基础化工行业月报：化工品价格回调放缓，围绕三条主线布局

分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com021-50586308 化工品价格回调放缓，围绕三条主线布 局 ——基础化工行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 基础化工相对沪深300指数表现 基础化工沪深300 投资要点： 发布日期：2023年01月13日 % % % % % % % 2022.01 2022.05 2022.09 2023.01 % 3 -2 -6 -10 -14 -18 -22 -26 资料来源：中原证券 相关报告 《基础化工行业月报：化工品价格延续回调，寻找确定性增长的板块》2022-12-09 《基础化工行业年度策略：从需求出发，寻找确定性的增长》2022-11-25 《基础化工行业深度分析：化工行业整体面临下行压力，锂电、钾肥、民爆等行业增长态势较好》2022-11-21 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 2022年12月份中信基础化工行业指数下跌4.15%，在30个中信一 级行业中排名第19位。子行业中，日用化学品、聚氨酯、轮胎行业表现居前。主要产品中，12月份化工品回调幅度放缓，涨跌情况强于上期。上涨品种中，液化天然气、丁二烯、MIBK、四氯乙烯和正丁醛涨幅居前。1月份的投资建议关注钛白粉、轮胎和电子化学品板块。 市场回顾：2022年12月份中信基础化工行业指数下跌4.15%，跑输上证综指2.18个百分点，跑输沪深300指数4.64个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第19位。2022年，中信基础化工指数下跌22.47%，跑输上证综指7.34个百分点，跑输沪深300指数0.83个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第23位。 子行业及个股行情回顾:2022年12月，33个中信三级子行业中，3个上涨，30个下跌，其中日用化学品、聚氨酯和轮胎板块表现居前，分别上涨6.22%、3.29%和2.12%，碳纤维、无机盐和钾肥表现居后，分别下跌15.09%、11.87%和10.39%。个股方 面，基础化工板块459只个股中，84支股票上涨，375支下跌。其中鼎际得、海优新材、水羊股份、裕兴股份和尚太科技位居涨幅榜前五，涨幅分别为70.72%、37.81%、23.83%、22.19%和21.01%；元琛科技、凯美特气、光华股份、三孚新科和新日恒力跌幅居前，分别下跌30.56%、28.01%、27.57%、21.23%和21.21%。 产品价格跟踪:2022年12月，国际油价呈现震荡态势，其中WTI原油下跌0.36%，报收于80.55美元/桶，布伦特原油上涨0.56%，报收于85.91美元/桶。在卓创资讯跟踪的325个产品 中，87个品种上涨，上涨品种较上月小幅提升，涨幅居前的分别为液化天然气、丁二烯、MIBK、四氯乙烯和正丁醛，涨幅分别为27.83%、17.12%、14.07%、13.64%和11.94%。200个品种下 跌，下跌品种比例有所下降。跌幅居前的分别是石油焦、氟橡 胶、硫酸、加氢甲苯和加氢二甲苯，分别下跌了25.84%、22%、21.83%、18.18和18.18%。 行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2023年1月份的投资策建略议上围，绕三条主线布局，关注钛白粉、轮胎、电 子化学品板块。 风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑 内容目录 1.市场回顾3 1.1.板块行情回顾3 1.2.子行业及个股行情回顾3 2.行业要闻回顾4 3.产品价格跟踪11 3.1.产品价格涨跌幅排名11 3.2.重点产品价格走势12 4.