汽车行业跟踪：11月零售/批发同环比小幅下降，防疫政策优化有望带动消费复苏

汽车行业跟踪（2022.12.5-12.11）：11月零售/批 发同环比小幅下降，防疫政策优化有望带动消费复苏 汽车行业 2022年12月11日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2022.12.5-12.11）：11月零售/批发同环比小幅下降，防疫政策优化有望带动消费复苏 2022年12月11日 本期内容提要: 本周汽车板块小幅上涨。本周（12.5-12.9）汽车板块+0.73%，居中信一级行业第18位，跑输沪深300指数（+3.29%）2.56pct，跑输上证指数（+1.61%）0.88pct。汽车子板块中乘用车、商用车、汽车销售与服务板块上涨，零部件与摩托车板块下跌。本周乘用车板块+3.03%，商用车板块+2.45%，汽车销售及服务板块+0.14%，汽车零部件板块-1.10%，摩托车及其他板块-3.52%。个股方面，乘用车板块比亚迪涨幅近5%；商用车板块中国重汽+12.88%，汉马科技+5.77%；零部件板块华懋科技、卡倍亿、继峰股份、艾可蓝、浙江世宝涨幅超5%。 11月第五周乘用车市场零售/批发销量同环比上涨，全月零售/批发销量同环比小幅下降。11月21-30日，乘用车市场零售84.1万辆，同比下降9%，环比上周增长72%，较上月同期增长0%；乘用车批发107.4万辆，同比下降5%，环比上周增长102%，较上月同期下降1%。11月1-30日，乘用车市场零售170.1万辆，同比去年下降6%，较上月同期下降8%；全国乘用车厂商批发200.5万辆，同比去年下降7%，较上月同期下降9%。11月因疫情原因导致线下车展停办以及经销商闭店比例较高，同时部分消费者也无法提车，车市表现略显低迷。随着12月初进一步优化疫情防控“新十条”落地，全国各地疫情防控逐渐调整，各地市场秩序有望逐步恢复，同时年末购置税补贴和新能源补贴政策到期或将促进明年提前消费在12月体现，年末车市有望走出低点。 主要车企11月销量出炉：比亚迪：11月销售汽车23.04万辆，同比 +134%；1-11月销售汽车163.33万辆，同比+154.8%。长城汽车：11月销售汽车8.76万辆，同比-28.5%；1-11月销售汽车99.01万辆，同比 -11.5%。广汽集团：11月销售汽车19.03万辆，同比-15.1%；1-11月销售汽车222.78万辆，同比+16.6%。吉利汽车：11月销售汽车14.51万辆，同比+7%；1-11月销售汽车128.70万辆，同比+10%。上汽集团：11月销售汽车49.27万辆，同比-18.1%；1-11月销售汽车476.63万辆，同比-0.8%。长安汽车：11月销售汽车18.48万辆，同比-1.7%；1-11月销售汽车209.04万辆，同比-1.5%。 国际快讯：（1）大众集团即将推出新软件战略，自动驾驶软件领导权移交大众商用车；（2）苹果自动驾驶计划大转变，新车推迟发布/价格低于10万美元；（3）通用和LG新能源将向田纳西州合资电池厂再投 2.75亿美元，将产量提高逾40%；（4）Uber和Motional在拉斯维加斯推出自动驾驶出租车服务。 国内速递：（1）特斯拉上海超级工厂11月交付超10万辆刷新月度纪录，今年累计超过65万辆；（2）MINIEYE宣布获得长安汽车多款车型 定点；（3）长城汽车组织架构调整欧拉和沙龙、魏牌和坦克双双整合；（4）本田拟向宁德时代采购123GWh动力电池。 本周天然橡胶、冷轧板、铜均价周环比上涨，聚丙烯均价周环比持平，铝、碳酸锂均价周环比下跌。天然橡胶均价周环比+2.88%，冷轧板均价周环比+1.60%，铜均价周环比+0.78%，聚丙烯均价周环比持平，铝均价周环比-0.36%，碳酸锂均价周环比-0.44%。 投资建议：我们综合考虑以下几因素：1）购置税刺激效应延续；2）年末汽车消费旺季催化；3）明年补贴退出促需求提前释放；我们认为今年四季度汽车行业有望迎来需求集中释放，板块盈利能力有望持续好转。展望2023年，我们对总量持谨慎乐观态度，建议更多把握结构性机会。主要推荐两条主线：1）智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段重点看好【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；2）把握自主品牌龙头。 建议关注： （1）智能电动汽车增量零部件：①汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；④轻量化【爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑤热管理【银轮股份、三花智控】；⑥电机电控【欣锐科技、英搏尔】等。 （2）整车龙头：【比亚迪、长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽集团】等。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块小幅上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司8 3.1本周重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企11月销量8 4.211月乘用车市场周度数据9 4.3原材料：本周天然橡胶、冷轧板、铜均价周环比上涨，聚丙烯均价周环比持平，铝、碳酸锂均价周环比下跌10 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅升值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告13 7、行业评级16 8、风险因素16 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周行业重点公司公告8 