油料日报：豆价稳中偏强，花生原料端支撑较强

期货研究报告|油料日报2023-02-17 豆价稳中偏强，花生原料端支撑较强 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5594元/吨，较前日上涨22元/吨，涨幅0.4%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5378元/吨，较前日持平，基差A05-216，较前日下跌22吉林地区食用豆现货价格5410元/吨，较前日持平，现货基差A05-184，较前日下跌22；内蒙古地区食用豆现货价格5393元/吨，较前日持平，现货基差A05-201较前日下跌22。 上周豆一国内期货价格先跌后涨，�现小幅震荡，最终收盘5584元/吨。外盘方面，美豆CBOT期货价格和国内趋势基本吻合，小幅震荡以后拉涨，涨幅略高于国内，价格从1500美分附近涨至1533美分。现货方面，年后市场购销刚起步，成交情况尚可，成交价略微上涨。目前收购主体相对较多，对市场的心态一定的支撑，但基层余量偏大，天气转暖后大豆存在集中售粮的需求，市场也存在压力，预计后期大豆价格相对稳定。政策端的力度以及下游需求的情况对后续的行情影响将较为明显。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约11094元/吨，较前日上涨72元/吨，涨幅0.7%。现货方面，辽宁地区现货价格10494元/吨，较前日持平，现货基差PK04-600，较前日下跌72，河北地区现货价格10669元/吨，较前日持平，现货基差PK04-425较前日下跌72，河南地区现货价格10747元/吨，较前日持平，现货基差PK04-347，较前日下跌72，山东地区现货价格10048元/吨，较前日持平，现货基差PK04-1046，较前日下跌72。 上周国内花生价格震荡运行。截止至2月10日全国花生通货米均价为10840元/吨，较 上上周下跌20元/吨。2月8日开封龙大入市收购，收购价10300元/吨，标准：含油44%，水分9%，超9.5拒收，酸价1.2，超1.8拒收，杂质1.5%，超2%拒收，�成10%，筛下35%。对市场有所提振，加上各产区余量有限，上货量明显偏低，挺价意愿明显。后期需关注其他主力油厂收购情况及产区上货意愿。预计本周维持高位震荡。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、本周中期以前巴西阵雨天气持续，但周末料重现干燥天气。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周四至周六，北部地区零星阵雨。周四之前，气温接近至高于正常水平，周五至周六，气温接近至低于正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周六之前，零星阵雨，期间气温接近正常水平。作物影响（大豆/玉米）：本周中期以前，阵雨天气将持续，但本周末将重现较为干燥的天气。预计本周中期之后，巴西将再度�现低于正常水平的气温，且这种低温天气将持续至下周早期。 2、阿根廷零星降雨持续，但多数作物产区仍不会�现降水。零星降水持续，周四将再度�现降水，但是阿根廷主要作物生产区仍不会迎来降水。预计周末之前，阿根廷大部分地区仍将较为干燥。另外，本周下半段至下周早期将�现低于正常水平的气温。 3、SEA：印度1月棕榈油进口量较上月下滑约25%，至833667吨；印度1月豆油进口量增长 45%，至366625吨；1月葵花籽油进口量增长约58%，至461458吨。印度1月植物油进口量增长6%，至166万吨。 4、LaSalleGroup：南里奥格兰德州今天开始下雨，这次降雨结束应该可以确定作物的大小。在这个系统之后，天气预报至少未来一周将再次干燥，气温也开始变凉。巴西北部直到本周结束都比较潮湿，那么将减缓周末的收获进度，下周中旬将再次干燥。 5、据外电，上周，GrupoLabhoro和NotciasAgricolas组织的作物巡查小组成员在阿根廷圣达菲、科尔多瓦、布宜诺斯艾利斯和恩特雷里奥斯进行了长达3000公里(1864英里)的实地巡查并分析作物状况。这些参与实地巡查的小组成员发现圣达菲和恩特雷里奥斯可能是受阿根廷炎热和干燥天气影响最严重的地区。而巡查小组还发现，科尔多瓦的农作物生长状况则相对好些。某些地区的作物产量损失可能高达70%，而部分较为幸运的地区还�现了少量降水。巡查小组成员认为该地区需要在短时间内�现4-6英寸的降水过程，才能防止作物产�损失进一步扩 大。 6、据农业农村部监测，2023年2月6日-2月12日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为15.70元/公斤，较前一周下降1.3%，较去年同期上涨4.7%。白条肉平均�厂价格为 20.94元/公斤，较前一周下降1.7%，较去年同期上涨3.1%。 7、据农业农村部监测，2月15日"农产品批发价格200指数"为132.36，比昨天上升0.21个点，“菜篮子”产品批发价格指数为134.86，比昨天上升0.25个点。截至今日14:00时，全国农 产品批发市场猪肉平均价格为20.81元/公斤，比昨天上升2.4%；牛肉77.59元/公斤，比昨天下降0.3%；羊肉68.49元/公斤，比昨天下降0.1%；鸡蛋10.29元/公斤，比昨天下降0.1%；白条鸡18.43元/公斤，比昨天下降0.9%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com