医药生物行业周报：新冠药物可及性提升，疫后复苏主线强化

行业研究 2023年01月03日 行业周报 超配新冠药物可及性提升，疫后复苏主线强化 证券分析师 杜永宏S0630522040001 医药生物 dyh@longone.com.cn 证券分析师 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn % 21-1222-0322-0622-09 9% 1 -7% -15% -23% -31% -39% 申万行业指数:医药生物(0737)沪深300 相关研究 1.创新药又现大合作，持续关注创新和消费复苏 2.东海证券医药生物行业2023年投资策略：创新引领，消费复苏 3.中央经济工作会议召开，关注创新、医疗新基建、生育养老 ——医药生物行业周报（2022/12/26-2022/12/30） 投资要点： 市场表现： 本周医药生物板块整体上涨0.98%，在申万31个行业中排第18位，跑输沪深300指数0.15个百分点。2022全年，医药生物板块整体下跌20.34%，在申万31个行业中排第20位跑赢沪深300指数1.30个百分点。当前医药生物板块PE估值为24.4倍，处于历史低位水平相对于沪深300的估值溢价为129%。子板块中，本周医疗服务涨幅最高，达到5.52%。上涨的个股为190只（占比41.1%），涨幅前五的个股分别为美年健康（17.9%）、凯因科技 （16.8%）、昊海生科（16.2%）、君实生物（16.1%）、卫信康（14.9%）。 行业要闻： 12月29日，国家药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准默沙东公司新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊（商品名称：利卓瑞/LAGEVRIO）进口注册。本品为口服小分子新冠病毒治疗药物，用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒感染(COVID-19)患者，例如伴有高龄、肥胖或超重、慢性肾脏疾病、糖尿病、严重心血管疾病、慢性阻塞性肺疾病、活动性癌症等重症高风险因素的患者。患者应在医师指导下严格按说明书用药。（资料来源：国家药监局） 莫诺拉韦成为继Paxlovid（奈玛特韦/利托那韦）和阿兹夫定之后，国内获批的第三款用于治疗新冠的小分子口服药，进一步提升了我国新冠药物的可及性。我国新冠感染将降为乙类乙管，疫情防控工作的重心将转为防重症。自疫情防控政策逐步放开后，短时间内感染人数快速上升，对于相关药物的需求也随之显著增加。近期新冠相关药物陆续获得积极进展，Paxlovid医保支付价格下调，莫诺拉韦获批上市，正大天晴与平安盐野义签订Ensitrelvir独家市场推广协议，VV116三期临床数据发布。未来随着相关药物研发上市进程的不断推进，新冠药物的可及性将显著提升，拥有优秀临床疗效和良好安全性的药物有望实现快速放量，关注相关国内药物研发企业。 投资建议： 本周，大盘呈震荡上行走势，医药生物板块小幅跑输大盘指数。新冠感染划为乙类乙管后，防控措施进一步宽松，防疫工作重心将主要侧重于防重症。近期，多款国产新冠治疗药物临床工作取得积极进展，默沙东新冠治疗药物莫诺拉韦获批注册，新冠治疗药物的可及性大幅提升，有利于进一步降低重症率，缓解医疗临床紧张形势。随着部分城市地区感染人数陆续达峰，疫情扰动的影响不断弱化，常规医疗服务消费有望持续改善，建议关注复苏主线带来的相关投资机会。2022年医保谈判延期，预计于2023年1月5日启动，建议积极关注国内创新药企的谈判情况。建议重点关注血制品、连锁药店、医疗服务、创新药、特色器械、二类疫苗、品牌中药、研发外包等细分板块及个股。 个股推荐组合：华兰生物、益丰药房、贝达药业、丽珠集团、凯莱英；个股关注组合：老百姓、国际医学、康泰生物、惠泰医疗、恒瑞医药等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现4 2.行业要闻7 3.投资建议10 4.风险提示10 图表目录 图12022年本周申万一级行业指数涨跌幅4 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 表1医药生物板块本周个股涨跌幅情况5 1.市场表现 本周医药生物板块整体上涨0.98%，在申万31个行业中排第18位，跑输沪深300指 数0.15个百分点。子板块中，医疗服务、生物制品、化学制药和医药商业实现上涨，涨幅分别为5.52%、2.11%、0.63%和0.58%；医疗器械和中药下跌，跌幅分别为0.5%和2.69%。 图12022年本周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 2022全年，医药生物板块整体下跌20.34%，在申万31个行业中排第20位，跑赢沪 深300指数1.30个百分点。子板块均呈下跌态势,其中医药商业跌幅最小，下跌1.04%；生物制品跌幅最大，下跌28.52%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，本周上涨的个股为190只（占比41.1%），下跌的个股267只（占比57.8%）。涨幅前五的个股分别为美年健康（17.9%）、凯因科技（16.8%）、昊海生科（16.2%）、君实生物（16.1%）、卫信康（14.9%）；跌幅前五的个股分别为众生药业（-25.2%）、翰宇药业（-23.5%）、亨迪药业（-20.3%）、盘龙药业（-20.2%）、金石亚药（-19.8%）。 