油料日报：豆价行情稳中趋弱、花生报价维稳

期货研究报告|油料日报2023-01-06 豆价行情稳中趋弱、花生报价维稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5175元/吨，较前日下跌31元/吨，跌幅0.6%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5433元/吨，较前日下跌11元/吨，现货基差A01+258，较前日上涨20；吉林地区食用豆现货价格5510元/吨，较前日持平，现货基差A01+335，较前日上涨31；内蒙古地区食用豆现货价格5493元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差A01+318，较前日上涨31。 上周豆一期货第一个交易日小幅上涨，随后维持震荡态势，周内豆一2305合约最低价 5120元/吨，最高5223元/吨，最终报收5179元/吨，环比上涨43元。外盘方面，上周 CBOT大豆一路上行，价格从1495美分涨至1524美分，涨幅明显。现货方面，东北大豆上周仍有下调趋势。南方大豆走货情况仍显一般，上货量也较为有限，价格暂无明显调整。虽然上周黑龙江省储已发布收购公告，但收购量较小预计对行情无明显的支撑作用。目前大豆购销已较为清淡，关注本周中储粮收购动态，若中储粮收购价格不在继续调整，随着购销活跃降低，预计大豆价格相对稳定。但若收购价格继续下调，则对行情仍有不利影响。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约9924元/吨，较前日下跌76元/吨，跌幅0.76%。现 货方面，辽宁地区现货价格10333元/吨，较前日下跌29元/吨，现货基差PK01+409，较前日上涨70，河北地区现货价格10354元/吨，较前日下跌13元/吨，现货基差PK01+430，较前日上涨68，河南地区现货价格10488元/吨，较前日持平，现货基差PK01+564，较前日上涨76，山东地区现货价格9955元/吨，下跌2元/吨，现货基差PK01+31，较前日上涨74。 上周国内花生价格偏弱运行。截止至2022年12月30日，全国通货米均价为10660元/ 吨，环比下跌20元/吨。受多种因素影响导致产区心态悲观，整体交投清淡，市场进入 旺季不旺的局面。受此影响下，部分产区加工厂已停工歇业，油厂收购也进入年前尾声。上周终端表现疲软，市场需求暂未有明显好转迹象，库存消耗缓慢，贸易商多按需采购为主。而油厂方面，油厂到货量维持低位，质量标准控制较为严格，实际成交价格较为稳定，部分油厂暂无到货。短期来看，春节临近，市场采购将陆续结束，油厂采购进入尾声，花生价格缺乏上行因素，预计本周维持弱势震荡调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、从1月4日更新的天气图来看：1月4日至1月12日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州有小到中雨，南里奥格兰德州有局部小雨，帕拉纳州有小到中雨，戈亚斯州和巴伊亚州有中到大雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均局部有小雨。目前阿根廷大豆面临13年以来最严重的干旱，不利于大豆的播种和 生长。1月12日至1月20日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、南里奥格兰德州、帕拉纳州、巴伊亚州均有小到中雨，戈亚斯州有中到大雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨；科尔多瓦州有小雨，圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小到中雨。 3、阿根廷周末�现阵雨，但雨量不足难以缓解干燥天气。周末期间又�现一轮阵雨，但很多地区的状况令人失望。多数地区的雨量都不到一英寸。干燥天气将持续到下周初期至中期，直到 �现另外一股锋面。锋面带来的阵雨预计也将非常零散。该国玉米和大豆作物的生长条件仍然很差，一轮又一轮的炎热干燥天气仅会被不充分的阵雨打断。这一势头似乎将贯彻1月大部分时间。 4、据外媒报道，马来西亚2022/23年度棕榈油产量预计下滑至1880万吨，较前次预估减少 1.2%，因受累于洪灾以及低产周期。12月多数棕榈油产区天气潮湿。降雨量合计190-1150毫米，最大降雨量集中在马来半岛东海岸。据报道，霹雳州（Perak）、吉兰丹州（Kelantan）、登嘉楼州（Terengganu）、彭亨州（Pahang）、柔佛州（Johor）和沙捞越州（Sarawak）都发生了洪水。此外，12月多数产区的平均气温接近正常水平，马来半岛南部的天气比较温暖。 5、据外媒报道，交易商表示，印度12月棕榈油进口量同比增加94%至110万吨，创下当月最高纪录，因棕榈油较其他植物油的折扣较高，导致炼油商在季节性疲软的冬季增加采购量。印度11月棕榈油进口量为114万吨，历史最高水平为2021年9月进口的126万吨。食用油贸易公司GGNResearch表示，对于12月船期的货物，买家大多在11月下单，当时棕榈油较其他植物油便宜460美元/吨。交易商预测，印度12月当季的棕榈油进口量较9月当季增长16%，达 到创纪录的310万吨。此外，交易商表示，印度12月豆油进口量同比下降36%至25.2万吨，葵花籽油进口量同比下降26%至19万吨。 6、1月4日，全国主要油厂豆粕成交18.59万吨，较上一交易日增加3.42万吨，其中现货成交 18.29万吨，远月基差成交0.3万吨。开机方面，全国开机率小幅下降至66.41%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com