铅锌日评：伦铅回落，出口窗口或将关闭；需求疲软+进口冲击，锌价承压

铅锌日评20230628：伦铅回落，出口窗口或将关闭；需求疲软进口冲击，锌价承压 2023628 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元吨元吨元吨 1522500154900026500 065039 4000 价差 升贴水上海升贴水LME03 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 3000 6425 375 1000 1000 2500 925200 2000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手5770100手10713100054 928 122 1037 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 39900002302200 031374 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元吨209700739 104 141 锌 沪锌期现价格 SMM1锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元吨元吨元吨 2028000201650011500 050070 4000 价差 升贴水上海升贴水天津升贴水广东 升贴水LME03 升贴水LME315 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二沪锌连二沪锌连三 元吨元吨元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 205001150023000 825 1350 125001500016000 00010003500150000500020001500 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手8118400手5953100136 11991785714 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 78250001222300 045318 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元吨237000851 154 083 1美国矿业公司纽蒙特Newmont在墨西哥（Peasquito）的矿山因工会发起罢工，生产受到干扰。主要在于工会与矿业公司因利益分配产生纠纷，目前仍未达成统一。而Penasquito是铅锌银矿，锌精矿年产量为22万吨金属锌，铅精矿年产量为95万金属吨，是全球第 铅 五大银矿。上周五公布后，市场对此反应较为平淡，基本面上预计此次罢工事件对未来整体边际供应量影响有限。26月27日LME铅库存增加125吨，其中新加坡仓库增加150吨，安特卫谱仓库去库25吨，总计累库125吨。截止6月27日，LME铅最新库存数为39900吨。 资讯 16月27日LME锌库存减少350吨，全部出自新加坡仓库。截止6月27日，LME锌库存总计78250吨。 锌 2外电6月27日消息，英美资源集团首席执行官DuncanWanblad周二表示，大宗商品价格必须上涨，才能吸引投资进入越来越复杂的位置，以满足能源转型的紧迫性。Wanblad在一个矿业会议上说，商品价格预测“徒劳无功”，特别是短期价格，然而随着矿山的位置越来越复杂，获得许可的时间越来越长，成本增加，需求扩大，目前的价格环境最终将不得不改变。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌065，沪铅主力合约收跌039。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着伦铅价格回落，出口逻辑转变，铅锭出口窗口或将关闭。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续出口期结束及下游补库节奏。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨050，沪锌主力合约收涨070。上海地区锌锭升水与前日持平至205元吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元吨至115元吨；广东地区锌锭升水较前日下跌35元吨至230元吨。 锌 基本面来看，6月精炼锌产量预计为5359万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，但随着下游消费交通护栏板块逐渐进入行业常规旺季，或将拉涨镀锌板快开工，提振需求。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，锌市支撑较弱，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262Z0013703），联系电话：01082295006