医药生物行业周报：新冠疫后复苏阶段重点关注创新器械

医药生物行业周报 爱建证券有限责任公司 研究所分析师:余前广 TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 执业编号:S0820522020001 联系人：孙烨琦 E-mail:sunyeqi@ajzq.com 执业编号:S0820123010001 行业评级：同步大市 （维持） 数据来源：wind，爱建证券研究所 （%） 1个月6个月 12个月 绝对表现 7.30%2.81 -14.56% 相对表现 -1.9%5.2% -1.25% 数据来源：wind，爱建证券研究所 证券研究报告●周报●医药生物行业2023年2月1日星期三 新冠疫后复苏阶段重点关注创新器械 投资要点： 一周市场回顾： 过去一周，上证综指上涨2.18%收3264.81，深证指数上涨3.26%收 11980.62，沪深300上涨2.63%收4181.53，创业板指上涨3.72%收 2585.96，医药生物行业指数（申万）上涨2.50%收9779.75，医疗器械行业指数(申万)上涨1.34%收8302.25，跑输沪深300指数1.29个百分点。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子版块涨跌幅分别为2.09%、0.78%、0.52%。近期医疗器械板块逐步企稳，主线清晰。 行业动态： 1）医疗设备：国家卫健委开展约20个重大传染病防治基地建设，相关急重症诊疗设备或将受益； 2）体外诊断：国务院指导建立完善县乡村联动新冠防疫体系，相关检验及医疗设备将迎需求潮； 3）医疗耗材：新一轮眼科耗材集采启动，报价参考精准。 投资分析： 1）新冠疫情即将走向疫后复苏阶段，需求复苏是核心主线：预计新冠疫情即将走出流行期，进入疫后复苏阶段。需求复苏是核心主线，医疗器械 龙头公司已具性价比优势。 2）国产替代疫后进一步推进，创新器械仍为关注重点：疫情回归常态后 高端自主可控仍是医疗设备核心逻辑，对于自主化程度、国产化较低的产 品，国产替代节奏在疫情后将恢复正常。进口替代有空间的医疗设备和耗材等创新器械及产业链的创新落地将成为推动医疗器械板块的主要动力，看好具备创新性的产品和具备研发实力的公司。 投资建议：重点推荐医疗需求复苏、创新器械及产业链、医疗新基建。 1 风险因素：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧的风险；行业监管政策发生较大变动；宏观经济方面的不确定性；研发、销售不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 目录 1、本周观点4 1.1新冠疫情即将走向疫后复苏阶段，需求复苏是核心主线4 1.2国产替代疫后进一步推进，创新器械仍为关注重点4 2、上周行业指数表现5 2.1市场整体回顾5 2.2细分板块表现情况6 3、医疗器械板块个股动态7 3.1医疗器械板块个股涨跌幅排名7 3.2重要公司公告7 4、行业要闻9 4.1医疗设备9 4.2体外诊断10 4.3医疗耗材11 风险提示12 图表目录 图表1:医药生物行业表现5 图表2:申万一级行业板块表现(2023/01/16-2023/01/20)5 图表3:板块涨跌幅(2023/01/16-2023/01/20)6 图表4:医疗器械各子板块涨跌（申万）6 图表5:本周、本月及年初至今涨跌幅排名7 图表6：进出口金额：监护仪（美元）9 图表7：进出口平均单价:监护仪（美元/台）9 图表8：进出口金额：彩超（美元）10 图表9：进出口平均单价:彩超（美元/台）10 图表10：进出口数量：磁共振装置（套）10 图表11：进出口金额：磁共振装置（美元）10 1、本周观点 1.1新冠疫情即将走向疫后复苏阶段，需求复苏是核心主线 预计新冠疫情即将走出流行期，进入疫后复苏阶段。①发热门诊已趋于平稳：全国发热门诊在2022年12月23日达到高峰（286.7万人次），1月12日较峰值已 下降83.3%。②急诊高峰已过：全国急诊人次在2023年1月2日达峰（152.6万人次），1月12日较峰值下降28.4%。③重症仍处于高位：在院新冠阳性重症患者数量2023年1月5日（达峰12.8万人），到1月12日回落到10.5万人，重症床位使用率是75.3%，重症患者的数量仍然处于高位。结合全球疫情走势看，我们预计未来3-6个月重复感染等二次波峰出现概率较低，经济社会将迎来一段疫后复苏阶段。 需求复苏是核心主线，医药龙头已具性价比优势。我们认为，与整体经济类似，医药行业也或将迎来复苏阶段，门诊情况来看，整体呈现出正常诊疗正在逐步恢复态势。1月12日全国普通门诊诊疗总人次913.5万人次，基本恢复到疫情前 的水平。我们认为在1月底春节后，以医院端为代表的就诊医疗需求有望从2023 年2月开始复苏反弹。全市场横向比较来看，相当部分医疗器械龙头公司已具备 较好的性价比优势。我们认为在未来的3-6个月，医药的核心矛盾是需求复苏和风险偏好提升。重点推荐：医疗需求复苏。 1.2国产替代疫后进一步推进，创新器械仍为关注重点 医疗设备受疫情影响相对较小，预计在贴息贷款政策、ICU建设等推动下，2023Q1有望实现超额营收。回归常态后高端自主可控仍是医疗设备核心逻辑，对于自主化程度、国产化较低的产品，国产替代节奏在疫情后将恢复正常。受疫情防控影响较大的体外诊断、耗材常规产品有望实现反弹。随着医院日常诊疗行为逐步恢复、手术量恢复，以及公司推广活动步入正轨，相关公司有望迎来疫后行情。 同时，医保谈判降幅温和，多方面政策不断支持创新。江苏率先出台《关于推动经济运行率先整体好转的若干政策措施》，对创新药械研发进行资金等方面的支持。创新器械在2023年将会迎来重估，但是对于估值，市场预计会有比较大的分歧。我们考量的点有几个：产品需要解决临床问题+进度领先+已经商业化并且格局较好。