汽车行业周报：预计11月乘用车零售销量同环比向上，继续关注华为链及T链相关公司

中性（维持） 预计11月乘用车零售销量同环比向上，继续关注华为链及T链相关公司 ——汽车行业周报（1118-1124） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年11月25日 核心观点 乘联会预估11月狭义乘用车零售约240万辆，11月行业销量有望维持同环比增 长。据乘联会预估，11月狭义乘用车零售销量预计约240万辆，同比增长15.4%， 环比增长6.1%；11月新能源乘用车零售预计约128万辆，同比增长52.2%，环比增长7.0%，新能源零售渗透率约53.3%。11月汽车以旧换新及置换更新政策效果继续释放，截至11月18日24时，全国汽车报废更新及置换更新补贴申请量均已突 破200万份，两者合计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位，带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超过50%。在政策效果持续释放以及“双十一”、广州车展等活动加持下，预计11月乘用车市场热度将维持高位，行业销量有望维持同环比增长态势。 商务部拟提前谋划明年以旧换新接续政策，有望促进明年车市稳中向好。商务部消费促进司二级调研员宋英杰在2024汽车金融产业峰会上表示，在继续落实好已出台 补贴政策和系列配套支持政策的基础上，将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。汽车 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 以旧换新政策对今年下半年车市景气度提升起到了重要作用，若明年国家以旧换新政策延续，预计各地方政府及车企亦将继续响应以旧换新政策号召，推出报废及置换更新补贴政策，有望促进明年车市继续维稳。 尊界S800将于11月26日首发亮相。近日，鸿蒙智行正式公布了华为与江淮汽车合作打造的尊界品牌首款车型——尊界S800的外观设计，新车将于11月26日华 为Mate品牌盛典上首次亮相。尊界S800定位大型豪华轿车，车长近5.5米，宽度预计超过2米，车身大小超越99%的轿车；外观上尊界S800遵循“星空”的设计理念，车头采用贯穿式镀铬装饰条和镀铬中网设计并在两侧搭配"星河大灯"，车尾采用贯穿式灯组设计并加入点状式光源形成星河视觉效果；智能化方面，预计尊界S800或将配备前后双激光雷达，有望搭载华为最新智能驾驶、智能座舱、智能底盘等核心技术。尊界S800预计将于2025年1季度上市，上市后有望凭借华为在智能化、品牌、渠道等领域的优势，成为百万级豪华车市场的有力竞争者。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 3季度行业盈利整体承压，优质整车及零 部件公司实现逆市改善：——汽车行业3 季度经营分析及投资策略 广州车展开幕，关注上海国企改革相关汽车公司：——汽车行业周报（1111-1117） 10月乘用车销量回暖，广州车展即将开幕，继续关注T链及华为链相关公司：— —汽车行业周报（1104-1110） 2024-11-21 2024-11-17 2024-11-10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告9 4.3本周行业动态10 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）7 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）7 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）8 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）8 表1：主要公司估值表6 1本周观点 乘联会预估11月狭义乘用车零售约240万辆，11月行业销量有望维持同环比增长。据乘联会预估，11月狭义乘用车零售销量预计约240万辆，同比增长15.4%，环比增长6.1%；11月新能源乘用车零售预计约128万辆，同比增长52.2%，环比增长7.0%，新能源零售渗透率约53.3%。11月汽车以旧换新及置换更新政策效果继续释放，截至11月18日24时，全国汽车报废更新及 置换更新补贴申请量均已突破200万份，两者合计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位，带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超过50%。在政策效果持续释放以及“双十一”、广州车展等活动加持下，预计11月乘用车市场热度将维持高位，行业销量有望维持同环比增长态势。 商务部提前谋划明年以旧换新接续政策，有望促进明年车市稳中向好。商务部消费促进司二级调研员宋英杰在2024汽车金融产业峰会上表示，在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上，将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。汽车以旧换新政策对今年下半年车市景气度提升起到了重要作用，若明年国家以旧换新政策延续，预计各地方政府及车企亦将继续响应以旧换新政策号召，加码推出报废及置换更新补贴政策，有望促进明年车市继续维稳向好。 尊界S800将于11月26日首发亮相。近日，鸿蒙智行正式公布了华为与江淮汽车合作打造的尊界品牌首款车型——尊界S800的外观设计，新车将于11月26日华为Mate品牌盛典上首次亮相。尊界S800定位大型豪华轿车，车长近5.5米，宽度预计超过2米，车身大小超越99%的轿车；外观上尊界S800遵循“星空”的设计理念，车头采用贯穿式镀铬装饰条和镀铬中网设计并在两侧搭配"星河大灯"，车尾采用贯穿式灯组设计并加入点状式光源形成星河视觉效果；智能化方面，预计尊界S800或将配备前后双激光雷达，有望搭载华为最新智能驾驶、智能座舱、智能底盘等核心技术。尊界S800预计将于2025年1季度上市，上市后有望凭借华为在智能化、品牌、渠道等领域的优势，成为百万级豪华车市场的有力竞争者。 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，行业有望维持较高景气度；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、宇通客车(600066，未评级)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、隆鑫通用(603766，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-1.9%，走势跑赢沪深300（-2.6%），在29个一级行业中位列第17位。二级子行业中汽车销售及服务板块（-0.31%）、汽车零部件板块（-0.43%）跌幅较小，摩托车及其他板块（-2.15%）、商用车板块（-2.64%）和乘用车板块（-3.47%）表现不佳。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为南方精工（+32.9%）、浩淼科技（+30.3%）、蠡湖股份 （+21.3%）、雪龙集团（+21.3%）、长春一东（+19.9%）；跌幅前五公司分别为溯联股份（-13.3%）、旺成科技（-12.3%）、骏创科技（-11.9%）、雷迪克（-11.1%）、福赛科技（- 9.5%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（-3.97%）、上汽集团（+4.11%）、广汽集团（-1.60%）、吉利汽车（-2.58%）、长安汽车（-4.89%）、长城汽车（-9.41%）、中国重汽（+2.10%）。 零部件：新泉股份（-4.41%）、博俊科技（-7.73%）、银轮股份（-0.11%）、岱美股份（-2.80%）、瑞鹄模具（+3.84%）、爱柯迪（+0.39%）、拓普集团（+4.01%）、保隆科技（- 0.27%）、旭升集团（-1.04%）、三花智控（-0.13%）、上声电子（-0.34%）、华域汽车（- 3.61%）、伯特利（-5.47%）、华阳集团（-4.04%）、双环传动（-2.38%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% 商贸零售轻工制造纺织服装 电力及公用事业 有色金属基础化工房地产煤炭 钢铁银行机械 交通运输 传媒石油石化 建筑电力设备及新能源 汽车建材家电医药 沪深300农林牧渔国防军工计算机电子 通信非银行金融食品饮料消费者服务 综合金融 -8% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅 0% -2% -4% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（11-22） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104.SH 上汽集团 17.98 1.22 0.97 1.08 1.19 14.75 18.49 16.65 15.12 601238.SH 广汽集团 8.63 0.43 0.22 0.29 0.33 20.19 39.43 29.46 25.88 000625.SZ 长安汽车 14.00 1.14 0.69 0.93 1.12 12.26 20.20 15.06 12.51 601633.SH 长城汽车 26.00 0.82 1.50 1.79 2.06 31.64 17.38 14.49 12.64 002594.SZ 比亚迪 278.49 10.33 13.13 16.91 20.64 26.97 21.21 16.47 13.49 000951.SZ 中国重汽 16.51 0.92 1.19 1.45 1.78 17.95