医药生物行业周报：积极布局疫后复苏主线，精选优质个股

行业研究 2023年02月13日 行业周报 超配积极布局疫后复苏主线，精选优质个股 ——医药生物行业周报（2023/02/06-2023/02/12） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 13% 6% -2% -9% -17% -24% -32% 22-0822-1123-0 申万行业指数:医药生物(0737)沪深300 相关研究 1.本轮疫情影响近尾声，关注常规医疗复苏相关投资机会——医药生物行业周报（2023/01/30-2023/02/052.新版医保目录公布，坚定看好创新药链——医药生物行业周报 （20230116-20220122) 3.丽珠集团(000513)深度：创新发展，多元前进 投资要点： 市场表现： 上周（2月6日至2月10日）医药生物板块整体下跌0.65%，在申万31个行业中排第23位，跑赢沪深300指数0.20个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨5.89%，在申万31个行业中排第19位，跑输沪深300指数0.17个百分点。当前医药生物板块PE估值为25.8倍处于历史低位水平，在申万31个行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价为130%。子板块中，上周医疗器械上涨0.69%，其余均下跌。个股方面，上周上涨的个股为219只（占比47.3%），涨幅前五的个股分别为山外山（19.4%）、*ST必康（16.5%）、安必平（16.2%）、盟科药业-U（14.3%）、通化东宝（13.7%）。 行业要闻： 2月9日，国家卫生健康委、国家发展改革委等六部门联合印发《紧密型城市医疗集团建设试点工作方案》。方案要求在每个省份选择2-3个设区的市（直辖市的区），统筹区域内医疗资源，科学合理网格化布局紧密型城市医疗集团，推动医疗服务供给侧结构性改革。目标为：到2023年上半年，试点城市完成紧密型城市医疗集团网格化布局；到2023年底基本形成系统集成的配套政策，推动紧密型城市医疗集团建设发展的体制机制取得新突破；到2025年，试点城市紧密型城市医疗集团管理体制更加科学，运行机制更加完善，服务模式更加优化，医疗资源供需更加匹配，就医格局更加合理，居民就医需求不断得到满足，试点工作形成可复制可推广的有益经验。重点任务包括：以紧密型城市医疗集团建设为载体，构建城市网格化医疗服务新体系；以一体化管理为基础，形成紧密型城市医疗集团建设新模式；以资源下沉共享为核心，构建分级诊疗服务新格局；以完善配套支持政策为重点，建立激励约束新机制。 紧密型城市医疗集团建设试点工作方案进一步巩固完善了分级诊疗体系，统筹区域内医疗资源，推动医疗服务供给侧结构性改革。紧密型城市医疗集团负责为网格内居民提供疾病预防、诊断、治疗、营养、康复、护理、健康管理等一体化、连续性医疗卫生服务。工作方案中指出，鼓励医疗资源丰富地区的部分二级医院转型为康复医院、护理院。居民的康复、护理、安宁疗护等医疗服务需求有望得到满足，利好相关医疗服务机构的发展。 投资建议： 上周，医药生物板块继续回调，小幅跑赢大盘指数；从交易量上看，板块有所缩量。细分领域中，2月以来在常规诊疗恢复预期下，与诊疗直接相关的体外诊断等板块涨幅居前，疫后复苏行情持续强化。随着常规医疗活动的加速恢复，相关药械产品和医疗服务需求有望持续回升，建议积极布局疫后复苏主线。当前阶段，建议结合年报业绩披露情况，以精选个股为主，重点关注基本面稳健向好，竞争格局良好，估值相对合理的细分领域龙头型公司。建议关注医疗服务、创新药、研发外包、二类疫苗、特色器械、血制品、连锁药店品牌中药等细分板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、凯莱英、丽珠集团、华兰生物、益丰药房；个股关注组合：新产业、康泰生物、恒瑞医药、普洛药业、老百姓等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现4 2.行业要闻7 3.投资建议9 4.风险提示9 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况6 1.市场表现 上周（2月6日至2月10日）医药生物板块整体下跌0.65%，在申万31个行业中排 第23位，跑赢沪深300指数0.20个百分点。子板块中，医疗器械上涨0.69%，其余均下跌，其中医疗服务跌幅最大，下跌2.35%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体上涨5.89%，在申万31个行业中排第19位，跑输沪深 300指数0.17个百分点。子板块除医药商业外均呈上涨态势，其中医疗服务涨幅最大，上涨8.60%；医药商业下跌1.20%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为219只（占比47.3%），下跌的个股236只（占比51.0%）。涨幅前五的个股分别为山外山（19.4%）、*ST必康（16.5%）、安必平（16.2%）、盟科药业-U（14.3%）、通化东宝（13.7%）；跌幅前五的个股分别为*ST辅仁（-19.6%）、荣昌生物（-11.7%）、国邦医药（-10.0%）、海创药业-U（-7.9%）、宣泰医药（-7.5%）。