表1医药生物板块本周个股涨跌幅情况 证券代码 本周涨幅前 公司名称 10位 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 本周跌幅前10位公司名称涨跌幅 所属申万三级 002044.SZ 美年健康 17.9% 医院 002317.SZ 众生药业 -25.2% 中药Ⅲ 688687.SH凯因科技16.8%其他生物制品300199.SZ翰宇药业-23.5%化学制剂 688366.SH 昊海生科 16.2% 医疗耗材 301211.SZ 亨迪药业 -20.3% 原料药 688180.SH 君实生物-U 16.1% 其他生物制品 002864.SZ 盘龙药业 -20.2% 中药Ⅲ 603676.SH 卫信康 14.9% 化学制剂 300434.SZ 金石亚药 -19.8% 化学制剂 600521.SH 华海药业 14.8% 化学制剂 300204.SZ 舒泰神 -18.5% 化学制剂 688202.SH 美迪西 14.2% 医疗研发外包 300039.SZ 上海凯宝 -17.9% 中药Ⅲ 688302.SH 海创药业-U 13.1% 化学制剂 002603.SZ 以岭药业 -17.1% 中药Ⅲ 002821.SZ 凯莱英 12.9% 医疗研发外包 000756.SZ 新华制药 -16.8% 原料药 688236.SH 春立医疗 12.5% 医疗耗材 603669.SH 灵康药业 -16.2% 化学制剂 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止12月30日，医药生物板块PE估值为24.4倍，处于历史低位水平，在申万31个 行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价为129%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为31.5倍、30.4倍、26.5倍、23.6倍、19.3倍和17.2倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染，于2023年1月8日起对其实施“乙类乙管” 12月26日，国家卫生健康委发布公告：一、将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒 感染。二、经国务院批准，自2023年1月8日起，解除对新型冠状病毒感染采取的《中华人民共和国传染病防治法》规定的甲类传染病预防、控制措施；新型冠状病毒感染不再纳入 《中华人民共和国国境卫生检疫法》规定的检疫传染病管理。 2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。依据传染病防治法，对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者;不再划定高低风险区；对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策；检测策略调整为“愿检尽检”；调整疫情信息发布频次和内容。依据国境卫生检疫法，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。围绕“保健康、防重症”，采取相应措施，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，方案中提到如下措施：一、进一步提高老年人新冠 病毒疫苗接种率；二、完善新型冠状病毒感染治疗相关药品和检测试剂准备；三、加大医疗资源建设投入；四、调整人群检测策略；五、分级分类救治患者；六、做好重点人群健康调查和分类分级健康服务；七、强化重点机构防控；八、加强农村地区疫情防控；九、强化疫 情监测与应对；十、倡导坚持个人防护措施；十一、做好信息发布和宣传教育；十二、优化中外人员往来管理。（资料来源：国家卫健委） 国家卫健委印发国家罕见病医学中心设置标准 12月27日，国家卫健委印发《国家罕见病医学中心设置标准》。文件中提出国家罕见病医学中心应当满足以下基本条件：（一）三级甲等综合医院，具备产前诊断技术资质，能够提供遗传咨询服务;（二）省级及以上罕见病医疗质量控制中心依托单位;（三）常态化开展罕见病多学科诊疗（MDT）工作，门诊常规运行的罕见病相关MDT团队≥15个;（四）医院依法进行药物临床试验机构备案，近3年（以伦理审查时间为准），参与罕见病新药临床试验≥30项，其中作为组长单位或国际多中心临床研究国内牵头单位开展的项目≥10项。通过也提出在医疗服务能力、教学能力、科研能力和落实医改相关任务及医院管理等多个方面 的具体要求。（资料来源：国家卫健委） 国产新冠药物VV116三期临床数据发布 12月28日，《新英格兰医学杂志》（NEJM）发表了一篇题为VV116versusNirmatrelvir–RitonavirforOralTreatmentofCovid-19的研究论文。这项3期随机对照临床试验头对头比较了国产新冠药物VV116与辉瑞新冠药物Paxlovid的效果。根据该研究的最终分析结果，在全分析集（FAS）人群中，VV116与PAXLOVID在“至持续临床恢复的时间”达到非劣效（HR=1.17，95%CI：1.02-1.36），且VV116组比PAXLOVID组的中位恢复时间更短（4天vs.5天）。在安全性方面，VV116比PAXLOVID的安全性顾虑更少。VV116组的不良事件发生率低于PAXLOVID组（所有级别的AE：67.4%vs. 77.3%，3或4级不良事件：2.6%vs.7%）。（资料来源：公司公告） 国家卫健委印发国家医学中心管理办法（试行）和国家区域医疗中心管理办法（试行） 12月29日，为进一步加强国家医学中心和国家区域医疗中心管理，国家卫健委制定并发布《国家医学中心管理办法（试行）》和《国家区域医疗中心管理办法（试行）》。文件内容主要有以下几个方面：一是明确管理办法制定的依据、双中心的功能定位，以及国家卫生健康委作为双中心主管部门的有关职责；二是确定双中心管理的组织架构，对国家卫生健康委组建的工作专班、技术专班和专家组提出要求，并明确了省级卫生健康行政部门、依托的主体医院、双中心的职责任务；三是规定双中心的设置流程包括制定规划