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医药生物行业周报：新版“医保+商保”目录发布，协同保障体系提升创新药可及性

医药生物 2025-12-09 张林晚上海证券嗯哼

核心观点：国家医保局发布2025年新版医保目录及首版商保创新药目录，通过“医保+商保”协同支付方式提升高值创新药可及性，完善“双目录”保障体系。
关键数据：
- 新版医保目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，谈判成功率88%（较2024年76%提高12个百分点）。
- 首版商保创新药目录纳入19种创新药，包括5款CAR-T产品。
- 2025版医保目录药品总数增至3253种，新增品种集中在肿瘤、罕见病、慢性病等领域。
政策亮点：
- 医保目录新增三阴乳腺癌、胰腺癌、肺癌等重大疾病用药，朗格汉斯细胞组织细胞增生症等罕见病用药，以及糖尿病、高胆固醇血症等慢性病用药。
- 商保目录纳入5款CAR-T产品、辉瑞、强生等跨国药企品种，以及阿尔茨海默病治疗药物。
入选品种：
- 恒瑞医药瑞康曲妥珠单抗等10款产品首次纳入医保目录，信达生物7款创新产品（含信迪利单抗适应症拓展）纳入。
- 微芯生物西达本胺纳入医保乙类，海思科环泊酚注射液续约，安瑞克芬注射液新增纳入。
- 中药创新药方面，温阳解毒颗粒等6个中成药品种新增纳入，含3个1.1类新药。
投资建议：商保目录推出有望缓解医保压力，建议关注恒瑞医药、海思科、众生药业等。
风险提示：药品/耗材降价风险、行业政策变动风险、市场竞争加剧风险等。