汽车行业周报：11月乘用车零售环比下降，疫情扰动正边际减缓

行业周报 2022年12月12日 11月乘用车零售环比下降，疫情扰动正边际减 行缓 业 研市场回顾 究从板块整体的行情数据来看，上周（2022/12/03-2022/12/09）沪深300 ·指数收于3998.24点，周涨跌幅为3.29%，申万汽车板块周涨跌幅为汽0.64%，跑输沪深300指数2.65pct。汽车板块在申万一级行业中排名第车19名，较前一周下降11名。从细分板块来看，乘用车、商用车跑赢汽车 ·板块整体涨跌幅，涨跌幅分别为3.27%、2.04%，汽车服务、汽车零部件 证及摩托车及其他涨跌幅为-0.57%、-0.66%、-3.55%。 券从板块整体的估值水平来看，上周汽车板块的PE(TTM)为33.29倍处于2010年以来估值水平的95.25%分位数。乘用车板块PE（TTM）为 研33.26倍，处于2010年以来估值水平的91.62%分位数；汽车零部件板块 究PE（TTM）为30.91倍，处于2010年以来估值水平的83.83%分位数。 报景气度跟踪 告 11月28-30日乘用车零售销量较10月同期上升61%，同比上升 21%。根据乘联会数据，今年11月第五周总体狭义乘用车市场零售达到日均15.7万辆，同比2021年11月第五周增21%，相对今年10月第五 周均值增61%。11月21-30日，全国乘用车市场零售84.1万辆，较10 月同期增长0%，年度同比下降9%；批发107.4万辆，较10月同期下降1%，年度同比下降5%。根据乘联会，近期车展等聚集车市人气的活动较少，经销商闭店情况较明显，消费者出行逛店热情受阻，主要依靠自然客户增量。部分地方车展在传统大型车展之外给了车企更多的曝光机会，略有弥补展会活动推广损失。11月中旬卫健委出台防疫“20条措施”，加大对地方层层加码现象的整改，这对本周市场活力的恢复有一定利好。 在新车方面，12月3日-12月9日期间共上市19款车（含改款车） 其中6款新车，价格范围覆盖9.59-145.90万元。其中新能源汽车有3款分别为合创A06、护卫舰07、宝马i7。 重点行业新闻 （1）本田将在2030年前向宁德时代采购123Gwh纯电动车动力电池；（2）为避免停电，瑞士考虑限制电动汽车的使用；（3）新势力新能源品牌“自游家”宣布首款车型短期内无法交付；（4）东风第二代固态电池将在2024年量产；（5）通用和LG新能源将向田纳西州合资电池厂再投2.75亿美元，将产量提高逾40%；（6）比亚迪考虑在美国建电池厂，暂不在美国销售电动汽车；（7）蔚来将在德国增设20座换电站。 重点公司公告 （1）比亚迪：2022年11月总销量为230,427辆，本年累计销量1,633,346辆，累计同比增长154.80%；（2）长城汽车：2022年11月总销量为87,560辆，本年累计销量990,081辆，累计同比减少11.49%； （3）长安汽车：2022年11月总销量为184,801辆，本年累计销量2,090,357辆，累计同比减少1.51%；（4）江淮汽车：2022年11月总销量为45,314辆，本年累计销量457,527辆，累计同比减少5.12%；（5）广汽集团：2022年11月总销量为190,305辆，本年累计销量2,227,800辆，累计同比增加16.60%；（6）北汽蓝谷：2022年11月总销量为6,052辆，本年 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 联系人赵启政 电子邮箱zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 %0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 21-1222-0222-0422-0622-0822-10 汽车沪深300 相关研究 《【汽车】疫情扰动影响短期需求，关注年末汽车需求集中释放_20221205》2022.12.05 《【汽车】新能源汽车补贴退坡进入倒计时，年末车市需求或将加速恢复_20221128》2022.11.28 《【汽车】政策持续助力车市，年末车市或将加速恢复_20221120》2022.11.20 《【汽车】乘用车销量环比增长，关注年末购车热度回升_20221113》2022.11.13 《【汽车】乘联会2022年10月数据点评： “金九银十”车市相对平淡，11月车市需求有望进一步释放_20221110》2022.11.10 累计销量40,316辆，累计同比增加231.50%。 投资建议 疫情对于车市扰动边际减缓，购置税补贴和新能源补贴政策到期前或将会助力年末车市走强，持续关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：江淮汽车、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；（4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽车相关标的：万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃、长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。 风险提示 政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。 正文目录 1.板块行情4 1.1.板块表现：上周申万汽车板块跑输市场4 1.2.个股表现：上周汽车板块个股多数下跌5 1.3.估值分析：目前板块估值水平为33.29倍6 1.4.沪深港股通情况：上周汽车板块净流入北向资金5.02亿元7 2.上游原材料价格：汽车行业成本压力震荡下降8 3.行业景气度跟踪：乘用车需求短期有所回落9 4.行业动态13 4.1.行业新闻13 4.2.重点公司公告15 5.投资建议17 6.风险提示17 图表目录 图表1.上周汽车细分板块表4 图表2.2022年年初至上周汽车细分板块表现4 图表3.上周汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名19/314 图表4.