社会服务行业双周报（第95期）：出入境政策持续优化，降温带热冰雪游及火锅消费

证券研究报告|2024年12月02日 核心观点行业研究·行业周报 板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌2.03%，跑输大盘0.71pct报告期内（11月18日-12月1日），国信社服板块涨幅居前的股票为大连圣亚 （20.64%）、全聚德（14.61）、同程旅行（12.44%）、ST凯撒（10.30%）、同庆楼（9.22%）、长白山、携程集团-S、国旅联合、桂林旅游、希望教育。国信社服板块跌幅居前的股票为新高教集团（-48.30%）、豆神教育 （-24.15%）、呷哺呷哺（-15.84%）、华住集团-S（-11.37%）、兰生股份 （-9.67%）、中教控股、科德教育、科锐国际、学大教育、粉笔。 行业新闻：中国新增对日本等九国免签，免签国家范围扩大至38个。美国将“赴华旅行提醒”由三级降为二级，有好两国人员正常往来。广东深圳实施赴港旅游“一签多行”，珠海实施赴澳旅游“一周一行”，在横琴粤澳深度合作区实施赴澳旅游“一签多行”。雪季冰雪游热度持续攀升，“顶流”哈尔滨住宿预订单量同比增长73%。北京10月餐饮收入同比下滑6.6%，降幅环比收窄（1-9月同比下滑8.8%）。冬季火锅门店客流量明显环比提升，海底捞火锅新品上新迎接旺季。海底捞推出烤串品牌火焰官BarBecue，目前旗下已有焰请烤肉铺子、小嗨爱炸、小嗨火锅、苗师兄香锅等多个赛道子品牌。中国留美学生人数同比下降4.2%，15年来首次退居第二。2025全国考研报名人数388万人，同比减少50万人，连续第二年下滑。 港股通持股：社服港股核心标的海底捞、九毛九、海伦司、奈雪的茶、天立国际控股获增持。报告期内（11月18日-12月1日），海底捞持股比例增0.09pct至10.25%，九毛九持股比例增1.14pct至47.38%，海伦司持股比例增1.44pct至42.50%，奈雪的茶持股比例增0.11pct至60.47%，天立国际控股持股比例增0.38pct至31.08%，茶百道持股比例减0.46pct至1.34%。 投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值迎来大幅修复。目前经济环境和市场风格下建议配置携程集团-S、美团-W、海底捞、长白山、同庆楼、百胜中国、同程旅行、峨眉山A、北京人力、科锐国际、首旅酒店、天立国际控股等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2024E 2025E 2024E 2025E 9961.HK 携程集团-S 优于大市 469.6 3210 25.40 28.85 18.49 16.28 3690.HK 美团-W 优于大市 155.8 9481 6.28 8.23 24.81 18.93 9987.HK 百胜中国 优于大市 327.9 1271 17.18 18.77 19.09 17.47 6862.HK 海底捞 优于大市 14.3 799 0.83 0.92 17.27 15.58 1773.HK 天立国际控股 优于大市 4.0 84 0.36 0.49 11.03 8.10 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 社会服务 优于大市·维持 证券分析师：曾光证券分析师：钟潇 0755-821508090755-82132098 zengguang@guosen.com.cnzhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003 证券分析师：张鲁证券分析师：杨玉莹010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cnyangyuying@guosen.com.cnS0980521120002S0980524070006 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《会员流量系列专题（一）-出行篇-商业的进阶：从流量到会员》 ——2024-11-24 《社会服务行业双周报（第94期）-2025年假期调整方案落定，北京、广东发布民办教育新规》——2024-11-18 《法定节假日修订快评-假期优化落地，促内需政策加码》——2024-11-13 《社会服务行业财报总结暨11月投资策略：把脉消费趋势大方 向，适度关注顺周期赛道》——2024-11-08 《社会服务行业双周报（第93期）-三季报密集披露关注绩优个股，豆神教育发布AI导师》——2024-11-03 社会服务行业双周报（第95期） 出入境政策持续优化，降温带热冰雪游及火锅消费 优于大市 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 板块复盘:消费者服务板块跑输大盘0.71pct4 行业与公司动态5 一、行业资讯5 二、社服上市公司公告6 三、未来一月内股东大会整理7 港股通持股梳理8 投资建议8 图表目录 图1：各行业板块指数涨跌幅（2024.11.18-2024.12.01）4 图2：社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2024.11.18-2024.12.01）8 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2024.11.18-2024.12.01）4 表2：未来一月内社服板块股东大会整理7 板块复盘:消费者服务板块跑输大盘0.71pct 消费者服务板块报告期内下跌2.03%，跑输大盘0.71pct。