油料日报：大豆价格局部下跌，花生粕价格稳定

期货研究报告|油料日报2023-03-23 大豆价格局部下跌，花生粕价格稳定 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5464元/吨，较前日上涨26元/吨，涨幅0.48%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5393元/吨，较前日持平，现货基差A05-71，前日下跌26；吉林地区食用豆现货价格5310元/吨，较前日持平，现货基差A05-154，较前日下跌26；内蒙古地区食用豆现货价格5420元/吨，较前日持平，现货基差A05-44，较前日下跌26。 上周国内大豆现货价格至周三维持偏弱行情，豆制品加工厂开工率低、部分粮库停收导致大豆收购较为清淡。但中储粮在黑龙江以及内蒙新增的大豆收购计划在一定程度上提振了市场行情，期货盘面上也反映�同样的走势，小幅连跌三天后在周四又回到了周一的盘面价格，或为中储粮收购计划给价格提供了支撑。预计未来10天，全国大部地区气温仍较常年同期偏高1~3℃，但有阶段性起伏，东北产区已开始化冻，对大豆存储有一定不利影响。中储粮提价收购对于大豆价格有一定的支撑，大豆价格下行有难度，但目前排队压车时间较长增加了卖粮成本，大豆价格持续上涨也有难度，本周关注粮库排车情况，预计下周价格或无明显调整。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10244元/吨，较前日下跌94元/吨，跌幅0.91%。现货方面，辽宁地区现货价格10589元/吨，较前日下跌33元/吨，现货基差PK04+345， 较前日上涨61，河北地区现货价格10692元/吨，较前日下跌23元/吨，现货基差PK04+448，较前上涨71，河南地区现货价格10712元/吨，较前日下跌12元/吨，现货基差PK04+468，较前日上涨82，山东地区现货价格10069元/吨，较前日上涨38元/吨，现货基差PK04-215，较前日上涨92。 上周国内花生价格偏弱运行。截止至2023年3月17日，全国通货米均价为11460元/ 吨，与上周相比下降100元/吨。上周市场交易冷清，基层维持惜售，购销主体延续观 望态度；贸易商�货意愿增加，产区报价小幅回落。主力油厂暂未全面入市，各工厂收购价格有所下调，成交以质论价。预计本周花生价格弱势调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、阿根廷降雨对受损的大豆和玉米作物于事无补。周末，一个锋面缓慢移动到该国南部种植区，带来一些大雨。这个锋面将在本周稍早进入中部地区，然后在本周稍晚进入北部地区。一些较强降雨将持续，但对大部分已受损的玉米和大豆作物来说可能为时已晚。但是，如果阵雨雨量像预报的那样大，作物状况或将稳定下来。 2、SPPOMA：2023年3月1-20日马来西亚棕榈油单产减少23.89%，�油率减少0.06%，产量减少24.21%。SGS：预计马来西亚3月1-20日棕榈油�口量为929274吨，较上月同期�口的712740吨增加30.38%。马来西亚种植和商品部长FadillahYusof表示，马来西亚将分阶段在全国范围内实施其B20生物柴油项目，用于交通运输业。 3、据外媒报道，美国农业部（USDA）海外农业局驻雅加达专员发布的一份报告显示，预计印尼2023/24年度棕榈油产量为4600万吨，较前一年度增长3%。气象机构预期，2023年下半年的厄尔尼诺现象可能会带来严重干旱。随着大豆食品产业需求不断上升，预计印尼2023/24年度大豆进口量将增至265万吨。 4、据外电，印度泰伦加纳邦农业部将在未来四年将油棕种植面积增加到100万英亩，并计划在 2023-24年度种植20万英亩。到目前为止，已有94.9万英亩的土地被指定种植这些作物。印度 油棕种植面积约为92.5万英亩。该国每年的毛棕榈油产量为29万吨，而需求估计超过1000万吨。缺口通过进口来弥补。2021-2022年度，根据各计划，油棕种植面积近68440英亩。2022-23年度，油棕种植面积为61277英亩。泰伦加纳邦要求生产约36.6万吨棕榈油。目前产量为 52666吨。 5、Anec：预计巴西3月大豆�口量为1538.8万吨，高于此前一周预测的1489.3万吨；豆粕� 口量为178.7万吨，低于此前预测的209.1万吨；玉米�口量为898632吨，高于此前预测的 845063吨。小麦�口量为727815吨，低于此前预测的728594吨。 6、据外电，在当前年度内，巴西农民料将收获创纪录的1.55亿吨大豆，尽管干旱天气大幅削减了南里奥格兰德州等大豆生产大州的产量。在对全国范围内的大豆种植面积进行了三个月的调查后，农业综合咨询公司Agroconsult将其对巴西2022/2023年度大豆产量的预估从上个月发布的1.53亿吨上调。根据Agroconsult周二的预测，巴西今年将�口9,600万吨大豆，创下纪录高位。 7、3月21日，全国主要油厂豆粕成交8.7万吨，较上一交易日增加2.23万吨，其中现货成交 7.7万吨，远月基差成交1万吨。开机方面，全国123家油厂开机率继续下降至43.58%。 8、据Wind数据，截至3月21日，全国豆油港口库存为44.85万吨，3月14日为47万吨，环 比减少2.15万吨。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com