汽车周报2022第42期：11月乘用车销量同环比下降，12月车市有望迎来小幅回暖

投资要点：汽车板块本周上涨0.64%，跑输沪深300指数2.65个百分点。 整车板块下，乘用车子板块上涨3.27%，跑输沪深300指数0.01个百分点，商用车子板块上涨2.04%，跑输沪深300指数1.25个百分点，货车子板块上涨3.09%，跑输沪深300指数0.20个百分点，客车子板块上涨0.13%，跑输沪深300指数3.16个百分点。本周汽车零部件板块下降0.66%，跑输沪深300指数3.95个百分点；汽车服务板块下降0.57%，跑输沪深300指数3.86个百分点。本周上证综指低于沪深300指数1.68个百分点，汽车板块整体表现平稳。从估值水平来看，截至12月9日，汽车行业PE-TTM为33.29，较上周上涨0.24。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为33.26、141.04和30.91倍，本周乘用车板块上涨1.05，商用车板块上涨2.94，零部件板块下跌0.18。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现不佳，多个热点方向出现小幅下跌。其中充电桩指数、车联网、汽车热管理跌幅明显，分别下跌2..3%、2.1%、1.6%。新能源汽车、一体化压铸、锂电池指数分别下跌1.0%、0.9%、0.1%，但智能汽车表现强势，上涨2.1%。从原材料价格来看，截至12月9日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为19238、67115、3939、13221点，本周分别变化+0.04%/+1.30%/+3.72%/+2.10%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7800元/吨和56.4万元/吨，本周价格分别变化-0.64%/-0.44%。 乘联会：2022年11月乘用车实现零售销量164.9万辆，同比下降9.2%； 环比下降10.5%。11月车市呈现出“金九银十铜十一”的环比下降特征，主要因为11月疫情在各地散发，广东、重庆、北京等主要汽车消费地区的封控对车市供给和需求两端造成冲击。11月自主品牌实现零售销量87万辆，同比增长5%，环比下降7%，市场份额为53.4%，同比增长6.3pct。其中比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车等头部传统车企品牌份额提升明显，11月比亚迪汽车/吉利汽车/长安汽车分别实现销量21.8万辆/12.6万辆/10.1万辆，同比分别+125.1%/+3.0%/+13.9%，市场份额分别为13.2%/7.7%/6.2%，同比分别+7.9pct/+0.9pct/+1.3pct。11月新能源乘 用车零售销量59.8万辆，同比增长58.2%，环比增长7.8%，1-11月新能源乘用车零售销量503.0万辆，同比增长100.1%。11月新能源零售渗透率为36.3%，同比提升15pct，其中自主品牌新能源车渗透率达56.5%，主流合资品牌新能源车渗透率为5.2%。11月乘用车出口25万辆，同比增长54%；1-11月累计出口210万辆，同比增长56%。总体看出口势头保持强劲，其中11月自主品牌出口达到19.0万辆，同比增长52%，合资与豪华品牌出口6.2万辆，同比增长60%。展望12月，购置税减半政策退出节点即将到来，叠加春节前购车需求提前释放，12月车市有望实现小幅回暖，另外，随着新能源国补进入尾声，多家车企采取限时保价措施，有望促进消费者提前锁定订单，进一步拉动新能源汽车销量。 中国汽车流通协会：11月汽车经销商综合库存系数为1.88，同比环比变化+39.3%/+6.8%，库存水平攀升。11月库存水平位于警戒线（1.5）以上，主要由于11月多地疫情频发，广东、重庆、北京等主要汽车消费地区门店经营受阻（多数闭店时间在两周以上），同时疫情反复对居民预期造成冲击，居民消费计划搁置导致需求端承压。从品牌类型来看，11月高端豪华&进口品牌库存系数为1.58，环比持平；合资品牌库存系数为2.21，环比上升4.7%；自主品牌库存系数为1.68，环比上升1.8%。我们认为，随着12月“疫情防控新十条”出台，各地对线下门店和居民封控逐步解除后，有助于线下销售渠道畅通，以及购置税减半政策退出节点即将到来，部分终端需求将得到释放，经销商库存压力有望在年末得到缓解。 风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期。 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周上涨0.64%，跑输沪深300指数2.65个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨3.27%，跑输沪深300指数0.01个百分点，商用车子板块上涨2.04%，跑输沪深300指数1.25个百分点，货车子板块上涨3.09%，跑输沪深300指数0.20个百分点，客车子板块上涨0.13%，跑输沪深300指数3.16个百分点。本周汽车零部件板块下降0.66%，跑输沪深300指数3.95个百分点；汽车服务板块下降0.57%，跑输沪深300指数3.86个百分点。 图1：汽车二级板块本周涨幅 从估值水平来看，截至12月9日，汽车行业PE- TTM 为33.29，较上周上涨0.24。 汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为33.26、141.04和30.91倍，本周乘用车板块上涨1.05，商用车板块上涨2.94，零部件板块下跌0.18。 图2：汽车板块PE- TTM 图3：乘用车板块PE- TTM 图4：商用车板块PE- TTM 图5：汽车零部件板块PE- TTM 热点方向表现：本周汽车相关概念板块表现不佳，多个热点方向出现小幅下跌。其中充电桩指数、车联网、汽车热管理跌幅明显，分别下跌2..3%、2.1%、1.6%。新能源汽车、一体化压铸、锂电池指数分别下跌1.0%、0.9%、0.1%，但智能汽车表现强势，上涨2.1%。 