油料日报：豆价市场惜售挺价，花生期货小幅下跌

期货研究报告|油料日报2023-02-24 豆价市场惜售挺价，花生期货小幅下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5604元/吨，较前日下跌54元/吨，跌幅1%。现货 方面，黑龙江地区食用豆现货价格5374元/吨，较前日下跌4元/吨，现货基差A05-230，较前日上涨50；吉林地区食用豆现货价格5350元/吨，较前日持平，现货基差A05-254，较前日上涨54；内蒙古地区食用豆现货价格5373元/吨，较前日持平，现货基差A05-231较前日上涨54。 上周豆一国内期货价格小幅震荡，第一个交易日下跌一个百分点，后四个交易日都小幅上涨，最终收盘5614元/吨，比前周收盘微涨30元。外盘方面，上周美豆CBOT期货涨跌互现，周内最高价�现在周一，为1546美分，最低价�现在周三，为1510美分，振幅逐渐收窄。现货方面，国内大豆价格也基本稳定，南北市场大豆成交价变化不大。后市来看，预计未来10天，南方地区降水明显减弱，中东部气温有所起伏，我国大部农区气温接近常年同期。目前肉类及蔬菜价格偏低，对大豆消费有一定不利影响。大豆市场目前的焦灼点仍在供需端，基层余粮多于往年同期，需求端虽较春节前有所恢复但鉴于替代品价偏低，需求表现也并不给力。大豆市场供需矛盾仍较为明显，鉴于目前农户低价售粮一般价格下调空间有限，但上涨动力不足，预计后期大豆行情或以稳定为主。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约11234元/吨，较前日上涨18元/吨，涨幅0.2%。现货方面，辽宁地区现货价格10539元/吨，较前日持平，现货基差PK04-695，较前日下跌18，河北地区现货价格10638元/吨，较前日持平，现货基差PK04-596，较前日下跌18，河南地区现货价格10747元/吨，较前日持平，现货基差PK04-487，较前日下跌18，山东地区现货价格10048元/吨，较前日持平，现货基差PK04-1186，较前日下跌18。 上周国内花生价格强势运行。截止至2023年2月17日，全国通货米均价为11230元/ 吨，与前周相比上涨628元/吨。上周末销区市场采购意愿增加，基层惜售心理升温，贸 易商试探性提价，整体成交良好。加之上周部分油厂收购价格上调，产区上货量有限，持货商挺价意愿越发强烈，各产区花生价格全面上涨。预计后期花生价格平稳偏强运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆产区降雨持续，南里奥格兰德州降雨有限。南里奥格兰德州/帕拉纳州：截至周三，北部有分散性阵雨。周四到周六有分散性阵雨截至周六，气温接近正常水平。马托格罗索 州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：截至周六有分散性阵雨。截至周六，气温接近正常水平。作物影响（大豆/玉米）：未来一周，除了南里奥格兰德州，巴西多数农作物产区的分散性降雨持续，南里奥格兰德州的阵雨将更加有限。降雨将继续令大豆收割和二茬玉米播种延迟，两个月后旱季开始时，玉米将面临危险。种植户正在努力追赶，但考虑到多雨的天气，进度仍然相当快。已经播种的玉米将受益于降雨。 2、干燥天气及周末霜冻可能对阿根廷大豆和玉米造成一些伤害。干燥天气和周末的霜冻报告可能对未成熟的玉米和大豆造成了一些损害。在2月剩下的时间里，任何阵雨都将受到限制，这对这两种作物来说都是很大的压力。下周可能会�现另一波热浪。 3、UOB：马来西亚2月1-20日棕榈油产量调查的数据显示，沙巴产量幅度为-4%至-8%；沙捞越产量幅度为-9%至-13%；马来半岛产量幅度为-4%至0%；全马产量幅度为-3%至-7%。MPOB：马来西亚将3月份毛棕榈油的�口税维持在8%，但将3月份的参考价从2月份的 3893.25林吉特/吨下调至3710.35林吉特/吨。 4、据外媒报道，马来西亚棕榈油生产商GentingPlantation周三表示，由于价格疲软和成本上升，该公司第四季度净利润同比暴跌65%。该公司表示：“短期来看，由于棕榈油价格相对于其他食用油的价格贴水扩大，并且受到印尼生物柴油掺混政策的影响，预计棕榈油价格将继续受到需求增加的支撑。”与此同时，随着近年来扩产放缓，供应预计将下降。该公司预计，今年棕榈鲜果串产量将有所提高，但马来西亚的重新种植活动可能会导致产量增长放慢。 5、据外电消息，由于棕榈油价格下跌、生产成本上升，KualaLumpurKepongBhd(简称KLK)在截至2022年12月31日(2023财年第1季度)的净利润同比下降26%，该棕榈油生产商警告称，预计本财年表现将“低迷”。在提交给当地交易所的一份文件中，这家马来西亚棕榈油巨头评论称，当前的棕榈油市场似乎仍存在不确定性，这受到消费国和生产国贸易政策变化、挥之不去的地缘政治紧张局势仍可能影响大宗商品价格，以及对全球经济表现的相关担忧影响。 6、据外媒报道，印尼贸易部国内贸易代理总干事Kasan表示，油棕国内市场义务(DMO)只完成了目标的近半。政府已将棕榈油DMO增加到45万吨，以生产散装和Minyakita品牌食用油。 ①Kasan表示，截至2月20日18:00（印尼西部时间），DMO为196032吨，占45万吨分配总量的43.56%。根据他的说法，根据DMO分配的棕榈油仍然以散装食用油为主，达153347吨(78.23%)。相比之下，Minyakita品牌的食用油为42685吨(21.77%)。②在贸易部和警察发现一家生产商的仓库里囤积Minyakita品牌的食用油后，棕榈油国内市场义务增加。政府表示，市场上品牌食用油的短缺是由这个问题引起的。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市