社会服务行业双周报（第96期）：首发经济、冰雪经济、银发经济将成为扩大内需新兴力量

核心观点

中央经济工作会议提出“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”，以上政策明确鼓励的消费细分板块有望成为2025年提振内需的新增力量。首发经济涵盖新技术、新产品、新服务、新模式、新业态的首次发布展示，强调整个链式发展的完整过程，体现时尚、品质、新潮的消费升级特征。冰雪经济是拉动每年冬、春淡季旅游市场的新增量市场，对激活东北及其他相关区域经济有很强的现实意义。银发经济是向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和，其中老年旅游市场潜力巨大。

关键数据

• 2023年冰雪经济产业总规模达8900亿元，较2019年增长70%。
• 2024-2025冰雪季预计冰雪游人数有望突破5亿人次。
• 我国正迎来10年退休潮（对应1962-1970年代人口出生高峰）。

研究结论

• 消费者服务板块报告期内上涨8.68%，跑赢大盘8.26pct。
• 国信社服板块涨幅居前的股票为大连圣亚、呷哺呷哺、长白山等。
• 国信社服板块跌幅居前的股票为希望教育、天立国际控股等。
• 维持“优于大市”评级，建议配置海底捞、同庆楼、携程集团等。

配置思路

• 首发经济：优选具备强粉丝基础&品牌号召力的连锁消费品牌及具备创新基因的企业。
• 冰雪经济：冰雪资源禀赋的旅游目的地、OTA平台、线下旅行社有望受益。
• 银发经济：OTA平台、线下旅行社以及名山大川等旅游目的地有望受益。