油料日报：豆价、花生价行情稳中偏弱

期货研究报告|油料日报2022-01-04 豆价、花生价行情稳中偏弱 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5227元/吨，较前日上涨48元/吨，涨幅0.93%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5444元/吨，较前日下跌27元/吨，现货基差A01+217，较前日持平；吉林地区食用豆现货价格5510元/吨，较前日下跌60元/吨，现货基差 A01+283，较前日持平；内蒙古地区食用豆现货价格5533元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差A01+266，较前日持平。 上周豆一期货第一个交易日小幅上涨，随后维持震荡态势，周内豆一2305合约最低价5120元/吨，最高5223元/吨，最终报收5179元/吨，环比上涨43元。外盘方面，上周 CBOT大豆一路上行，价格从1495美分涨至1524美分，涨幅明显。现货方面，东北大豆上周仍有下调趋势。南方大豆走货情况仍显一般，上货量也较为有限，价格暂无明显调整。虽然上周黑龙江省储已发布收购公告，但收购量较小预计对行情无明显的支撑作用。目前大豆购销已较为清淡，关注本周中储粮收购动态，若中储粮收购价格不在继续调整，随着购销活跃降低，预计大豆价格相对稳定。但若收购价格继续下调，则对行情仍有不利影响。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10076元/吨，较前日上涨90元/吨，涨幅0.9%。现货方面，辽宁地区现货价格10339元/吨，较前日下跌33元/吨，现货基差PK01+263，较前日持平，河北地区现货价格10385元/吨，较前日下跌46元/吨，现货基差PK01+309， 较前日持平，河南地区现货价格10488元/吨，较前日下跌6元/吨，现货基差PK01+412， 较前日持平，山东地区现货价格9957元/吨，较前日下跌7元/吨，现货基差PK01-119，较前日持平。 上周国内花生价格偏弱运行。截止至2022年12月30日，全国通货米均价为10660元/ 吨，环比下跌20元/吨。受多种因素影响导致产区心态悲观，整体交投清淡，市场进入 旺季不旺的局面。受此影响下，部分产区加工厂已停工歇业，油厂收购也进入年前尾声。上周终端表现疲软，市场需求暂未有明显好转迹象，库存消耗缓慢，贸易商多按需采购为主。而油厂方面，油厂到货量维持低位，质量标准控制较为严格，实际成交价格较为稳定，部分油厂暂无到货。短期来看，春节临近，市场采购将陆续结束，油厂采购进入尾声，花生价格缺乏上行因素，预计本周维持弱势震荡调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、从12月30日更新的天气图来看：12月30日至2023年1月7日期间，巴西大豆主产区中，北部、中部、东南部地区降雨维持预期。西部地区降雨小幅减少，南部地区降雨小幅增加。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州有小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨。2023年1月7日至2023年1 月15日期间，巴西北部、中部、西部、东南部地区维持降雨预期，南部地区降雨小幅减少。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州局部有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州有小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小雨。 2、据路透社，印尼气象机构上周四预测，由于拉尼娜现象减弱，明年印度尼西亚将面临自 2019年以来最干旱的天气。 3、MPOB总干事AhmadParveezGhulamKadir表示：“预计棕榈油产量将增加，天气状况有望改善，特别是在2023年下半年，并预计其他主要植物油的供应将增加。他说，马来西亚最近批准了《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）贸易协定，这将鼓励需求，因为它扩大了进入加拿大和墨西哥等新市场的机会。“由于油棕种植园的劳动力短缺问题，我们预计棕榈油生产将缓慢恢复，特别是新鲜果串的收获和卸载活动，”他说。不过，他预计2023年的劳工状况将趋于稳定，因为农民工到人工种植园的申请正在分阶段获得批准。 4、印尼贸易部部长：自2023年1月起调整DMO政策�口比例从1:8调至1:6。贸易部高级官员BudiSantoso表示，这是针对3月和4月斋月和开斋节期间需求上升可能导致国内食用油价格上涨的预防措施。印尼海洋和投资事务统筹部高级官员SeptianHarioSetio在解释政策变化背后的原因时说，为了确保国内供应，特别是2023年第一季度的供应。政府将定期考量国内情况，包括食用油的供应和价格，来评估这一比率。 5、USDA月度油籽压榨报告前瞻：据外电，对八位分析师的平均预估显示，美国11月大豆压榨量预计将下滑至570.6万短吨，或1.902亿蒲式耳，低于USDA报告的10月压榨量的1.966 亿蒲式耳，且略低于2021年11月压榨量的1.906亿蒲式耳。11月大豆压榨量预估区间介于 1.885-1.911亿蒲式耳，预估中值为1.903亿蒲式耳。 6、布交所：截至12月29日当周，阿根廷2022/23年度大豆作物生长优良率为72.3%，低于之前一周的75%，远低于上年同期的93%。该交易所还称，当周该国55.8%的大豆种植区土壤湿度为理想或良好状态，低于之前一周的58%，远不及上年同期的71.2%。 7、12月30日，全国主要油厂豆粕成交15.16万吨，较上一交易日增加5.72万吨，其中现货成 交15.16万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，全国开机率小幅上升至73.93% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.ht