油料日报：豆价行情稳中偏弱、花生交易缓慢

期货研究报告|油料日报2022-11-08 豆价行情稳中偏弱、花生交易缓慢 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5562元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.18%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5815元/吨，较前日下降2元/吨，现货基差A11+253，较前日下跌12；吉林地区食用豆现货价格5790元/吨，较前日持平，现货基差A11+228，较前日下跌10；内蒙古地区食用豆现货价格5800元/吨，较前日持平，现货基差A11+238，较前日持下跌10。 上周豆一盘面震荡微微下挫，周内豆一2301合约最高5628元/吨，最低5522元/吨，最终报收5552元/吨，环比下跌15元。外盘方面，本周CBOT大豆价格震荡运行，价格在1380-1460美分/蒲区间震荡，行情也相对稳定，巴西天气的干旱预期和政局紧张形势并未对盘面造成太大影响。现货方面，国内整体价格维持稳定态势，北方地区疫情原因物流不畅，南方库存较少，贸易商交易积极型不高。后市来看，还是延续高蛋白豆高价，低蛋白豆充足价格行情萎靡的态势，南方走货和库存都相对较少或有反弹可能，整体还会延续震荡态势。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10760元/吨，较前日下跌8元/吨，跌幅0.07%。现货方面，辽宁地区现货价格10107元/吨，较前日持平，现货基差PK10-653，较前日上涨8，河北地区现货价格10417元/吨，较前日持平，现货基差PK10-343，较前日上涨8，河南地区现货价格10235元/吨，较前日持平，现货基差PK10-525，较前日上涨8，山东地区现货价格9388元/吨，较前日持平，现货基差PK10-1372，较前日上涨8。 上周国内花生价格平稳偏强运行。截止至2022年11月4日，全国通货米均价为10560 元/吨，环比上涨140元/吨。28日鲁花工厂全面入市，收购价格上调100-200元/吨，提振市场明显，油厂收购意愿良好，陆续消化产区油料花生库存，部分工厂收购严格把控指标，标准收紧。河南地区上货量有限，低价�售意愿不高，东北地区平稳运行，交通受限地区偏多，南方实际采购积极性有限。短期内仍是震荡偏强，后期需要关注疫情过后市场上货情况，以及油厂到货量和收购动态。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆主产区天气持续干燥，气温低于常值。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：到周一天气以干燥为主。到周一气温低于至远低于正常温度。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：到周一以干燥天气为主。到周一接近至低于正常温度。作物影响：阵雨最终将于本周中段重返该国中部地区，但将在本周尾段进入南部州。南部地区的土壤墒情依然非常有利，可以支撑一段时间的干燥天气，只要程度不严重且时间不过长。整体来看，目前天气条件仍大体有利于多数地区玉米和大豆作物生根。 2、ITS：马来西亚11月1—5日棕榈油�口量为256028吨，较10月同期�口的155170吨增加65%。 3、MPOB10月月报前瞻：据路透，马来西亚10月棕榈油库存可能升至三年半以来最高水平，因产量增加。①马来西亚2022年10月棕榈油产量料为182万吨，较9月份的177 万吨增加3%，为连续第五个月增加，达到2020年9月以来最高水平；②马来西亚2022 年10月棕榈油�口料为148万吨，较9月份的142万吨增加4.5%；③马来西亚2022年 10月棕榈油库存料为253万吨，较9月份的231.5万吨增加9.3%，为2019年4月以来 最高水平；④马来西亚2022年10月棕榈油进口料为11.75万吨，较9月份的13.2万吨减少10.98%。 4、MPOB10月月报前瞻：据彭博，①马来西亚2022年10月棕榈油产量料为182万吨，较 9月份的177万吨增加2.8%；②马来西亚2022年10月棕榈油�口料为149万吨，较9 月份的142万吨增加4.93%；③马来西亚2022年10月棕榈油库存料为249万吨，较9 月份的231.5万吨增加7.56%。 5、GAPKI：预计2022年棕榈油和仁油产量为5130万吨，2021年为5160万吨。2022年棕 榈油�口量将与2021持平。预计棕榈油价格将在当前水平上保持稳定，直到年底。预计 2023年棕榈油价格将下跌，因预期全球经济放缓导致棕榈油需求疲软。在供应担忧的情况下，印尼的棕榈油国内市场义务（DMO）政策将在未来几年保持不变。必须仔细审查实施B40生物柴油的计划，以确保最佳净效益。在世界经济放缓担忧的情况下，预计2023年棕榈油的生产和消费量将略微下降。 6、11月4日，豆油成交18800吨，棕榈油成交500吨，总成交比上一交易日增加8968吨， 涨幅86.8%。11月4日，全国主要油厂豆粕成交28.28万吨，较上一交易日增加19.98万 吨，其中现货成交5.18万吨，远月基差成交23.1万吨。 7、国家粮油信息中心：预测2022/23年度我国棕榈油进口量570万吨，比上年度的439万吨增加131万吨。主要原因是全球棕榈油供应预期改善，价格回落，支持进口量止降转升。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 5% 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 20182019202020212022 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com