社会服务行业双周报（第46期）：中央持续发声扩大内需 行业资本运作重新活跃

板块复盘：2022 年 12 月 05 日-12 月 16 日，消费者服务板块报告期内上涨8.75%，跑赢大盘 6.60pct。国信社服板块涨幅居前的股票为西安饮食（85.83%）、美高梅中国（46.27%）、永利澳门（34.12%）、新濠国际发展（31.03%）、希望教育（27.59%）、西安旅游、岭南控股、金沙中国有限公司、中教控股、曲江文旅；国信社服板块跌幅居前的股票为人瑞人才（-14.73%）、海伦司（-7.96%）、国旅联合（-4.50%）、九毛九（-4.36%）、天目湖、BOSS 直聘、兰生股份、丽江股份、北京城乡、君亭酒店。A 股出行链板块表现活跃，教育个股普遍承压回调。 行业新闻：中央经济工作会议在北京举行，强调保持经济平稳运行；国务院联防联控机制建议无症状和轻型病例一般采取居家隔离；中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，部署实施扩大内需战略的重点任务，深入推进海南国际旅游消费中心建设；文旅部提出娱乐场所和旅游景区均不再要求查验核酸健康码；教育部办公厅等十二部门联合发布《关于进一步加强学科类隐形变异培训防范治理工作的意见》，提出到 2024 年 6 月全面清除隐形变异学科培训。 沪深港通：A 股核心标的仅首旅遭减持，港股呷哺、奈雪获增持。报告期内（12.05-12.16），中国中免 10.50%/+0.17pct 至 10.50%，宋城演艺5.63%/+0.08pct，锦江酒店 4.05%/+0.09pct，首旅酒店 1.99%/-0.22pct。 港股核心标的 ： 自由流通股本占比 ， 呷哺呷哺持股比例 39.51%/+4.60pct，九毛九 37.96%/-1.20pct，奈雪的茶 36.01%/+3.36pct，海伦司持股比例 28.37%/-0.19pct，海底捞持股比例 15.95%/-0.24pct。 风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等 投资建议：短期行业维持低景气度运行，市场情绪波动改善中。维持板块“超配”评级。防疫优化“二十条”明确未来政策方向，各地也在积极摸索更优方式，市场情绪面波动改善中。目前短期市场一直在轮动追寻性价比更高的底部高 Beta 品种。立足 3-6 个月，兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、呷哺呷哺、中教控股、北京城乡、科锐国际、同庆楼、九毛九、海伦司、携程集团-S、同程旅行、传智教育、王府井、华住集团-S、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、天目湖、中青旅、奈雪的茶等。立足未来 1-3 年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、呷哺呷哺、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS 直聘、海南机场、广州酒家、百胜中国，海底捞、奈雪的茶、首旅酒店等。 板块复盘:板块跑赢大盘6.6pct，出行产业链表现活跃 消费者服务板块报告期内上涨8.75%，跑赢大盘6.60pct。2022年12月5日至2022年12月16日期间，中信消费者服务板块期内上涨8.75%，位列所有行业指数中第2位（共30个行业指数），同期沪深300指数上涨2.15%，跑赢大盘6.60pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2022.12.05-2022.12.16） 报告期内（12月05日-12月16日），国信社服板块涨幅居前的股票为西安饮食（85.83%）、美高梅中国（46.27%）、永利澳门（34.12%）、新濠国际发展（31.03%）、希望教育（27.59%）、西安旅游（25.73%）、岭南控股（24.62%）、金沙中国有限公司（21.31%）、中教控股（18.39%）、曲江文旅（17.17%）；国信社服板块跌幅居前的股票为人瑞人才（-14.73%）、海伦司（-7.96%）、国旅联合（-4.50%）、九毛九（-4.36%）、天目湖（-3.33%）、BOSS直聘（-2.00%）、兰生股份（-1.35%）、丽江股份（-0.53%）、北京城乡（-0.18%）、君亭酒店（-0.04%）。