兰德州大豆的损失没有玉米那么大，因为比玉米播种晚，而且大部分大豆还没有进入关键的生长期。在Tupancireta市，30%的大豆因种植不良而需要重新种植。技术网络估计，由于天气干燥，全州大豆单产将下降多达16%。Fecoagro/RS更为悲观，他们估计该州的玉米损失可能高达80%，大豆损失高达40%。上周南里奥格兰德州的气温将高达40°C，预计本周某个时候可能会�现一次有意义的降雨。 6、据外电，2023年全球生柴/氢化植物油生产油脂消费增长料从2022年300万吨提升至400- 500万吨，取决于印尼和巴西掺混标准上调幅度。在可预见的时间里，棕榈油、豆油和菜油仍将是生柴行业主要原料，因废油(用过的食用油)及非食用牛油供应过于有限。 7、据Mysteel，截至2023年1月27日（第4周），全国重点地区棕榈油商业库存约103.1万 吨，较第2周增加5.22万吨，涨幅5.33%；同比2022年第4周棕榈油商业库存增加65.13万吨，增幅171.53%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com