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 688410.SH 山外山19.4% 医疗设备 600781.SH *ST辅仁-19.6% 化学制剂 002411.SZ *ST必康16.5% 医药流通 688331.SH 荣昌生物-11.7% 其他生物制品 688393.SH 安必平16.2% 体外诊断 605507.SH 国邦医药-10.0% 原料药 688373.SH 盟科药业-U14.3% 化学制剂 688302.SH 海创药业-U-7.9% 化学制剂 600867.SH 通化东宝13.7% 其他生物制品 688247.SH 宣泰医药-7.5% 化学制剂 688607.SH 康众医疗12.8% 医疗设备 301207.SZ 华兰疫苗-7.3% 疫苗 688319.SH 欧林生物11.3% 疫苗 688235.SH 百济神州-U-7.2% 其他生物制品 688076.SH 诺泰生物11.0% 医疗研发外包 300452.SZ 山河药辅-7.0% 原料药 688358.SH 祥生医疗10.2% 医疗设备 300199.SZ 翰宇药业-7.0% 化学制剂 600587.SH 新华医疗8.6% 医疗设备 300841.SZ 康华生物-6.6% 疫苗 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年2月10日，医药生物板块PE估值为25.8倍，处于历史低位水平，在申 万31个行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价为130%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为34.4倍、32.2倍、28.3倍、24.3倍、19.2倍和18.3倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 中共中央国务院印发《质量强国建设纲要》 2月6日，中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》，纲要中提到：加强药品和疫苗全生命周期管理，推动临床急需和罕见病治疗药品、医疗器械审评审批提速，提高药品检验检测和生物制品（疫苗）批签发能力，优化中药审评机制，加速推进化学原料药、中药技 术研发和质量标准升级，提升仿制药与原研药、专利药的质量和疗效一致性。（资料来源： 中国政府网） 国家药监局发布2022年医疗器械注册工作报告 2月8日，国家药监局发布《2022年医疗器械注册工作报告》。2022年，国家药监局 依职责共受理医疗器械首次注册、延续注册和变更注册申请共计10571项，与2021年相比 减少13.7%；共批准医疗器械首次注册、延续注册和变更注册11942项，与2021年相比注 册批准总数量增长5.5%。2022年，国家药监局按程序做好创新医疗器械、临床急需医疗器械审评审批，高端医疗装备国产化有新突破，批准首个国产质子治疗系统等创新医疗器械55 个（总数为189个），优先审批医疗器械77个（总数为126个），创新医疗器械获批数量与2021年相比增加57.1%，更好地满足人民群众使用高水平医疗器械需要。（资料来源：国家药监局） 氢溴酸氘瑞米德韦片、先诺特韦片/利托那韦片组临时性纳入医保基金支付范围 2月8日，国家医保局医药管理司负责人就新上市国产新冠治疗药品医保支持政策答记者问。负责人介绍，根据国家卫生健康委《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》规定，新冠病毒感染治疗药物氢溴酸氘瑞米德韦片（商品名称：民得维）、海南先声药业有限公司申报的新冠病毒感染治疗药物先诺特韦片/利托那韦片组合包装（商品名称：先诺欣）2个药品都属于第十版诊疗方案范围。1月30日，国家医保局印发文件，要求各省级医疗保障部门按照《国家医保局财政部国家卫生健康委国家疾控局关于实施“乙类乙管”后优化新型冠状病毒感染患者治疗费用医疗保障相关政策的通知》（医保发〔2023〕1号）要求，将氢溴酸氘瑞米德韦片、先诺特韦片/利托那韦片组合包装2个药品临时性纳入本省份基本 医保基金支付范围，支付至2023年3月31日；同时要求相关省份医保局依法履行药品价 格主管部门职责，按照《新冠治疗药品价格形成指引（试行）》做好相关药品首发报价受理和引导工作，公开价格构成信息，接受社会监督。（资料来源：国家医保局） 国家卫健委等部门发布《紧密型城市医疗集团建设试点工作方案》 2月9日，国家卫生健康委、国家发展改革委等六部门联合印发《紧密型城市医疗集团 建设试点工作方案》。方案要求在每个省份选择2-3个设区的市（直辖市的区），统筹区域内医疗资源，科学合理网格化布局紧密型城市医疗集团，推动医疗服务供给侧结构性改革。目标为：到2023年上半年，试点城市完成紧密型城市医疗集团网格化布局；到2023年底，基本形成系统集成的配套政策，推动紧密型城市医疗集团建设发展的体制机制取得新突破；到2025年，试点城市紧密型城市医疗集团管理体制更加科学，运行机制更加完善，服务模式更加优化，医疗资源供需更加匹配，就医格局更加合理，居民就医需求不断得到满足，试点工作形成可复制可推广的有益经验。重点任务包括：以紧密型城市医疗集团建设为载体，构建城市网格化医疗服务新体系；以一体化管理为基础，形成紧密型城市医疗集团建设新模式；以资源下沉共享为核心，构建分级诊疗服务新格局；以完善配套支持政策为重点，建立 激励约束新机制。（资料来源：国家卫健委） 紧密型城市医疗集团建设试点工作方案进一步巩固完善了分级诊疗体系，统筹区域内医疗资源，推动医疗服务供给侧结构性改革。紧密型城市医疗集团负责为网格内居民提供疾病预防、诊断、治疗、营养、康复、护理、健康管理等一体化、连续性医疗卫生服务。工作方案中指出，鼓励医疗资源丰富地区的部分二级医院转型为康复医院、护理院。居民的康复、护理、安宁疗护等医