进口替代有空间的医疗设备和耗材等创新器械及产业链的创新落地将成为推动医疗器械板块的主要动力，看好具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器等，看好具备相关优势产品的公司。重点推荐：创新器械及产业链。 2、上周行业指数表现 2.1市场整体回顾 过去一周，上证综指上涨2.18%收3264.81，深证指数上涨3.26%收11980.62，沪深300上涨2.63%收4181.53，创业板指上涨3.72%收2585.96，医药生物行业指数（申万）上涨2.50%收9779.75，医疗器械行业指数(申万)上涨1.34%收8302.25，跑输沪深300指数1.29个百分点。 图表1:医药生物行业表现 16,000.00沪深300指数申万行业指数:医药生物申万行业指数:医疗器械 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 0.00 2,000.00 数据来源:wind，爱建证券研究所 图表2:申万一级行业板块表现(2023/01/16-2023/01/20) 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 (1.00) 计算机(申万)电子(申万) 有色金属(申万)国防军工(申万)石油石化(申万)钢铁(申万) 非银金融(申万)通信(申万) 机械设备(申万)基础化工(申万)建筑装饰(申万)电力设备(申万)环保(申万) 医药生物(申万)煤炭(申万) 交通运输(申万)综合(申万) 家用电器(申万)传媒(申万) 公用事业(申万)建筑材料(申万)纺织服饰(申万)社会服务(申万)房地产(申万)商贸零售(申万)农林牧渔(申万)银行(申万) 汽车(申万)美容护理(申万)轻工制造(申万)食品饮料(申万) (2.00) 数据来源:wind，爱建证券研究所 2.2细分板块表现情况 过去一周，医疗设备板块表现相对较强。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子版块涨跌幅分别为2.09%、0.78%、0.52%。 图表3:板块涨跌幅(2023/01/16-2023/01/20) 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 数据来源:wind，爱建证券研究所 图表4:医疗器械各子板块涨跌（申万） 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 申万行业指数:医疗器械申万行业指数:医疗设备 申万行业指数:医疗耗材申万行业指数:体外诊断 数据来源:wind，爱建证券研究所 3、医疗器械板块个股动态 3.1医疗器械板块个股涨跌幅排名 图表5:本周、本月及年初至今涨跌幅排名 本周涨跌幅前20（%）本月涨跌幅前20（%）年初至今涨跌幅前20（%） 1 迪瑞医疗 11.68 春立医疗 43.86 山外山 39.30 2 安必平 10.02 赛科希德 37.20 赛科希德 35.50 3 普门科技 8.62 普门科技 33.89 普门科技 31.41 4 春立医疗 8.33 昊海生科 28.99 春立医疗 27.85 5 华强科技 7.72 艾德生物 23.57 科美诊断 26.08 6 惠泰医疗 7.25 正海生物 23.53 睿昂基因 24.70 7 海尔生物 6.80 海尔生物 22.72 威高骨科 24.55 8 天智航-U 6.11 科美诊断 21.84 海尔生物 20.58 9 辰光医疗 5.80 威高骨科 20.59 *ST和佳 18.81 10 南卫股份 5.25 睿昂基因 20.57 新华医疗 18.35 数据来源:wind，爱建证券研究所 3.2重要公司公告 1.南微医学持股5%以上股东拟以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过563万股(即不超过总股本3%),现实施完毕，合计减持公司股份420万股（占总股本2.24%）。 2.透景生命2023年股权激励计划：拟向激励对象授予股票权益合计不超过664万份/万股，占总股本4.05%，包括493万份股票期权和171万股限制性股票。 3.东方生物首次公开发行部分限售股上市流通，解除限售股份数量为8158万股，占总股本48.56%，限售期36个月，上市流通日期为2023年2月6日。 4.安图生物持股5%以上股东Z&F计划以竞价交易和大宗交易方式减持公司股份，合计不超过176万股（即不超过总股本3%），交易时间为6个月。 5.伟思医疗上肢运动康复训练系统获批Ⅱ类医疗器械注册证。 6.*ST和佳可能被终止上市风险提示公告：公司于2022年5月5日起被深交所实施退市风险提示,公司2021年度审计报告涉及的无法表示意见事项尚未消除。 7.迪瑞医疗获1项发明专利证书，发明名称：一种分离式液体泄压报警装置。 8.采纳股份部分首次公开发行前已发行股份上市流通，数量316万股，占总股本3.36%，限售期12个月，上市流通日期为2023年1月30日。 9.康众医疗限售股上市流通，数量110万股，占总股本1.25%，限售期24个月，可上市流通日期为2023年2月1日。 10.华康医疗部分首次公开发行前已发行股份及战略配售股份上市流通，解除限售股份数量为2531万股，占总股本23.97%，限售期12个月，上市流通日期为2023年1月30日。 11.易瑞生物全资子公司收到2项甲状腺激素检测相关体外诊断试剂医疗器械注册证。 12.戴维医疗全资子公司收到1项生命支持系统产品Ⅱ类医疗器械注册证。 13.英诺特限售股上市流通，数量129万股，占总股本0.95%，限售期6个月，上市流通日期为2023年1月30日。 （资料来源：万得资讯平台各上市公司公告） 4、行业要闻 4.1医疗设备 国家卫健委：建设约20个重大传染病防治基地 1月10日，国家卫健委发布《关于印发突发事件紧急医学救援“十四五”规划的通知》（以下简称《通知》）。据了解，目前，我国紧急医学救援综合实力尚不能很好满足新