A股出行链板块表现活跃，前期涨幅显著的个股有所回调。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2022.12.05-2022.12.16） 行业与公司动态 一、行业资讯 1.旅游新闻 【国务院联防联控机制：无症状和轻型病例一般采取居家隔离】一是科学精准划分风险区域。二是进一步优化核酸检测。不按行政区域开展全员核酸检测，进一步缩小核酸检测范围、减少频次。根据防疫工作需要，可开展抗原检测。三是优化调整隔离方式。感染者要科学分类收治，具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离，也可自愿选择集中隔离收治。四是落实高风险区“快封快解”。连续5天没有新增感染者的高风险区，要及时解封。五是保障群众基本购药需求。各地药店要正常运营，不得随意关停。不得限制群众线上线下购买退热、止咳、抗病毒、治感冒等非处方药物。六是加快推进老年人新冠病毒疫苗接种。七是加强重点人群健康情况摸底及分类管理。八是保障社会正常运转和基本医疗服务。九是强化涉疫安全保障。严禁以各种方式封堵消防通道、单元门、小区门，确保群众看病就医、紧急避险等外出渠道通畅。十是进一步优化学校疫情防控工作。 【国务院联防联控机制：没有疫情的学校要开展正常的线下教学活动】国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，其中提出，进一步优化学校疫情防控工作。各地各校要坚决落实科学精准防控要求，没有疫情的学校要开展正常的线下教学活动，校园内超市、食堂、体育场馆、图书馆等要正常开放。有疫情的学校要精准划定风险区域，风险区域外仍要保证正常的教学、生活等秩序。 【上海市进一步优化调整相关疫情防控措施】一是优化调整密切接触者隔离管理方式：对符合居家隔离条件的密切接触者，由“5天集中隔离医学观察+3天居家隔离医学观察”调整为“5天居家隔离医学观察”，也可自愿选择集中隔离；对目前正在集中隔离的密切接触者，符合居家隔离条件的，可“点对点”闭环返回居住地，实施后续居家隔离医学观察；在本市不具备居家隔离医学观察条件的，实施集中隔离医学观察。二是优化调整来沪返沪人员防控措施：取消来沪返沪人员抵沪前需通过随申办“来沪返沪人员服务”小程序填报相关信息、抵沪后及时向所在居村委和单位（或所住宾馆）报告的要求；来沪返沪人员抵沪后不再实施“落地检”“三天三检”和“第5天进行1次核酸检测”；未开展“落地检”“三天三检”的，不再对其“随申码”赋黄码；来沪返沪人员抵沪不满5天者，其“随申码”“场所码”等展示界面不再显示“来沪返沪不满5天”的标记提示，不再限制其进入相关公共场所。 【中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》】《纲要》提出，要坚持问题导向，围绕推动高质量发展，针对我国中长期扩大内需面临的主要问题，特别是有效供给能力不足、分配差距较大、流通体系现代化程度不高、消费体制机制不健全、投资结构仍需优化等堵点难点，部署实施扩大内需战略的重点任务。加快培育完整内需体系，促进形成强大国内市场，支撑畅通国内经济循环。 【中共中央、国务院：深入推进海南国际旅游消费中心建设】中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》。纲要提出，更好满足中高端消费品消费需求。促进免税业健康有序发展。促进民族品牌加强同国际标准接轨，充分衔接国内消费需求，增加中高端消费品国内供应。培育建设国际消费中心城 市，打造一批区域消费中心。深入推进海南国际旅游消费中心建设。 【从中国香港入境或前往中国澳门无须在口岸进行核酸检测】14日起，中国香港将调整防疫措施和相关安排。