2024年11月18日至2024年12月1日期间，中信消费者服务板块期内下跌2.03%，位列所有行业指数中第28位（共30个行业指数），同期沪深300指数下跌1.32%，跑输大盘0.71pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2024.11.18-2024.12.01） 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理注：板块指数采用中信一级行业指数 报告期内（11月18日-12月1日），国信社服板块涨幅居前的股票为大连圣亚 （20.64%）、全聚德（14.61）、同程旅行（12.44%）、ST凯撒（10.30%）、同庆楼（9.22%）、长白山、携程集团-S、国旅联合、桂林旅游、希望教育。国信社服板块跌幅居前的股票为新高教集团（-48.30%）、豆神教育（-24.15%）、呷哺呷哺（-15.84%）、华住集团-S（-11.37%）、兰生股份（-9.67%）、中教控股、科德教育、科锐国际、学大教育、粉笔。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2024.11.18-2024.12.01） 本周涨幅居前公司简称 涨跌幅 本周跌幅居前公司简称 涨跌幅 大连圣亚 20.64%新高教集团 -48.30% 全聚德 14.61%豆神教育 -24.15% 同程旅行 12.44%呷哺呷哺 -15.84% ST凯撒 10.30%华住集团-S -11.37% 同庆楼 9.22%兰生股份 -9.67% 长白山 8.66%中教控股 -9.38% 携程集团-S 8.65%科德教育 -9.15% 国旅联合 8.31%科锐国际 -8.24% 桂林旅游 8.01%学大教育 -7.15% 希望教育 7.46%粉笔 -6.64% 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业与公司动态 一、行业资讯 1、出行链 【中国新增对日本等九国免签】11月22日，外交部发布公告宣布进一步扩大免签国家范围并优化入境政策。为进一步便利中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，自2024年11月30日起至2025年12月31日，对保加利亚、罗马尼亚、克罗地亚、黑山、北马其顿、马耳他、爱沙尼亚、拉脱维亚、日本持普通护照人员试行免签政策。此外，中方决定同步优化入境政策，将交流访问纳入免签事由，将免签停留期限自现行15日延长至30日。自2024年11月30日起，包括上述9 国在内的38个免签国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访 问、过境不超过30天，可免办签证入境。不符合免签条件人员仍需在入境前办妥来华签证。 【美国将“赴华旅行提醒”降级】11月27日晚，美国国务院网站调低“美国公民赴华旅行提醒”等级，由三级降为二级。据悉，美国公民旅行提醒一共分为四级，等级越高则警示程度越高。除中国外，美国对法国、德国等国家的旅行提醒也同样为二级，此举有利于两国人员正常往来。 【深圳恢复赴港一签多行】经国务院批准，中华人民共和国出入境管理局决定自12月1日起，在广东省深圳市实施赴香港旅游“一签多行”政策，在广东省珠海市实施赴澳门旅游“一周一行”政策，在横琴粤澳深度合作区实施赴澳门旅游“一签多行”政策。据香港特区政府驻粤办，恢复和扩展深圳“一签多行”安排，合资格获签注的深圳居民将增至过千万。 【雪季冰雪游热度持续攀升，哈尔滨等地成为“顶流”】随着雪季到来，冰雪游热度迅速攀升。据哈尔滨日报消息，11月以来，滑雪、滑冰等的美团搜索热度环比增长超一倍多，不少南方用户在平台搜索“滑雪培训”，为在雪场“一展风姿”做好“充足准备”。去哪儿平台数据也显示，11月以来全国冰雪相关景区预订量同比增长三成。而哈尔滨位居冬季冰雪旅游热门目的地首位，美团平台今年12 月到次年1月的文旅预订单量（截至11月28日）显示，哈尔滨位居目的地城市首位。此外，同时段哈尔滨住宿的预订单量同比增长73%，TOP3客源地分别为广州、深圳和北京。去哪儿数据也显示，哈尔滨旅游搜索热度环比上涨156%，未来3个月入住哈尔滨当地酒店的预订热度环比上涨78%。 【香港机管局购入珠海机场35%的股权】11月26日，香港机场管理局与珠海交通控股集团在珠海签署股权合作协议，前者以约43亿人民币，购入珠海机场35%的股权。香港机管局下属的珠港机场管理有限公司对珠海机场的经营管理权，也进一步延长至2046年。 2、餐饮 【北京10月餐饮收入同比下滑6.6%，降幅环比收窄】11月18日，北京市统计局发布数据北京市社零数据，1-10月，北京餐饮收入1057.5亿元，同比下降5.2%。10月，北京餐饮收入104.2亿元，同比下降6.6%。据悉，9月北京市餐饮收入同比-8.8%，10月餐饮收入同比有所收窄。 【入冬火锅门店客流量明显提升，海底捞新品上新迎接旺季】近日随着气温逐渐转凉，食客们对火锅的兴趣也逐渐走强。据中国宁波网，宁波不少火锅门店的客流量相较之前明显提升。尤其在周末用餐高峰，排队等座已是常态。入冬以来， 部分品牌门店客流增长较为明显，尤其是工作日晚市客流环比10月增长约50%，单日最高客流量超过600人。门店推出多款冬季新品，牛羊肉类产品尤其热销。 海底捞也于近日推出了6款冬季新品，包括新品300目研磨的浓浓浓菌汤锅锅底，涮品内蒙罕山白绒羊肉、黄土高原滩羊肉卷、云南文山红甸乡山药，虫草花乌鸡丸以及添加了长白山冰葡萄的饮品冰爽葡萄柠檬茶、雪人豆乳雪糕，尽享冬日味蕾大餐，开启浓醇冬日。 【海底捞推出烤串品牌火焰官BarBecue】近日，海底捞旗下首个烤串品牌火焰官BarBecue落地无锡。据悉，火焰官是新一代融合烧烤，酒饮、社交的美食与生活方式品牌，以原生力、自我感知与专业视野为品牌底层理念。2024年8月海底捞推出“红石榴计划”，积极推动子品牌孵化，目前旗下已有焰请烤肉铺子、小嗨爱炸、小嗨火锅、苗师兄香锅等多个赛道子品牌。近日，小嗨爱炸于绍兴开出了黑金店，一共已有5家门店，爱炸相关负责人介绍，到2024年年底，小嗨爱炸全 国门店将突破20家，进军郑州、武汉、南京等城市。 【饿了么上线霸王茶姬官方旗舰店】红餐网消息，11月20日霸王茶姬在饿了么正式上线品牌官方旗舰店。霸王茶姬是首个上线饿了么官方旗舰店的餐饮品牌，后续将有更多餐饮品牌官方旗舰店陆续开业。霸王茶姬表示，饿了么品牌官旗是一个公私域一体化