油料日报：豆价维稳，花生市场成交量不高

期货研究报告|油料日报2023-03-15 豆价维稳，花生市场成交量不高 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5514元/吨，较前日下跌37元/吨，跌幅0.7%。现货 方面，黑龙江地区食用豆现货价格5388元/吨，较前日上涨1元/吨，现货基差A05-126，较前日上涨38；吉林地区食用豆现货价格5310元/吨，较前日持平，现货基差A05-204，较前日上涨37；内蒙古地区食用豆现货价格5420元/吨，较前日持平，现货基差A05-94较前日上涨37。 上周国内大豆价格至周三维持一个偏弱行情，豆制品加工厂开工率低、部分粮库停收导致大豆收购较为清淡。但中储粮在黑龙江以及内蒙新增的大豆收购计划在一定程度上提振了市场行情，期货盘面上也反映�同样的走势，前一周小幅连跌三天后在周四又回到了周一的盘面价格，或为中储粮收购计划给价格提供了支撑。中储粮提价收购对于大豆价格有一定的支撑，本周关注其他产区粮库的收购动态，大豆价格将根据中储粮大豆收购价格所有调整，价格重心或将有所上移。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10706元/吨，较前日下跌68元/吨，跌幅0.6%。现 货方面，辽宁地区现货价格10622元/吨，较前日上涨61元/吨，现货基差PK04-85，较前日上涨129，河北地区现货价格10715元/吨，较前日上涨100元/吨，现货基差PK04+9，较前上涨168，河南地区现货价格10724元/吨，较前日持平，现货基差PK04+18，较前日上涨68，山东地区现货价格10031元/吨，较前日下跌5元/吨，现货基差PK04-675，较前日上涨68。 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止至2023年3月10日，全国通货米均价为11560 元/吨，与前一周相比下降20元/吨。上周购销主体观望心理明显，部分市场倒挂现象明显，采购意愿降低；贸易商�货意愿增加，产区报价小幅回落。主力油厂暂未全面入市，入市工厂多按需采购，成交以质论价。预计本周花生价格平稳偏弱运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆产区本周仍有零散降雨，大豆收获取得显著进展。本周巴西大多数谷物种植区仍有零散阵雨，但米纳斯吉拉斯州和南里奥格兰德州降雨将更为有限。尽管�现降雨，很多地区的大豆收获和玉米播种取得显著进展。但部分地区在一定程度上滞后，将使更多的玉米暴露在预计4月开始的旱季，以及6月可能发生的霜冻中。已经种植的玉米则受益于良好的土壤墒情。 2、阿根廷干燥天气仍是大豆和玉米作物最大的担忧。干旱天气仍是阿根廷未成熟玉米和大豆作物未来的担忧因素。本周的任何降雨都是有限的，尽管偶尔会有零星阵雨。南部地区最后可能继续�现降雨，但对于大多数地区来说，将于过往且不会产生太大的影响。本周稍晚，降雨将扩散到全国更多地区。上周形成的高温天气将持续到本周，白天最高温度接近100华氏温度，且没有降雨�现。炎热干燥天气使处于不同生长阶段的大豆和玉米作物都承受着很大的压力。 3、SPPOMA：2023年3月1-10日马来西亚棕榈油单产减少42.78%，�油率减少0.22%，产量减少43.94%。SGS：预计马来西亚3月1-10日棕榈油�口量为487530吨，较上月同期�口的 323280吨增加50.81%。印尼将3月16日至31日毛棕榈油参考价格定在911.41美元/吨，此前 为889.77美元/吨。 4、据外媒报道，马来西亚棕榈油协会（MPOA）首席执行官JosephTek称，马来西亚油棕种植行业的劳工困境问题已经得到缓解，许多种植园主预计，到今年年中将恢复正常。Tek称，根据该协会关于2022年外国工人招聘的调查，约有2.1万名外国工人已经回到了MPOA会员的种植园。然而，缺乏具备收割技能的工人仍然是种植园行业面临的主要挑战。通常情况下，需要花费几个月的时间来培训新工人，才能熟练地从事种植园工作，特别是收割作业。 5、德国行业刊物：今年马来西亚棕榈油产量有望复苏，但2024及未来几年额外增长将受到抑 制。未来几年棕榈油年产可能不会超过2100万吨，除非扭转近年来平均单产下滑趋势。预计 2023年马来西亚棕榈油产量在1890万吨(对比2022年1845万吨和2021年1810万吨)，低于 2017-2019年1980万吨的3年均值。我们认为随着劳动力短缺得到缓解，鲜棕榈果串可以更及时的收获，减少田间损失。除近期当地遭调洪水，天气条件大体有利。 6、7.德国行业刊物：预计2023年1-12月马来西亚棕榈油平均单产在3.69吨/公顷，对比上年 3.59吨/公顷及2年前3.49吨/公顷，但仍远低于2003和2015年的4.1吨/公项和4.5吨/公顷。除非能够消除这些限制条件，否则未来几年棕榈油平均单产几乎没有额外上升潜力。不同种植园之间的单产表现差异较大。比较成功的棕榈园平均单产在5-6吨/公顷，而大部分小种植园单产低至不到3吨/公顷。显然缺乏有效管理是一个主要问题。再种植率不达标致棕榈树龄结构恶化。 7、农业咨询机构Agrural：截至上周四，巴西2022/23年大豆收割面积占总播种面积的53%，上周为43%，而去年同期为64%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com