油料日报：国产豆价行情稳中偏弱

期货研究报告|油料日报2023-04-26 国产豆价行情稳中偏弱 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2307合约4931元/吨，较前日上涨21元/吨，涨幅0.42%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5200元/吨，较前日持平，现货基差A07+269，较前日上涨21；吉林地区食用豆现货价格5170元/吨，较前日持平，现货基差A07+239，较前日上涨21；内蒙古地区食用豆现货价格5227元/吨，较前日持平，现货基差A07+296，较前日上涨21。 上周大豆期货盘面价格前三个交易日多空博弈，横盘震荡，最后两个交易日跌幅较大，成交量也在最后两个交易日创新高，外盘CBOT大豆表现相对平稳，价格波动不如国内盘面明显。现货方面，上周东北大豆价格平稳弱运行，粮库排车数量较多，收购任务也基本接近尾声，贸易商收购积极性不高；南方大豆价格相对稳定，购销均较为清淡。目前东北大豆基层仍有部分余粮，农户卖粮积极性较高，目前来看粮库收购预计截至4月底，后续仍否有收购暂未可知，预计本周大豆价格继续维持稳中偏弱的运行态势。南方大豆购销暂显清淡，贸易商上货量有限，价格维持平稳。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2310合约10466元/吨，较前日下跌130元/吨，跌幅1.24%。现货方面，辽宁地区现货价格9756元/吨，较前日持平，现货基差PK10-710，较前日上涨130；河北地区现货价格10177元/吨，较前日持平，现货基差PK10-289，较前日上涨130；河南地区现货价格9982元/吨，较前日持平，现货基差PK10-484，较前日上涨130；山东地区现货价格10052元/吨，较前日持平，现货基差PK10-414，较前日上涨130。 上周国内花生价格偏强运行。截止至2023年4月21日，全国通货米均价为11400元/ 吨，较上周上涨40元/吨。4月15日苏丹首都多地突发武装冲突，市场担忧进口米到港量或将不稳定，国内进口米报价上调。但国内产区价格维稳运行，下游客商拿货放缓，交易一般，部分地区价格弱势调整。产区余货见底，供应偏紧，后市仍有一定的 销售时间窗口，部分中间商仍存一定的挺价惜售情绪，随着产地天气渐热，不入冷库的货源有明显的�货意愿，部分商贩和中间商择机高位清库，议价�货；进口米陆续到港，高位成交有限，成交�现高报低走现象，有一定的议价空间；终端需求仍显疲软，需求方高价拿货意愿不高，贸易商备货谨慎，少量拿货为主；油厂到货以进口米为主，国内米采购意愿不高，部分主力油厂继续观望。预计本周仍然震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1.美国中西部地区料持续寒冷天气，或对大豆和玉米播种不利。【西部】：周一天气大多干燥。周二南部地区零星阵雨。至周二气温低于至远低于正常水平。【东部】：至周二局部地区有阵雨。至周二气温低于正常水平。6-10日展望：周二至周日局部至零星阵雨。周二至周日气温低于正常水平。作物影响：寒冷的天气可能将持续至4月末，未来一周会�现更多降水机会，尽管趋势更偏向南部，可能不利于冬麦作物且对玉米和大豆作物播种也不利。 2、阿根廷未来几周料更加干燥，对大豆和玉米收割有利。除了偶尔有几场阵雨外，接下来的几周阿根廷各地将会更加干燥。整体上，天气条件对于收割遭受损坏的玉米和大豆作物有利。土壤湿度对冬小麦播种来说仍不是很理想，当月末播种开始时，干燥的天气将带来不利影响。需要更多降雨。 3、USDA�口检验报告：截至2023年4月20日当周，美国大豆�口检验量为374960吨，符 合预期，前一周修正后为530342吨，初值为526376吨。美国对中国（大陆地区）装运128089 吨大豆。前一周美国对中国大陆装运280217吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的34.16%，上周是53.24%。 4、USDA作物生长报告：截至2023年4月23日当周，美国大豆种植率为9%，高于市场预期的8%，此前一周为4%,去年同期为3%,五年均值为4%。 5、LaSalleGroup：北部平原的降雪仍在继续，本周可能会有更多的降水，5月份将�现更温暖 /干燥的天气模式。预计美国的大豆种植率可能会从4%增加到7-8%。 6、德国行业刊物：巴西大豆对其他产地大豆价格贴水持续扩大，因收成创纪录及储存问题的报告不断增多，尽管消费增加。4月16日当周巴西大豆装船376万吨(对比上年214万吨)，根据 巴西外贸局(SECEX)统计，4月1-16日累计装船达755万吨新高(对比上年同期533万吨)。整个 4月巴西大豆�口料接近1500万吨，对比上年1150万吨。最新一周巴西植物油(主要是豆油)� 口放缓，但装船14.9万吨仍略高于上年的14.4万吨。 7、农业咨询机构AgRural：截至上周四，巴西2022/23年度大豆收割率为92%，去年同期为 91%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com