油料日报：豆价行情偏弱，花生下游持续观望

期货研究报告|油料日报2022-10-14 豆价行情偏弱，花生下游持续观望 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5761元/吨，较前日下降23元/吨，跌幅0.4%。现货 方面，黑龙江地区食用豆现货价格5849元/吨，较前日下降2元/吨，现货基差A11+88，较前日上涨21；吉林地区食用豆现货价格5850元/吨，较前日持平，现货基差A11+89，较前日上涨23；内蒙古地区食用豆现货价格5820元/吨，较前日下降20元/吨，现货基差A11+59，较前日持上涨3。 9月豆一主力合约2211期货价格行情低开高走，月初由于中储粮拍卖频繁以及美豆疲软，期货价格下滑，后因美豆单产面积不及预期以及CBOT期价上涨导致豆一期货价格产生连阳行情。现货方面，国内大豆21年货源已陆续�清，新豆上市后贸易商由于尝鲜心理开秤价较高，但总体现货购销清淡，价格呈现下降趋势。进口方面，海关总署公布的数据显示，中国8月大豆进口716万吨，环比减少71.8万吨，减幅9%。后市来看，十一期间大豆收粮稳定，新季大豆陆续上市，对价格影响偏弱，整体供需矛盾不大，进口大豆价格高位运行。目前新豆上市量比较有限，行情走势暂不十分明朗。新豆上市初期，农户的售粮意向或对行情影响相对明显，低价售粮意向一般。但鉴于新豆整体的供应量增加，长期来看依然以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约11138元/吨，较前日下降64元/吨，跌幅0.57%。现 货方面，辽宁地区现货价格9912元/吨，较前日上涨59元/吨，现货基差PK10-1226，较前日上涨123，河北地区现货价格10275元/吨，较前日持平，现货基差PK10-863，较前日上涨64，河南地区现货价格10365元/吨，较前日持平，现货基差PK10-773，较前日上涨64，山东地区现货价格9322元/吨，较前日上涨37元/吨，现货基差PK10-1816，较前日上涨101。 9月国内花生价格强势运行。截止9月30日，全国通货米均价为10240元/吨，与上月 相比较上涨360元/吨。在新花生减产环境下，9月8日开封龙大油厂入市收购，收购价 9500-9800元/吨，到货量600吨左右，9月16日鲁花新乡，正阳，莱阳入市收购，收购 价9500-10000元/吨，带动市场交易情绪，花生价格涨势明显，此次油厂提早入市，一是受减产供应紧张因素，二是粕类近期价格上涨明显，压榨有一定利润空间，随着月末上货量明显增加，花生价格小幅回落。但受减产及压榨利润等因素影响，短期花生价格易涨难跌，主要关注风险点还是需求端及剩余大型油厂收购态度。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生01-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、阵雨持续，一冷锋结束。本周末南部地区阵雨将结束，而中部地区仍将继续。本季迄今，南部地区一直有良好的降雨，只要时间不太长，就可以承受一段时间的干旱。除此之外，玉米和大豆的种植和生长条件仍然很巴西本周将�现普遍降雨，大豆种植和生长条件良好。本周巴西各地零好。 2、USDA每日天气追踪：【美国平原地区】平原大部分地区天气干燥。【美国玉米种植带】在周末的寒流过后，玉米带的天气正回归干燥、温暖，促进了大豆的收割工作。然而，西部玉米带的干旱加剧。【美国南部地区】南部地区持续干旱，促进了夏季作物收割和其他季节性田间作业。 3、巴西大豆播种期降雨量观察报告：10月12至20日期间，巴西大豆南部主产区中，南里奥格兰德州与帕拉纳州降雨预期减弱，但预期降雨量充沛；西部主产区中，马托格罗索州及南马托格罗索州降雨预期适中，戈亚斯州部分地区无降雨预期；东部主产区中，巴伊亚州仅沿岸地区有降雨预期。随着播种持续推进，预计近期降雨继续为巴西提供良好的土壤湿度。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种进度。 4、USDA十月供需报告：10月美国2022/2023年度大豆单产预期49.8蒲式耳/英亩，9月预期为50.5蒲式耳/英亩，环比减少0.7蒲式耳/英亩；10月美国2022/2023年度大豆压榨量预期22.35亿蒲式耳，9月预期为22.25亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳；10月美国2022/2023年度大豆�口量预期20.45亿蒲式耳，9月预期为20.85亿蒲式耳，环比减少0.40亿蒲式耳；10月美国2022/2023年度大豆期末库存预期2亿蒲式耳，9月预期为2亿蒲式耳，环比持平。 5、近期国内棕榈油进口量显著增加，随着到港增多港口库存快速攀升，前期偏紧的供应状况持续改善。监测数据显示，截至10月10日当周，全国主要港口棕榈油库存 为59万吨，较上周增加6.5万吨，增幅12.38%，创九个月新高，并已攀升至过去五年同期相对高位。 6、10月12日，豆油成交749100吨，棕榈油成交8400吨，总成交比上一交易日减少 43600吨，降幅43.13%。 7、10月12日，全国主要油厂豆粕成交26.85万吨，较上一交易日小幅增加0.81万吨， 其中现货成交12.17万吨，远月基差成交14.68万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日小幅上升至56.52%。 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 20182019202020212022 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图6:花生01-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 800 300 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 -200 -700 -1,200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com