图6：汽车热点方向本周涨幅 行业表现：本周上证综指上涨1.61%，22个行业上涨，9个行业下跌。汽车板块涨幅较大，上涨3.81%，在31个行业中位居第8名。 图7：本周行业涨幅 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周整体表现稳健。中国重汽、华懋科技和继峰股份涨幅居前，分别上涨12.88%、8.77%和6.82%，拓普集团、新泉股份、川环科技和岱美股份跌幅明显，分别下跌4.13%、4.15%、4.37%和5.29%。 图8：重点个股本周涨幅 原材料价格变动情况：截至12月9日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为19238、67115、3939、13221点，本周分别变化+0.04%/+1.30%/+3.72%/+2.1 0%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7800元/吨和56.4万元/吨，本周价格分别变化-0.64%/-0.44%。 图9：沪铝指数 图10：沪铜指数 图11：螺纹钢指数 图12：沪胶指数 图13：PP价格（元/吨） 图14：99.5%电池级碳酸锂价格（万元/吨） 2.公司重大事项 2.1公司公告回顾 上汽集团（600104）:公司11月生产汽车45.91万辆，同比减少24.16%，本年累计生产汽车482.75万辆，同比增加0.52%；11月销售汽车49.27万辆，同比减少18.06%，本年累计销售汽车476.62万辆，同比减少0.76%。 江铃汽车（000550）:公司11月生产汽车24653辆，1-11月累计生产汽车258117辆，同比减少15.48%；11月销售汽车23298辆，1-11月累计销售汽车253398辆，同比减少16.89%。 力帆科技（601777）：公司11月生产汽车3117辆，1-11月累计生产汽车29677辆，同比增加1020.73%；11月销售汽车7355辆，1-11月累计销售客车45038辆，同比增加2160.94%。 金龙汽车（600686）：公司11月生产客车5475辆，1-11月累计生产客车37997辆，同比减少18.92%；11月销售客车4744辆，1-11月累计销售客车42970辆，同比减少12.92%。 海马汽车（000572）：公司11月生产汽车2542辆，同比增加26.22%，1-11月累计生产汽车21680辆，同比减少19.29%；11月销售汽车2591辆，同比增加23.97%，1-11月累计销售汽车22263辆，同比减少18.37%。 福田汽车（600166）：公司11月生产汽车28976辆，同比减少19.88%；11月销售汽车28017辆，同比减少18.64%。11月生产发动机16825台，同比减少18.23%；11月销售发动机15818台，同比减少22.27%。 东风汽车（600006）:公司11月生产汽车11339辆，同比减少13.48%；11月销售汽车10163辆，同比减少22.05%。11月生产发动机14359台，同比增加20.79%；11月销售发动机13031台，同比增加14.27%。 中通客车（000957）:公司11月生产汽车1237辆，同比减少27.95%；1-11月累计生产汽车7238辆，同比减少5.23%。11月销售汽车1218辆，同比减少10.97%；1-11月累计销售汽车7302辆，同比减少10.97%。 亚星客车（600213）：扬州亚星客车股份有限公司11月生产汽车340辆，同比增加38%；1-11月累计生产汽车1798辆，同比增加9%。11月销售汽车298辆，同比增加22%；1-11月累计销售汽车1744辆，同比减少4%。 长安汽车（000625）:公司11月生产汽车190,059辆，同比减少13.79%；1-11月累计生产汽车2,051,44辆，同比减少1.71%。11月销售汽车184,80辆，同比减少1.72%； 1-11月累计销量2,090,357辆，同比减少1.51%。 江淮汽车（600418）:公司11月生产汽车47513辆，同比增加1.95%；1-11月累计生产汽车466662辆，同比减少3.63%。11月销售汽车45314辆，同比减少7.38%； 1-11月累计销售汽车482200辆，同比减少5.12%。 一汽解放（000800）：公司11月生产汽车7669辆，同比减少50.44%，本年累计生产汽车14.34万辆，同比减少59.00%；11月销售汽车1.23万辆，同比减少13.27%，本年累计销售汽车16.00万辆，同比减少61.33%。 长城汽车（601633）：公司11月生产汽车8.76万辆，同比减少29.59%，本年累计生产汽车101.34万辆，同比减少8.06%；11月销售汽车8.76万辆，同比减少28.53%，本年累计销售汽车99.01万辆，同比减少11.49%。 广汽集团（601238）:公司11月生产汽车21.27万辆，同比减少9.04%，本年累计生产汽车228.01万辆，同比增加21.92%；11月销售汽车19.03万辆，同比减少15.09%，本年累计销售汽车222.78万辆，同比增加16.60%。 上汽集团（600104）:公司11月生产汽车45.91万辆，同比减少24.16%，本年累计生产汽车482.75万辆，同比增加0.52%；11月销售汽车49.27万辆，同比减少18.06%，本年累计销售汽车476.62万辆，同比减少0.76%。 2.2相关公司新闻 东风风行将停产燃油车 东风柳州汽车有限公司旗下乘用车品牌东风风行宣布战略调整，决定在三年内实现100%电动化，五年内停产燃油车。到2030年，东风风行将持续在新能源领域投入200亿元。 （来源：快科技） 宝马明年将在中国推11款纯电新能源车 2023年，宝马集团将在全品牌、全车系掀起新的电动攻势，为中国客户呈现11款纯电动新能源汽车。与此同时，宝马在辽宁沈阳的动力电池生产基地将大规模扩建。随着创新纯电动新能源汽车BMW i7的推出，宝马在中国共呈现五款纯电动汽车，其中包括BMW iX、BMWi4，以及国产BMW iX3、BMW i3。2023年，宝马集团在华纯电产品将达到11款，包括国产BMW iX1、劳斯莱斯SPECTRE，以及BMW Motorrad CE04。（来源：财经网）