行业评级及投资观点15 5.风险提示16 图表目录 图1：2022年基础化工指数表现3 图2：2022年12月基础化工子行业行情表现4 图3：原油价格走势12 图4：乙烯价格走势12 图5：丙烯价格走势12 图6：丁二烯价格走势12 图7：聚乙烯价格走势12 图8：聚丙烯价格走势12 图9：PVC价格走势13 图10：丙烯酸甲酯价格走势13 图11：天然橡胶价格走势13 图12：炭黑价格走势13 图13：涤纶长丝价格走势13 图14：粘胶短纤价格走势13 图15：钛白粉价格走势14 图16：磷矿石价格走势14 图17：尿素价格走势14 图18：钾肥价格走势14 图19：磷酸一铵价格走势14 图20：磷酸二铵价格走势14 图21：纯碱价格走势15 图22：MDI价格走势15 图23：草甘膦价格走势15 图24：有机硅价格走势15 图25：化工行业历史估值水平15 图26：中信一级行业估值对比15 表1：12月份基础化工板块个股领涨、领跌情况4 表2：12月份化工产品价格涨跌情况（单位：元/吨%）11 1.市场回顾 1.1.板块行情回顾 2022年12月份中信基础化工行业指数下跌4.15%，跑输上证综指2.18个百分点，跑输 沪深300指数4.64个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第19位。2022 年，中信基础化工指数下跌22.47%，跑输上证综指7.34个百分点，跑输沪深300指数0.83 个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第23位。 图1：2022年基础化工指数表现 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% 21-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12 基础化工(中信)上证指数沪深300 资料来源：中原证券，wind 1.2.子行业及个股行情回顾 2022年12月，33个中信三级子行业中，3个上涨，30个下跌，其中日用化学品、聚氨酯和轮胎板块表现居前，分别上涨6.22%、3.29%和2.12%，碳纤维、无机盐和钾肥表现居后，分别下跌15.09%、11.87%和10.39%。 个股方面，基础化工板块459只个股中，84支股票上涨，375支下跌。其中鼎际得、海优新材、水羊股份、裕兴股份和尚太科技位居涨幅榜前五，涨幅分别为70.72%、37.81%、23.83%、22.19%和21.01%；元琛科技、凯美特气、光华股份、三孚新科和新日恒力跌幅居前，分别下跌30.56%、28.01%、27.57%、21.23%和21.21%。 图2：2022年12月基础化工子行业行情表现 10% 5% 0% CS碳纤维CS无机盐CS钾肥 CS橡胶制剂CS民爆用品CS氟化工CS合成树脂 CS电子化学品 CS有机硅CS其他塑料制品CS其他化学制品 CS涤纶CS氨纶 CS涂料涂漆 CS粘胶CS其他化学原料CS橡胶制品 CS锦纶CS改性塑料 CS纯碱CS农药CS复合肥CS膜材料CS氮肥 CS锂电化学品 CS氯碱CS磷肥及磷化工CS印染化学品 CS食品及饲料添加剂 CS钛白粉CS轮胎CS聚氨酯 CS日用化学品 -5% -10% -15% -20% 资料来源：中原证券，wind 表1：12月份基础化工板块个股领涨、领跌情况 涨跌幅前10 涨跌幅后10 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 603255.SH 鼎际得 70.72 688659.SH 元琛科技 -30.56 688680.SH 海优新材 37.81 002549.SZ 凯美特气 -28.01 300740.SZ 水羊股份 23.83 001333.SZ 光华股份 -27.57 300305.SZ 裕兴股份 22.19 688359.SH 三孚新科 -21.23 001301.SZ 尚太科技 21.01 600165.SH 新日恒力 -21.21 300848.SZ 美瑞新材 19.21 688116.SH 天奈科技 -21.00 300957.SZ 贝泰妮 17.76 300758.SZ 七彩化学 -19.92 603330.SH 天洋新材 16.78 688718.SH 唯赛勃 -19.43 603217.SH 元利科技 16.44 300174.SZ 元力股份 -18.86 002591.SZ 恒大高新 15.38 301238.SZ 瑞泰新材 -18.46 资料来源：中原证券，wind 2.