油料日报：豆价局部下调、花生市场询价问货的增多

期货研究报告|油料日报2023-01-31 豆价局部下调、花生市场询价问货的增多 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5537元/吨，较前日上涨31元/吨，涨幅0.6%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5348元/吨，较前日持平，现货基差A01-189，较前日持平；吉林地区食用豆现货价格5430元/吨，较前日持平，现货基差A01-107，较前日持平；内蒙古地区食用豆现货价格5413元/吨，较前日持平，现货基差A01-124，较前日持平。 春节前豆一国内期货价格经历五连阳行情，前周收盘5339元/吨，连涨行情后最终收盘5506元。外盘方面，春节美豆CBOT期货价格涨跌互现，先涨后跌，价格在1505美分和1548美分区间内行走，最终微跌。现货方面，东北大豆春节前仍有下跌，南方大豆价格保持平稳。春节前最后一周豆一期货价格上涨明显，或将对节后现货市场给予一定的提振。节后大豆市场需重点关注收购主体的动态。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10672元/吨，较前日下跌42元/吨，跌幅0.4%。现货方面，辽宁地区现货价格10517元/吨，较前日下跌178元/吨，现货基差PK01-155， 较前日持平，河北地区现货价格10392元/吨，较前日下跌70元/吨，现货基差PK01-210， 较前日持平，河南地区现货价格10488元/吨，较前日下跌83元/吨，现货基差PK01-101， 较前日持平，山东地区现货价格9990元/吨，较前日下跌7元/吨，现货基差PK01-682，较前日持平。 春节前国内花生价格平稳偏强运行。截止至2023年1月20日，收盘花生2304合约 10714元/吨，环比上涨318元，涨幅3.06%。春节前，多数加工厂停工歇业，市场交易收尾，零星库存交易，价格起伏较小，春节期间花生价格基本保持稳定。后市来看，基本维持稳定走势，但需要关注节后疫情放开后下游需求变化。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西南部周末将持续降雨，有助于大豆鼓粒。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：截至下周一有零星至分散性阵雨。截至下周一，气温接近至高于正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：截至下周一有分散性阵雨。截至下周一，气温接近正常水平。作物影响：一股锋面将于周五进入南部地区，本周末将持续阵雨。气象模型不同意这种观点，但下周该地区可能会�现这种情况，这将有助于玉米灌浆和大豆鼓粒。其他地区广泛的降水继续有利于后期种植的大豆，但也略微推迟了收割时间。如果降雨持续时间太久或许会推迟二茬玉米播种计划，这对玉米来说不是一个理想的情况。 2、几股锋面将给阿根廷带来零星阵雨，若错过将等到下周中期。几股锋面带来零星阵雨。降雨令正在灌浆的早播玉米情况稳定。如果降雨量令人失望，该地区可能要等到下周中期才能有下一次降雨。如果预测成立，玉米和大豆作物可能会稳定，但可能不会�现明显好转。 3、据外电1月24日消息，阿根廷天气预报转干，午间更新的模型再次转干，阻止了大豆期价跌势。美国农业部更新南美墒情图，巴西中部和南部地区墒情相较一周前略有改善。阿根廷北部四分之一大豆产区墒情略微改善，其它地区墒情等级不变或者降低。巴西大豆产区过去30天平均累计降水量相较正常水平的9英寸低1英寸，最大降水不足地区位于远南地区，21%产区 过去30天雨量处于常态的50%或更低。阿根廷大豆产区过去30天累计平均雨量较常态低2英寸，三分之一产区的雨量低于常态的50%，并且过去60天50%产区累计雨量不到常态50%，并且过去60天累计平均雨量较常态（10英寸）低5英寸，上述累计雨量包括最近5天的降水量。 4、据外电1月25日消息，周末有冷锋�现，带来零星阵雨。普遍雨量在0.75—1.5英寸，但大豆处于严重干旱中，作物状况仍十分糟糕。本周将有另外几股锋面移动，预计本周仍会�现类似的降雨量。如果雨水令人失望，该地区将在下周中期才会有下次降雨机会。如果预期成真，玉米和大豆作物状况能稳定下来，但也可能不会发生明显转变。 5、东南亚主产区降雨：1月24日下午，因持续降雨，马来西亚南部柔佛州多个地区发生水 灾。截至记者发稿时间，该州已启动3个区的6个疏散中心，安顿74户家庭，共294名灾民。 24日凌晨，马来西亚气象局曾向该国柔佛和沙巴两州发�危险级别的持续降雨警报。预计降雨 将持续至25日。 6、USDA民间�口商报告：1月25日向未知目的地�口销售13万吨大豆，于2022/2023市场年度交货；向中国�口销售10.6万吨大豆，于2023/2024市场年度交货。 7、USDA�口销售报告：截至1月19日当周，美国2022/2023年度大豆�口净销售为114.6万吨，符合市场预期，前一周为98.6万吨；对中国�口净销售94万吨，前一周为50.7万吨。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com