油料日报：大豆期货小幅上涨，花生行情稳中偏弱

期货研究报告|油料日报2022-12-20 大豆期货小幅上涨，花生行情稳中偏弱 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5250元/吨，较前日上涨10元/吨，涨幅0.2%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5675元/吨，较前日持平，现货基差A01+325，较前日下降10；吉林地区食用豆现货价格5650元/吨，较前日持平，现货基差A01+400，较前日下降30；内蒙古地区食用豆现货价格5633元/吨，较前日持平，现货基差A01+383，较前日下降10。 上周豆一主力合约换月，周内豆一2305合约最高5454元/吨，五个交易日呈连续下跌 趋势，周一和周四跌幅最大，最终报收5240元/吨，与上周五相比，下跌205元。外盘方面，本周CBOT大豆价格高位震荡，价格在1457-1487美分/蒲区间震荡，振幅收紧。中储粮12月14日再�公告，大豆收购价格再次下调0.03元/斤，东北低蛋白大豆价格继续走弱，低蛋白大豆价格下调也对高蛋白大豆价格有一定的拖累。南方大豆走货一般，部分市场价格略有所走弱。市场底部支撑减弱，走货也不快，春节前市场的备货或难恢复至往年同期水平，大豆市场利空消息偏多，若下周四中储粮收购价格不再下调大豆价格或稳定，但若继续下调，现货仍将受其影响震荡偏弱。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10100元/吨，较前日上涨6元/吨，涨幅0.05%。现货方面，辽宁地区现货价格10383元/吨，较前日持平，现货基差PK01+283，较前日下降6，河北地区现货价格10508元/吨，较前日持平，现货基差PK01+408，较前日下降6，河南地区现货价格10506元/吨，较前日持平，现货基差PK01+406，较前日下降6，山东地区现货价格9969元/吨，较前日持平，现货基差PK01-131，较前日下降6。 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止至2022年12月16日，全国通货米均价为10760元/吨。本周食品与油料行情划分较为明显。食品端来看，产区上货量有限，加之春节临近，属于需求旺季，但整体备货气氛欠佳，贸易商让利�货意愿不强，市场价格呈现高 位震荡。油料端来看，花生油销量不及预期，缺乏有力支撑，整体呈现弱势运行。后市来看，产区供应欠佳以及节日效应仍对花生市场起到一定支撑，后市仍需关注油厂榨利、花生油消费情况以及油厂开机情况。预计花生价格深跌力度有限，小区间弱势调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大部分大豆种植区天气普遍利好。南里奥格兰德州/帕拉纳州：本周一零星阵雨，气温接近至低于正常水准。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：本周一零星阵雨，气温接近正常水准。作物影响∶上周巴西中部和北部地区零星阵雨继续，呈现季节性特点。一个锋面上周一移动至南部地区，但之后上周余下时间较为干燥。上周末�现一些阵雨，但南里奥格兰德州降水量料较少。干燥的天气令人担忧，并开始创造一些压力，因过去六周左右降雨一直低于正常水平。除此之外，大部分玉米和大豆种植区的天气持续普遍利好。 2、阿根廷大豆主产区本周气温升高，总体对大豆作物不利。上周三一锋面系统进入阿根廷玉米、大豆和小麦产区，但降水非常不稳定。干旱继续对玉米和大豆生长及播种产生负面影响。本周天气干旱，气温升高。整体上来看，在降雨变得更连续以前，天气条件持续对玉米和大豆不利。 3、2022年12月15日至12月16日预期内，马来西亚棕榈油种植区：马来半岛大部分地区大雨，东北部地区有大暴雨；沙巴州持续小雨；砂拉越州东部地区有中雨。印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛持续小雨到中雨；加里曼丹岛北部地区有中到大雨；苏拉威西岛西部地区有大雨，其余地区中雨。 4、12月16日至12月24日期间，巴西大豆主产区中，西部、南部地区降雨维持预期。中部、东南部地区降雨量小幅减少。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有局部小雨；中部主产区中，科尔多瓦州有局部小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有局部小雨。12月24日至2023年1月1日期间，巴西北部、中部地区降雨明显增加，南部地区降雨小幅增加，东南部局部地区降雨大幅减少。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州有小雨到中雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小到中雨。 5、据外媒，马来西亚种植园和商品行业强大的技术和职业教育培训（TVET）生态系统对于解决该行业的对外国工人的依赖至关重要。副首相Fadillah表示，强大的TVET生态系统可以创造灵活的劳动力市场，并有助于进一步提高人们的生活水平。他还表示，政府还大力鼓励包括小农在内的行业参与者增加种植园机械的使用。 6、LaSalleGroup：阿根廷大豆种植通常要到1月的第三周才结束，北部将最后完成，目前播种率为2-3%，平均为9-12%，因此仍有时间播种作物，尽管有些地区可能需要重新种植。未来两周的预报预计降雨将低于正常水平，温度将高于正常水平，第一次�现降雨的机会要到12月 23日。一些分析师已经将产量预估下调至4000万吨，种植面积减少150万公顷 7、12月16日，全国主要油厂豆粕成交11.2万吨，较上一交易日增加3.57万吨，其中现货成交 11.2万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日维持在74.24%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com