油料日报：豆价局部调整，花生市场需求抑制成交

期货研究报告|油料日报2022-12-30 豆价局部调整，花生市场需求抑制成交 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5168元/吨，较前日下跌34元/吨，跌幅0.65%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5471元/吨，较前日持平，现货基差A01+303，较前日上涨34；吉林地区食用豆现货价格5570元/吨，较前日持平，现货基差A01+402，较前日上涨34；内蒙古地区食用豆现货价格5533元/吨，较前日持平，现货基差A01+365，较前日上涨34。 上周豆一期货第一个交易日小幅上涨，随后一路小幅下跌，上周内豆一2305合约最高5278元/吨，最终报收5136元/吨，与上周五相比，下跌104元。外盘方面，上周CBOT 大豆延续震荡态势，价格在1462-1490美分/蒲区间震荡，行情企稳。现货方面，上周东北大豆价格偏弱运行，市场行情低迷加之新冠疫情影响贸易商收购积极性不高。南方大豆走货仍较为清淡，下游备货积极性不高，并且不持续。大豆上货量一般，下游开机情况不佳，走货也较为清淡，春节前大豆的销量较难恢复至往年同期水平，大豆现货市场短期难有明显利好消息提振，预计本周价格稳中显弱。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10064元/吨，较前日下跌148元/吨，跌幅1.44%。现货方面，辽宁地区现货价格10333元/吨，较前日持平，现货基差PK01+269，较前日上涨148，河北地区现货价格10408元/吨，较前日持平，现货基差PK01+344，较前日上涨148，河南地区现货价格10494元/吨，较前日下跌6元/吨，现货基差PK01+430，较前日上涨142，山东地区现货价格9957元/吨，较前日持平，现货基差PK01-107，较前日上涨148。 上周国内花生价格弱势运行。截止至2022年12月23日，全国通货米均价为10680元/ 吨，较上上周下跌80元/吨。油厂榨利延续收窄态势，对行情支撑力度减弱，青岛益海 嘉里小榨线收购价格下调200元/吨，降至9700元/吨。下游花生油购买力度明显下降， 价格弱势运行；花生粕受豆粕影响下，价格连续走低。在此背景下，油厂收购价格下调，对花生市场形成压力，产区价格普遍下调。短期来看，产区供应量与往年相比有明显减少，春节临近，基层的惜售对市场仍起到一定支撑，大幅下行空间有限。预计本周维持弱势运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西作物产区近几日有零星阵雨，气温接近正常水平。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：周三，北部地区有零星阵雨。周四至周六以干燥天气为主。周三至周六气温接近正常水 平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：周三至周六有零星阵雨，气温接近正常水平。作物影响（大豆/玉米）：至少未来两周内，巴西中部和北部将继续迎来零星阵雨，这也符合历年同期的正常情况。大豆基本保持有利的生长状况，但南部偏远地区天气干燥，对玉米和大豆都造成一定压力。周二至周三，一轮冷锋将移动至南部地区，带来短暂阵雨活动，但该轮冷锋还将向南里奥格兰德州的北部移动，且干燥天气将在此后回归。南里奥格兰德州和帕拉纳州将恢复干燥天气，作物生长状况可能还会令人担忧。 2、未来7日南美天气预测：①12月28日至2023年1月5日期间，巴西大豆主产区中，西部、北部、东南部地区降雨维持预期。中部地区降雨小幅减少，南部地区降雨小幅增加。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小到中雨；中部主产区中，科尔多瓦州有小到中雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小到中雨。②2023年1月5日至 2023年1月13日期间，巴西北部、中部、南部地区降雨明显减少，西部、东南部地区降雨明显增加。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小到中雨；中部主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州有小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小到中雨。 3、东南亚棕榈油种植区降雨：2022年12月28日东南亚棕榈油种植区降水预计，2022年12月 29日至12月30日预期内，①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛南部有小雨，砂拉越州局部有小雨，沙巴州几乎无雨。②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛大部分地区有小雨，局部中雨；加里曼丹岛、苏拉威西岛有小雨。 4、南美专家MichaelCordonnier：上周，马托格罗索州西部的部分地区开始提前收获大豆，收获比正常情况提前几天开始。第一份收获报告来自马托格罗索州中西部的ItamaratiNorte农场。他们没有报告大豆单产，但图片中大豆看起来比较矮，所以单产可能不高。有报道称该地区早熟大豆单产低。目前田间比较干燥。 5、据外电消息，阿根廷大豆产区雨量持续低于常态，大豆产量前景依然受到威胁，业界预期农业部1月供需报告将和往常的1月报告一样开始关注南美产量，诠释可能减产的阿根廷大豆基本面。阿根廷政府通过“大豆美元”政策降低了减产前景带来的影响，但两个原因造成第二次“大豆美元”政策实施效果低于预期。目前来看第二次“大豆美元”政策促使的农民销售量不到第一次的50%，但尽管不到50%，依然从库存中释放了原本不能�口的供给。 6、据外电消息，阿根廷农业部周三表示，迄今阿根廷2021/2022年度大豆销售已完成78.9%，农户继续从旨在吸引美元的优惠汇率中获益。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com