铅锌日评：伦铅回落，出口窗口或将关闭；需求疲软+进口冲击，锌价承压

铅锌日评20230628：伦铅回落，出口窗口或将关闭；需求疲软+进口冲击，锌价承压 2023/6/28 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 15,225.0015,490.00-265.00 -0.65%-0.39% -40.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -30.00 64.25 -3.75 10.00 -10.00 25.00 -9.252.00 - -20.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手57,701.00手107,131.00/0.54 -9.28% 1.22% -10.37% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 39,900.0023,022.00 0.31%3.74% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,097.00/7.39 1.04% -1.41% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 20,280.0020,165.00115.00 0.50%0.70% -40.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 205.00115.00230.00 -8.25 -13.50 125.00150.00160.00 0.00-10.00-35.001.500.00-50.00-20.00-15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手81,184.00手59,531.00/1.36 -11.99%-17.85%7.14% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 78,250.0012,223.00 -0.45%-3.18% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,370.00/8.51 1.54% -0.83% 1.美国矿业公司纽蒙特(Newmont)在墨西哥（Peñasquito）的矿山因工会发起罢工，生产受到干扰。主要在于工会与矿业公司因利益分配产生纠纷，目前仍未达成统一。而Penasquito是铅锌银矿，锌精矿年产量为22万吨金属锌，铅精矿年产量为9.5万金属吨，是全球第 铅 五大银矿。上周五公布后，市场对此反应较为平淡，基本面上预计此次罢工事件对未来整体边际供应量影响有限。2.6月27日LME铅库存增加125吨，其中新加坡仓库增加150吨，安特卫谱仓库去库25吨，总计累库125吨。截止6月27日，LME铅最新库存数为39,900吨。 资讯 1.6月27日LME锌库存减少350吨，全部出自新加坡仓库。截止6月27日，LME锌库存总计78,250吨。 锌 2.外电6月27日消息，英美资源集团首席执行官DuncanWanblad周二表示，大宗商品价格必须上涨，才能吸引投资进入越来越复杂的位置，以满足能源转型的紧迫性。Wanblad在一个矿业会议上说，商品价格预测“徒劳无功”，特别是短期价格，然而随着矿山的位置越来越复杂，获得许可的时间越来越长，成本增加，需求扩大，目前的价格环境最终将不得不改变。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.65%，沪铅主力合约收跌0.39%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着伦铅价格回落，出口逻辑转变，铅锭出口窗口或将关闭。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续出口期结束及下游补库节奏。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.50%，沪锌主力合约收涨0.70%。上海地区锌锭升水与前日持平至205元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至115元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌35元/吨至230元/吨。 锌 基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，但随着下游消费交通护栏板块逐渐进入行业常规旺季，或将拉涨镀锌板快开工，提振需求。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，锌市支撑较弱，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006