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饲料日报:南美降雨量偏少,豆菜粕延续震荡

2022-12-23邓绍瑞华泰期货.***
饲料日报:南美降雨量偏少,豆菜粕延续震荡

期货研究报告|饲料日报2022-12-23 南美降雨量偏少,豆菜粕延续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2305合约3775元/吨,较前日上涨17元,涨幅0.45%;菜 粕2305合约3043元/吨,较前日上涨15元,涨幅0.49%。现货方面,天津地区豆粕现货价格4730元/吨,较前日上涨10元,现货基差M05+955,较前日下跌7;江苏地区豆粕现货4610元/吨,较前日上涨10元,现货基差M05+835,较前日下跌7;广东地区豆粕现货价格4640元/吨,较前日上涨20,现货基差M05+865,较前日上涨3。福建地区菜粕现货3180元/吨,较前日持平,现货基差RM05+137,较前日下跌15。 国外方面,虽然上周阿根廷主产区�现降雨,但降雨较小,干旱持续对阿根廷新作大豆的生长及播种产生负面影响。整体来看,在降雨情况好转之前,阿根廷新作大豆的情况难以好转,预计将会继续支撑美豆价格。截至12月8日,巴西2022/23年度大豆播种进度达到95%,高于一周前的91%,低于去年同期的96%,播种情况较为顺利。国内方面,油厂压榨利润大幅下降,目前已基本处于无利润状态,油厂挺价意愿较强。另一方面,由于下游饲料企业开启双节前备货,近期豆粕现货基差较为稳定,对期货价格也有一定支撑作用。需求端,虽然猪价有所下跌,但是生猪养殖利润仍存,饲料需求依旧旺盛,带动豆粕需求。目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气情况,一旦在播种及关键生长期天气情况持续异常,国内粕类价格将跟随美豆同步上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2303合约2754元/吨,较前日上涨9元,涨幅0.32%;玉米 淀粉2301合约2864元/吨,较前日上涨26元,涨幅0.91%。现货方面,北良港玉米现货价格2850元/吨,较前日持平,现货基差C03+96,较前日下跌9;吉林地区玉米淀粉现货价格3050元,较前日持平,现货基差CS01+186,较前日下跌26。 国际方面,布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告显示,阿根廷 2022/2023年度玉米种植进度为32.7%,比一周前高�7.3%,但是仍比去年同期低了 5.2%,受到天气情况的影响,播种进度略缓。国内方面,供应端,由于春节较往年偏早,今年12月份成为农民的卖粮旺季,农民售粮收益较好,且最近政策优化,市场供应会明显增加,卖压大幅提升。需求方面,虽然仍有养殖利润,但目前旺季养殖利润处于下滑状态,使得养殖端对年后情况预计悲观,加速�栏积极性,生猪存栏存在下滑预期,饲料产量有所回落,预计短期内玉米价格震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:全球大豆进口量丨单位:吨6 图2:全球菜籽进口量丨单位:吨6 图3:全球玉米进口丨单位:吨6 图4:中国豆粕产量丨单位:万吨6 图5:中国大豆压榨量丨单位:万吨6 图6:中国菜粕产量丨单位:万吨6 图7:中国油菜籽压榨量丨单位:万吨7 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨7 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨7 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨7 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨7 图12:中国玉米周度港口库存丨单位:万吨7 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨8 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨8 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨8 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨8 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨8 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨8 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨9 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨9 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨9 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨9 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨10 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨10 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨10 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨10 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨10 图31:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨11 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨11 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨11 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨11 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨11 图36:豆菜粕比价丨元/吨11 市场要闻及动态 1.阿根廷农业部报告显示,截至12月14日,阿根廷农户已预售2022/23年度大豆 244.8万吨,比一周前增加4.3万吨,上年同期为406.1万吨;之前一周销售20.1万吨,干旱天气导致农户推迟预售。阿根廷农户累计销售2021/22年度大豆3396.6万吨,比一周前高51.7万吨,上年同期3626.9万吨;之前一周销售81.2万吨。尽管阿根廷实施第二轮大豆美元优惠汇率,上周阿根廷农户的陈豆销售步伐放慢. 2.布交所表示,阿根廷第二轮�口激励计划实施第四周第二日(12月20日),系统显示大豆销量20.7727万吨,累计销量448.1万吨,同期第一轮�口激励计划累计销量为1301.1万吨。 3.Deral称,截止12月19日,巴西帕拉纳州22/23年度大豆优良率持平前周,均为90%;其中,1%处于�苗期,41%处于营养生长期,40%处于开花期,18%处于结荚鼓粒期。 4.WorldWeatherInc表示,12月21日,机构预计,12月22-25日,阿根廷产区或迎些许降雨惠及,暂缓解干旱压力,但料难改变目前严重干旱状况;下周初,降雨将北移至巴拉圭和巴西南部,但雨量亦有限。 5.乌克兰农业部称,农业部长尼古拉·索斯基周三表示,由于冲突导致收割面积减少,今年乌克兰玉米产量可能只有2200到2300万。相比较,农业部9月的预测还有2500到2700万吨。同比去年2021产量为4190万吨。 6.DATAGRO表示,上调22/23年度巴西玉米产量预测值至1.2792亿吨,同比提高约 6%,因二季玉米面积预测值上调。 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2018201920202021202220182019202020212022 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口丨单位:吨图4:中国豆粕产量丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国菜粕产量丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:中国玉米周度港口库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 12600 10500 8400 6 300 4 200 2 100 0 0 -2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20182019202020212022 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20182019202020212022 1500 222426383103123143163183203223243263283303323343363 1500 222426383103123143163183203223243263283303323343363 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20182019202020212022 222426383103123143163183203223243263283303323343363 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426383103123143163183203223243263283303323343363 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500