中国香港特区政府医务卫生局局长卢宠茂介绍，除中国香港市民出行无须扫描安心出行二维码，以及中国香港取消黄码之外，中国香港明日起还将调整以下三个方面的防疫措施，包括：(1)撤销从中国香港入境或前往中国澳门人士在口岸、机场的“检测待行”安排，旅客持48小时内核酸检测阴性证明即可通行；(2)调整本地核酸检测策略，将资源集中在高风险场所或人群，特区政府将减少向住宅大厦发出强制检测公告，改为在社区增加发放快速检测包； (3)撤销居家隔离检疫人士佩戴电子手环的要求。 【12月13日起，北京恢复跨省团队旅游及“机票＋酒店”业务】北京市文化和旅游局发布关于恢复旅行社及在线旅游企业经营进出京跨省团队旅游及“机票+酒店“业务的通知：即日起，恢复旅行社及在线旅游企业经营在京团队旅游、进出京跨省团队旅游及“机票＋酒店”业务。旅行社要按照文化和旅游部发布的《旅行社新冠肺炎疫情防控工作指南（第六版）》要求，落实好总体原则、行前管理、行程管理、企业内部管理、应急处置等有关疫情防控、安全生产和文明旅游各项措施。 【12月14日起不再公布无症状感染者数据】国家卫健委14日消息，当前，新冠肺炎核酸检测实行愿检尽检的策略，许多无症状感染者不再参加核酸检测，无法准确掌握无症状感染者的实际数量，从今天（2022年12月14日）起不再公布无症状感染者数据。 【中共中央、国务院：展望2035年消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立】锚定2035年远景目标，综合考虑发展环境和发展条件，“十四五”时期实施扩大内需战略的主要目标是：促进消费投资，内需规模实现新突破。完善分配格局，内需潜能不断释放。提升供给质量，国内需求得到更好满足。完善市场体系，激发内需取得明显成效。畅通经济循环，内需发展效率持续提升。 【三亚：12月5日起，省外来（返）人员不再分类管理】根据调整省外来（返）三亚人员疫情防控管理措施的通告，即日起，对省外来（返）三亚人员不再实施分类管理。 【文旅部最新调整：娱乐场所和旅游景区均不再要求查验核酸健康码】文化和旅游部今天（12月9日）下午对相关疫情防控工作指南再次进行了调整更新，发布了新版旅游景区、旅行社、互联网上网服务营业场所、娱乐场所、剧院等演出场所、剧本娱乐经营场所新冠肺炎疫情防控工作指南，按照国务院联防联控机制综合组优化落实疫情防控新十条，除对导游上团前核验健康码外，相关指南均不再要求提供核酸检测阴性证明、查验健康码、开展落地检。 【中央经济工作会议在北京举行习近平李克强李强作重要讲话赵乐际王沪宁韩正蔡奇丁薛祥李希出席会议】会议强调，对于中国这么大的经济体而言，保持经济平稳运行至关重要。要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。 注重围绕市场主体需求施策，完善政策实施方式，增强时效性和精准性。要坚定不移深化改革，更大激发市场活力和社会创造力。尊重市场规律，深化简政放权、放管结合、优化服务改革，对各类所有制企业一视同仁。要着力发展实体经济，依靠创新培育壮大发展新动能。推动传统产业改造升级，支持战略性新兴产业和现代服务业发展，促进大众创业万众创新纵深发展，最大限度释放全社会的创新创造潜能。要充分挖掘国内市场潜力，提升内需对经济增长的拉动作用。围绕经济发展和民生急需，推动补短板重大项目建设，着力消除制约居民消费的不利因素。加强金融、地方债务风险防控，守住不发生系统性风险的底线。要更大力度 推动外贸稳规模、优结构，更大力度促进外资稳存量、扩增量，培育国际经贸合作新增长点。要强化基本公共服务，兜牢基本民生底线，支持引导社会力量增加多元供给，持续增进民生福祉。 2.教育行业 【教育部等十二部门：到2024年6月全面清除隐形变异学科培训】教育部办公厅等十二部门联合发布《关于进一步加强学科类隐形变异培训防范治理工作的意见》，《意见》提出：1)充分发挥社区(村)的综合管理功能，将学科类隐形变异培训防范治理纳入社区街道网格化综合治理体系。2)防止隐匿在居民楼、酒店、咖啡厅等场所开展违规培训。3)明确不得将房屋租借给无资质机构或个人开展校外培训，并依托楼长开展网格巡查，防范在商务楼宇和出租房屋发生违规培训。4)招聘网站、家教网禁止发布“一对一”“众筹私教”“家庭教师”等校外培训招聘需求