油料日报：南北豆价行情稳中偏弱，花生期货大跌

期货研究报告|油料日报2023-03-09 南北豆价行情稳中偏弱，花生期货大跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5428元/吨，较前日下跌45元/吨，跌幅0.8%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5333元/吨，较前日下跌1元/吨，现货基差A05-95，较前日上涨44；吉林地区食用豆现货价格5310元/吨，较前日持平，现货基差A05-118，较前日上涨45；内蒙古地区食用豆现货价格5373元/吨，较前日持平，现货基差A05-55较前日上涨45。 2月国内花生价格维持震荡。受中储粮以及黑龙江省储大豆持续收购市场底部支撑，现货价格稳中偏强。后市来看，从供需角度看，大豆底部的支撑作用依然较强，价格下行空间有限，但基层余量也较多，对价格也形成一定的压力，因此价格上行空间主要依托于需求端的带动。后续还需要持续关注政策变化带来的需求变化。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10718元/吨，较前日下跌375元/吨，跌幅3.4%。现货方面，辽宁地区现货价格10561元/吨，较前日持平，现货基差PK04-157，较前日上涨374，河北地区现货价格10631元/吨，较前日持平，现货基差PK04-84，较前日上涨374，河南地区现货价格10747元/吨，较前日持平，现货基差PK04-29，较前日上涨374，山东地区现货价格10048元/吨，较前日持平，现货基差PK04-670，较前日上涨374。 2月国内花生价格继续走高。截止至3月3日全国花生通货米均价为11580元/吨，环比增长720元/吨，涨幅7.1%。2月初节日氛围消散，市场需求略显疲软。2月中旬开封龙大、中粮、莒南工厂相继入市收购，为花生行情注入镇定剂。进入下旬，两广等销区市场备货需求增加，产区供应矛盾突🎧，花生价格持续上涨。预计3月花生价格高位震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、SPPOMA：2023年3月1-5日马来西亚棕榈油单产减少69.39%，�油率减少0.15%，产量减少70.18%。MPOA：马来西亚2月棕榈油产量预估减少11.1%，其中马来半岛减少10.35%，马来东部减少12.17%，沙巴减少11.47%，沙捞越减少14.5%。UOB：马来西亚2月棕榈油产量调查的数据显示，①沙巴产量幅度为-9%至-13%；②沙捞越产量幅度为-16%至-20%；③马来半岛产量幅度为-7%至-11%；④全马产量幅度为-9%至-13%。马来西亚生物柴油协会（MBA）：预计2023年马来西亚生物柴油�口量降至30万吨，为6年来最低水平。 2、IOI集团：由于暴雨和印尼�口有限，导致棕榈油供应紧张，未来2-3个月，棕榈油价格或将超过4000林吉特/吨。马来西亚部分地区严重的洪水可能只会影响不到5%的产量，不会对棕榈油产量产生重大影响。马来西亚今年总产量可能不会大幅增加，因为意外的强降雨抑制产量增加。劳动力短缺的问题可能在年中得到解决，生物柴油和豆油需求的增加或将导致美国和其他地区植物油供应不足。 3、马来西亚最大的棕榈油生产商FGVHoldings：马来西亚产量预计将从2022年的1845万吨上升到1900万吨左右，但如果厄尔尼诺像预测的那样发展，产量可能会略有下降。气候变化使种植园管理变得困难。今年早些时候发生了洪水，如果厄尔尼诺现象加剧，那么下半年将�现一段干旱期。但厄尔尼诺对产量的更大影响将在2024年感受到。目前FGV正在通过规划水资源管理为厄尔尼诺做准备，并开发了抗旱品种。 4、印度植物油生产商协会主席SudhakarDesai:预计印度2022/23年度棕榈油进口量可能会增长 16%，至917万吨的四年高位，此前疫情因素导致消费量下降之后，该国棕榈油消费量料将大幅增加。疫情因素导致印度的棕榈油消费量连续两年下降。今年，随着相关限制措施的放松和毛棕榈油价格的下降，消费量将增加约5%。 5、据外电，潮湿天气继续减缓巴西南部帕拉纳州大豆的收割进度。根据农村经济部(Deral)的数据，截至本周初,帕拉纳州的农民2022/23年度大豆收割率为17%，而2020年为42%，2019年为50%。这意味着当周进展10%。该州中西部地区的收获尤其缓慢。据欧盟委员会，截至3月5日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为234万吨，而去年同期为359万吨。 6、据外媒，海关总署数据显示，中国1-2月大豆进口量同比增加16.1%至1617万吨，因买家在 供应紧张的情况下囤积大豆。尽管去年12月大豆进口量已经增加，但在去年大部分时间里，大豆进口量都在下降。由于对肉类需求的增加，预计今年豆粕价格将上升。由于巴西大豆收获进度缓慢，中国大豆进口量或将减少。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com