表3：11月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）10 表4：本周乘用车上市新车一览12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率6 图4：11月乘联会口径日均零售概况10 图5：11月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜11 图7：中铝价格数据11 图8：天然橡胶价格数据11 图9：冷轧板（1mm）价格数据11 图10：聚丙烯价格11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产11 图12：2020年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块小幅上涨 本周汽车板块小幅上涨。本周（12.5-12.9）汽车板块+0.73%，居中信一级行业第18位， 跑输沪深300指数（+3.29%）2.56pct，跑输上证指数（+1.61%）0.88pct。 汽车子板块中乘用车、商用车、汽车销售与服务板块上涨，零部件与摩托车板块下跌。本周乘用车板块+3.03%，商用车板块+2.45%，汽车销售及服务板块+0.14%，汽车零部件板块-1.10%，摩托车及其他板块-3.52%。 个股方面，乘用车板块比亚迪涨幅近5%；商用车板块中国重汽+12.88%，汉马科技+5.77%；零部件板块华懋科技、卡倍亿、继峰股份、艾可蓝、浙江世宝涨幅超5%。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 8 6 4 2 0 -2 CS食品饮料 CS家电CS消费者服务 CS建材CS交通运输CS商贸零售CS非银行金融 CS银行CS房地产CS有色金属CS综合金融 CS钢铁CS纺织服务CS轻工制造CS基础化工 CS医药CS建筑CS汽车CS电子CS传媒CS综合CS煤炭CS机械 CS石油石化CS农林牧渔 CS电力设备及新能源 CS通信CS国防军工 CS电力及公用事业 CS计算机 -4 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/01 资料来源:Wind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前5 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前10 002594.SZ 比亚迪 4.82 603306.SH 华懋科技 8.77 000800.SZ 一汽解放 2.86 300863.SZ 卡倍亿 7.57 乘用车 601127.SH 赛力斯 2.74 603997.SH 继峰股份 6.82 000625.SZ 长安汽车 2.36 300816.SZ 艾可蓝 5.85 200625.SZ 长安B 2.14 002703.SZ 浙江世宝 5.33 000951.SZ 中国重汽 12.88 300432.SZ 富临精工 4.92 600375.SH 汉马科技 5.77 301160.SZ 翔楼新材 4.80 商用车 300201.SZ *ST海伦 3.76 600523.SH 贵航股份 4.62 000338.SZ 潍柴动力 3.31 603950.SH 长源东谷 4.37 600066.SH 宇通客车 2.48 600841.SH 动力新科 4.21 零部件 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 大众集团即将推出新软件战略，自动驾驶软件领导权移交大众商用车。12月5日，德国 《商报》援引消息人士的话报道称，大众汽车集团首席执行官OliverBlume将在12月15日的监事会会议上提出拖延已久的新的软件战略。报道称，大众旗下奥迪品牌将把集团自动驾驶软件的领导权移交给大众商用车公司。奥迪的Artemis项目旨在到2024年开发一款L4级全自动驾驶电动汽车，但由于大众集团旗下软件部门Cariad在开发新软件方面的拖延，该项目进展甚微。新软件战略下，大众商用车部门将是集团旗下首个使用Cariad自动驾驶软件从而推出自动驾驶汽车的品牌。奥迪仍计划在2025年后推出自动驾驶汽车，但具体时间并未确定。（来源：盖世汽车） 苹果自动驾驶计划大转变，新车推迟发布/价格低于10万美元。据彭博社报道，有知情人士透露，苹果公司已经缩减其宏大的电动汽车自动驾驶计划，并将旗下电动汽车的目标发 布日期推迟约一年，至2026年。报道称，在过去的几个月里，苹果的泰坦汽车项目一直处于不稳定的状态。该公司此前对旗下新车的愿景是提供L5级全自动驾驶，希望车辆没有方向盘和踏板，但是就目前的技术来看，这一愿景不太可行。因此，苹果公司正在规划一项新的设计，即包括方向盘和踏板，并且只在高速公路上支持全自动驾驶功能。公司的目标是在明年确定设计，并在2024年底确定功能，然后在2025年对这款车进行大规模测试。 价格方面，苹果原本预计每辆车的售价将超过12万美元，但公司现在的目标是向消费者提 供低于10万美元的车辆。（来源：盖世汽车） 通用和LG新能源将向田纳西州合资电池厂再投2.75亿美元，将产量提高逾40%。据外媒报道，通用汽车和LG新能源表示，他们将向位于美国田纳西州的合资电池厂追加投资 2.75亿美元，以将产量提高40%以上。据报道，位于田纳西州的工厂是通用汽车和LG新能源的合资公司UltiumCellsLLC正在建设的三家锂离子电池厂之一，另外两家位于密歇根州和俄亥俄州，面积均为280万平方英尺。UltiumCellsLLC表示，这笔新投资是2021年4月宣布的23亿美元投资的追加投资，用于建设位于田纳西州的工厂，该工厂将于2023年底开始生产。外媒报道称，这笔追加投资将使这家合资电池厂的电池年产能从35GWh提高到50GWh，并将另外增加400个工作岗位。在全面运营后