油料日报：豆价局部调整，花生原料处于高位

期货研究报告|油料日报2023-02-23 豆价局部调整，花生原料处于高位 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5658元/吨，较前日上涨60元/吨，涨幅1.2%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5378元/吨，较前日持平，基差A05-280，较前日下跌60吉林地区食用豆现货价格5350元/吨，较前日持平，现货基差A05-308，较前日下跌60；内蒙古地区食用豆现货价格5373元/吨，较前日持平，现货基差A05-285较前日下跌60。 上周豆一国内期货价格小幅震荡，第一个交易日下跌一个百分点，后四个交易日都小幅上涨，最终收盘5614元/吨，比上周收盘微涨30元。外盘方面，上周美豆CBOT期货 涨跌互现，最高价�现在周一，为1546美分，最低价�现在周三，为1510美分，振幅逐渐收窄。现货方面，国内大豆价格也基本稳定，南北市场大豆成交价变化不大。后市来看，预计未来10天，南方地区降水明显减弱，中东部气温有所起伏，我国大部农区气温接近常年同期。目前肉类及蔬菜价格偏低，对大豆消费有一定不利影响。大豆市场目前的焦灼点仍在供需端，基层余粮多于往年同期，需求端虽较春节前有所恢复但鉴于替代品价偏低，需求表现也并不给力。大豆市场供需矛盾仍较为明显，鉴于目前农户低价售粮一般价格下调空间有限，但上涨动力不足，预计后期大豆行情或以稳定为主。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约11216元/吨，较前日下跌46元/吨，跌幅0.4%。现货方面，辽宁地区现货价格10539元/吨，较前日上涨45元/吨，现货基差PK04-677，较前日上涨91，河北地区现货价格10638元/吨，较前日上涨31元/吨，现货基差PK04-578，较前日上涨15，河南地区现货价格10747元/吨，较前日持平，现货基差PK04-469，较前日上涨46，山东地区现货价格10048元/吨，较前日持平，现货基差PK04-1168，较前日上涨46。 上周国内花生价格强势运行。截止至2023年2月17日，全国通货米均价为11230元/ 吨，与前周相比上涨628元/吨。上周末销区市场采购意愿增加，基层惜售心理升温，贸易商试探性提价，整体成交良好。加之上周部分油厂收购价格上调，产区上货量有限，持货商挺价意愿越发强烈，各产区花生价格全面上涨。预计后期花生价格平稳偏强运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、据外电消息，截至2月18日当周，降雨给阿根廷种植区带来一些缓解，但阵雨需要持续才能改善作物状况。巴西南部和阿根廷本周开始非常炎热，这将增加水分蒸发速率，但气温将在本周后半段显著下降。 2、据外电消息，一位技术农学家表示，其乐观地认为，美国土壤水分将在播种季节开始时得到充分补充。爱荷华州西部的LaurineBotine表示，她所在地区的天气状况有了很大改善。“今年冬天降雪量很大，当融化时，最终会有更多的土壤水分。” 3、据外媒报道，自2018年起包括棕榈油在内的油脂被纳入伊朗补贴计划，进口商可以申请较 低的汇率，从伊朗中央银行获得美元，以进口这些商品。这一情况在2022年初再次发生变化，补贴计划下的产品进口关税从40%降至1%，以鼓励商品进口，并以更实惠的价格向当地市场供应产品。目前的政策为棕榈油提供了更好的优势，因进口关税与其他植物油相当，相比之下，以前的进口政策对棕榈油征收更高的关税。随着棕榈油价格更具竞争力，预计今年伊朗自马来西亚进口棕榈油的数量将会更高。 4、据外电消息，印度尼西亚UD卡车公司支持政府使用B35生物柴油的政策。“印度尼西亚是第一个调整B35计划的国家，目的是克服气候变化的影响。这符合我们在UDTrucks的座右铭，为地球、社会和物流提供更美好的生活，”PTUDAstraMotorsIndonesia副总监RahmatSamulo周一在一份官方声明中指�。 5、USDA�口检验报告：截至2023年2月16日当周，美国大豆�口检验量为1578066吨，符合预期，本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为41387331吨，上一年度同期 39969259吨。截至2023年2月16日当周，美国对中国（大陆地区）装运1009356吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的63.96%，上周是64.22%。 6、据外电消息，大豆价格最近�现一些积极的变化，这在很大程度上是由于天气条件影响南美大豆产量。明尼苏达州TheMoneyFarm的新任总裁AllisonThompson称，这在很大程度上与阿根廷今年大豆产量下降有关，因生长季节非常干燥。目前，南美的巴西正在收获大豆，由于最近的降雨，收获速度有所放缓，同样的降雨也影响了他们第二茬玉米的种植。Thompson称：“如果开始有一些好天气，应该会好转。不幸的是，短期预测看起来仍可能会下雨。” 7、2月21日，全国主要油厂豆粕成交6.28万吨，较上一交易日减少1.57万吨，其中现货成交 6.28万吨，远月基差无成交。开机方面，全国123家油厂开机率下降至45.51%，其中广东、华东、西北等区域开机下降。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com