油料日报：豆价行情偏弱，花生现货紧张

期货研究报告|油料日报2022-09-29 豆价行情偏弱，花生现货紧张 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约6003元/吨，较前日下跌20元/吨，跌幅0.33%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5994元/吨，较前日下跌7元/吨，现货基差A11-9，较前日上涨13；吉林地区食用豆现货价格6110元/吨，较前日持平，现货基差A11+107，较前日上涨20；内蒙古地区食用豆现货价格5840元/吨，较前日上涨40元/吨，现货基差A11-163，较前日持上涨60。 上周陈豆库存余量不多，采购商采购多以新豆交易为主，陈豆市场处于购销停滞阶段，价格持稳运行。另外中储粮三次拍卖，计划向市场投放7.44万吨国产大豆，实际成交 4.29万吨，成交率57.72%。后市来看，新豆上市范围逐渐扩大，上量逐渐增加，市场走货将逐步升温，内蒙部分地区农户�货积极性增强。南方产区新豆毛粮收购相对较高，长江中下游一带由于运输便利，销区中小企业采购积极性近期尚可，在豆制品需求增加的带动下，部分地区厂商手里的中黄大豆已基本清库。不过随着新豆上量逐渐增加，国产大豆将回归供需平衡，价格维持震荡。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10650元/吨，较前日下跌80元/吨，跌幅0.75%。现货方面，辽宁地区现货价格9400元/吨，较前日持平，现货基差PK10-1250，较前日下跌80，河北地区现货价格10100元/吨，较前日上涨持平，现货基差PK10-550，较前日下跌80，河南地区现货价格10324元/吨，较前日持平，现货基差PK10-326，较前日下跌80，山东地区现货价格9235元/吨，较前日持平，现货基差PK10-1415，较前日下跌80。 上周国内花生价格强势运行。油厂收购积极性增强，受春花生供应量有限的影响，部分油厂收购价格再次回归高位，大花生价格涨势明显。后市来看，临近国庆假日，市场备 货意愿明显，花生价格维持偏强运行。春花生进入扫尾阶段，麦茬花生预计十一节后上市，后期减产预期依然较强，加上进口米到港有限，供应缺口存在，油厂今年入市较早，且跟随产区价格上调收购价格，长期来看上涨方向不变，风险点主要关注国庆节过后市场需求情况，大量麦茬花生上市后对价格是否有一定冲击，油厂收购力度以及其余油厂入市意愿。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨错误!未定义书签。 图8:棕榈油库存丨单位：万吨错误!未定义书签。 图9:菜油库存丨单位：万吨错误!未定义书签。 图10:三大油脂库存丨单位：万吨错误!未定义书签。 市场要闻及动态 1、美国中西部本周将转凉爽，对玉米和大豆作物收割有利。【西部】：周五之前天气大体干燥。周四之前，气温接近至低于正常水平，周五气温接近至高于正常水平。 【东部】：周二之前，零星阵雨。周三至周五，大体干燥。周五之前，气温接近至低于正常水平。6-10日展望：周六之下周三之前，零星阵雨。期间气温接近至高于正常水平。作物影响：周天期间，美国中西部地区�现零星阵雨，但预计本周中西部地区降水量较少。本周中西部地区天气将转凉爽，五大湖地区将迎来少量阵雨，这种天气对玉米和大豆作物收割有利。飓风lan仍将在中西部的南部和东部停留。 2、东南亚棕榈油种植区降雨预计：2022年9月27日东南亚棕榈油种植区降水预计， 2022年9月28日至2022年9月29日预期内，①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛大部分地区有小雨，局部有中雨；沙巴州、砂拉越州有中雨到大雨。②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛部分地区有小雨；加里曼丹岛有小到中雨；苏拉威西岛局部有小雨到中雨。 3、SGS：预计马来西亚9月1-25日棕榈油�口量为1152612吨，较8月同期�口的 969341吨增加18.91%。 4、据外电消息，在即将到来的2023年预算当中，棕榈油产业希望看到根本性的战略转变，侧重于集约化、收益和投资驱动的增长，以适应主要生产国和消费市场对可持续性的日益重视。马来西亚棕榈油委员会(MPOB)表示，鉴于马来西亚承诺实现联合国可持续发展目标(UNSDGs)下的目标，因此需要更多拨款来支持为改善棕榈油行业的社会融合和环境可持续性付�的努力。 5、巴西全国谷物�口商协会（Anec）：下调巴西9月大豆�口预估至381.8万吨，上周预测为415.2万吨；下调9月份豆粕�口至201.3万吨，上周预测为222.5万吨； 下调9月份玉米�口至713.2万吨，上周预测为761.8万吨。 6、9月27日，豆油成交17500吨，棕榈油成交4000吨，总成交比上一交易日下降21700 吨，降幅49.66%。 7、9月27日，全国主要油厂豆粕成交14.95万吨，较上一交易日增加7.49万吨，其中 现货成交7.85万吨，远月基差成交7.1万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日小幅下降至65.96%。（Mysteel）。 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 20182019202020212022 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图6:花生01-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 800 300 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289305 321 337 353 -200 -700 -1,200 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com