行业要闻回顾 不确定性犹存绿色转型不易——2023年世界能源形势前瞻。2023年，在地缘冲突、气候变化、汇率波动等多种因素影响下，全球能源安全不确定性将依然存在。 这场能源危机从去年延续至今，引发一些国家燃料短缺、企业倒闭、经济运行放缓，不仅迫使相关国家调整能源政策，而且可能促使国际能源格局深刻变化。 能源危机引发连锁反应 去年以来，全球能源供需矛盾急剧恶化，国际能源价格波动频繁，市场行情充满不确定性。 “这是第一次真正意义上的全球性能源危机，冲击广度和复杂性前所未有。”国际能源署日前发布的《2022年世界能源展望》报告开篇这样写道 作为重要能源生产国、出口国，俄罗斯在全球能源市场中举足轻重。乌克兰危机升级后，美西方对俄发起严厉制裁，导致能源供应遇阻、价格飙涨并引发高通胀等连锁反应。 欧洲智库布鲁盖尔研究所不久前发布的统计数据显示，欧洲电力和天然气批发价格与 2021年相比已上涨15倍，如果仅靠政府补贴而不采取其他措施应对，在能源价格回落前欧 洲国家补贴费用或将高达1万亿欧元。 这次危机凸显国际能源供应结构的脆弱性。以天然气为例，由于来自俄罗斯的天然气锐减，欧洲进口液化天然气比例显著升高。然而，习惯通过管道进口天然气的欧洲国家，并没有足够的液化天然气储存设施。 数据显示，乌克兰危机升级前，欧盟30%的石油、45%的天然气和46%的煤炭来自俄罗斯。欧盟想要改变这种能源供应结构，并非短期内就能实现。 能源价格飙升不仅困扰欧洲，更引发全球连锁反应。液化天然气价格飙升，日韩等经济体想方设法节电同时，考虑重启核电；印度煤炭进口数量一度创历史新高；不少能源依靠进口的新兴经济体、欠发达经济体不得不与发达经济体高价竞购能源。这种状况也引发全球能源市场激烈重构，美国能源出口商利润暴增，北非等天然气储量较高地区也在试图增加出口。 欧洲能源危机及其连锁反应加剧全球大宗商品价格波动，众多国家通货膨胀率飙升，一些国家经济困境进一步加深。 能源价格短期或保持高位 除非地缘政治因素和全球供求关系出现根本变化，未来能源价格仍将在一段时间内保持高位，能源供应紧张局面将持续。 国际能源署执行干事法提赫·比罗尔此前表示，欧盟2023年可能面临约270亿立方米的天然气缺口，约占欧盟天然气基准总需求的6.8%。国际能源署预计，全球原油市场供应也可能在2023年第三季度出现大幅短缺的局面，带动伦敦布伦特原油期货价格升至每桶100美元附近。 世界银行近日发布的《大宗商品市场展望》预计，2023年全球原油、天然气和煤炭等主要能源价格将有所下降，但仍将远高于过去5年的平均水平。 美国标普全球商品洞察公司日前发布的《2023年能源展望》报告提到，尽管天然气、煤炭、原油等能源大宗商品价格2023年将有所下滑，但欧洲电力市场紧张局面不会有明显改 善，电力市场结构性改革将成为欧洲各国2023年重要议程。 未来数年，俄罗斯油气生产和出口受限将导致全球天然气供应持续处于短缺状态，加之碳达峰碳中和行动引发的化石能源投资意愿低迷，以及可再生能源比重上升，全球能源供应的稳定性将明显降低，甚至会频繁出现轻度供应短缺危机。 高昂的能源成本或将推动不少欧洲国家能源密集型企业减产、停产或转移生产。德国伊弗经济研究所工业经济中心负责人奥利弗·法尔克表示：“如果能源价格长期保持高位，一些行业将离开德国。” 能源转型远水难解近渴 不少专家认为，能源价格飙升将迫使欧洲加快能源转型，“被动”引入更多绿色能源，但能源转型眼下还难以根本化解能源危机。 2022年5月，欧盟宣布将在5年内增加2100亿欧元投资，支持加快绿色能源发