沪深300指数以及申万汽车板块近一年涨跌幅5 图表5.汽车行业上周涨幅前十名5 图表6.汽车行业上周跌幅前十名5 图表7.当前汽车板块的PE(TTM)为33.29倍6 图表8.当前乘用车板块PE（TTM）为33.26倍6 图表9.当前汽车零部件板块PE（TTM）为30.91倍6 图表10.上周汽车板块港股通净买入前十名7 图表11.上周汽车板块港股通净卖出前十名7 图表12.年初至今汽车板块港股通净买入前十名7 图表13.年初至今汽车板块港股通净卖出前十名7 图表14.2022年11月份PPI同比下降1.3%8 图表15.橡胶类大宗商品价格周度环比上升0.8%8 图表16.钢铁类大宗商品价格指数周度环比上升0.5%8 图表17.铝合金价格周度环比下降0.49%8 图表18.浮法平板玻璃市场价10天环比下降0.72%9 图表19.中国塑料城价格指数周度环比下降0.07%9 图表20.汽车消费热度不断升高9 图表21.狭义乘用车产量有所下降10 图表22.广义乘用车产量有所下降10 图表23.乘联会主要厂商11月日均零售数量10 图表24.乘联会主要厂商11月日均批发数量10 图表25.中国汽车经销商库存预警指数（%）11 图表26.中国汽车经销商库存预警区域指数（%）11 图表27.上周新车概览（12月3日-12月9日）12 图表28.上周新车（改款）概览（12月3日-12月9日）13 1.板块行情 1.1.板块表现：上周申万汽车板块跑输市场 上周（2022/12/03-2022/12/09）申万汽车板块跑输市场。上周沪深300指数收于3998.24点，周涨跌幅为3.29%，申万汽车板块周涨跌幅为0.64%，跑输沪深300指数2.65pct。汽车板块在申万一级行业中排名第19名，较 前一周下降11名。从细分板块来看，乘用车、商用车跑赢汽车板块整体涨跌幅，涨跌幅分别为3.27%、2.04%，汽车服务、汽车零部件及摩托车及其他涨跌幅为-0.57%、-0.66%、-3.55%。 图表1.上周汽车细分板块表图表2.2022年年初至上周汽车细分板块表现 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表3.上周汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名19/31 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表4.沪深300指数以及申万汽车板块近一年涨跌幅 沪深300%汽车% 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.2.个股表现：上周汽车板块个股多数下跌 上周汽车板块260个个股中，共有80个个股上涨。涨幅前十名分别为：超捷股份(12.98%)、中国重汽(12.88%)、深中华A(10.31%)、索菱股份(9.87%)、S*ST佳通(9.72%)、华懋科技(8.77%)、国机汽车(7.61%)、卡倍亿(7.57%)、久祺股份(7.4%)、康跃科技(7.02%)；跌幅前十名分别为：征和工业(-12.5%)、海联金汇(-10.76%)、邦德股份(-9.91%)、春风动力(-8.61%)、ST众泰(-7.73%)、 派生科技(-7.34%)、标榜股份(-6.52%)、金鸿顺(-6.22%)、新坐标(-6.04%)、合力科技(-5.91%)。 图表5.汽车行业上周涨幅前十名图表6.汽车行业上周跌幅前十名 10.319.87 9.72 8.77 7.617.577.40 7.02 1412.9812.88 12 10 8 6 4 2 0 周涨跌幅% 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 周涨跌幅% -5.91-6.04-6.22-6.52 -7.34-7.73 -8.61 -9.91-10.76 -12.50 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.3.估值分析：目前板块估值水平为33.29倍 板块估值水平有所下降。从板块整体的估值水平来看，目前汽车板块的PE(TTM)为33.29倍，处于2010年以来估值水平的95.25%分位数。从细分板块来看，当前乘用车板块PE（TTM）为33.26倍，处于2010年以来估 值水平的91.62%分位数；汽车零部件板块PE（TTM）为30.91倍，处于2010年以来估值水平的83.83%分位数；商用车板块PE（TTM）为141.04倍，处于2010年以来估值水平的99.54%分位数；汽车服务板块PE（TTM）为 33.47倍，处于2010年以来估值水平的54.88%分位数；摩托车及其他板块PE（TTM）为30.23倍，处于2010年以来估值水平的24.26%分位数。 图表7.当前汽车板块的PE(TTM)为33.29倍 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表8.当前乘用车板块PE（TTM）为33.26倍图表9.当前汽车零部件板块PE（TTM）为30.91 倍 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.4.沪深港股通情况：上周汽车板块净流入北向资金 5.02亿元 上周港股通共计净买入汽车板块个股6.83亿元，其中净买入前十名分别为：比亚迪(13.54亿元)、潍柴动力(1.41亿元)、上汽集团(0.55亿元)、伯特利(0.48亿元)、春风动力(0.46亿元)、钱江摩托(0.34亿元)、福耀玻璃(0.27亿元)、江铃汽车(0.24亿元)、富临精工(0.15亿元)、科博达(0.15亿元)；净卖出前十名分别为：玲珑轮胎(-2.69亿元)、星宇股份(-2.33亿元)、长安汽车(-1.41亿元)、华域汽车(-0.8亿元)、均胜电子(-0.73亿元)、拓普集团(-0.62亿元)、浙江世宝(-0.47亿元)、海联金汇(-0.39亿元)、长城汽车(-0.38亿元)、旭升股份(-0.38亿元)。 图表10.上周汽车板块港股通净买入前十名图表11.上周汽车板块港股通净卖出前十名 港股通上周净买入额亿元 13