11月家禽养殖销售跟踪：白鸡价格继续上行，黄鸡价格跌幅扩大

行业研究|行业月报 看好（维持） 农业行业 国家/地区中国 行业农业行业 白鸡价格继续上行，黄鸡价格跌幅扩大 11月家禽养殖销售跟踪 报告发布日期2022年12月11日 核心观点 白羽肉鸡：鸡苗、鸡肉价格持续上涨，关注停苗期鸡苗落价。11月，行业鸡苗价格持续上涨，主产区平均价3.83元/只，环比上升11.2%，烟台出厂价4.1元/只，环比 上升11.2%；上市公司方面，益生股份（含父母代）均价4.9元/只，环比上升 25.1%，民和股份均价3.7元/只，环比上涨14.2%。目前大部分企业已经进入停苗状态，停苗期间市场成交缩量、价格或以单谈为主，12月价格或出现下跌。鸡肉方面，11月，行业鸡肉价格继续上涨，主产区平均价11860元/吨，环比上涨3.6%， 圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价12182元/吨、11421元/吨，环比上涨2.1%、5.5%，圣农较行业均价溢价322元/吨。肉制品方面，11月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为25808、13856元/吨，环比分别下跌0.9%、9.9%。产能方面，11月在产祖代种鸡平均存栏量131.2万套，同比增长10.3%，环比减少3.0%； 后备祖代种鸡平均存栏量39.2万套，同比减少37.0%，环比增加17.7%，父母代鸡苗产能短期供应充足，但未来供给或将下降；10月全国父母代存栏7262.15万套，同比减少0.37%，后备存栏3453.03万套，同比增加16.00%，在产种鸡存栏3809.12万套，同比减少11.66%，父母代鸡苗销量恢复自5月开始，11月父母代鸡苗销量593.9万套，同比增长19.9%、环比上升0.2%，预计明年Q1开始，商品代 鸡苗紧缺现象将有所缓解。禽流感方面，11月，美国共计报告家禽禽流感疫情73 起、野禽流感感染数599只，11月家禽禽流感报告数较10月减少20起，但依然处 于高位。美国动植物卫生检验局于12月5日向中国出口禽类产品证书的签订限制中 有36个州出口证书处于失效状态，由于禽流感蔓延，限制州持续增加，其中11月最新检疫证书失效的是密西西比州和伊利诺伊州。 黄羽肉鸡：售价继续回落，补栏表现趋弱。温氏股份、立华股份、湘佳股份11月分别销售肉鸡9515.29、3510.94、378.59万只，同比分别-7.6%、8.9%、1.0%；1-11月累计销售9.82、3.70、0.38亿只，同比分别-2.3%、5.7%、15.6%。销售均价继续回落，11月全国中速鸡均价15.46元/公斤，环比下跌16.42%，温氏股份、立华 股份、湘佳股份售价分别为15.82、15.01、12.84元/公斤，环比分别下跌14.3、13.4、15.7%。产能方面，据畜牧业协会，10月父母代鸡苗销量584.5万套，同比增加6.1%，11月前三周销量325万套，同比减少5.3%，父母代环节补栏10月有 所回升，但11月表现趋弱。 蛋鸡：苗价持续回暖，销量环比上升。晓鸣股份11月销售鸡产品1808.94万羽，同比增长18.75%，测算均价3.51元/羽，环比上升2.6%。 投资建议与投资标的 白羽肉鸡：由于北美禽流感持续，短期内种鸡断档或持续，祖代供应减少预计逐级向下反应，白鸡价格或将于明年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；此外，短期鸡价景气预计持续，关注业绩具备苗价和鸡价弹性的相关标的益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份。 黄羽肉鸡：黄羽肉鸡产能去化相对明显，目前补栏偏弱，我们认为价格景气至少持续至春节前，关注黄鸡企业业绩兑现，关注温氏股份、立华股份、湘佳股份。 蛋种鸡：蛋鸡苗价格持续回暖，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示 原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期 张斌梅021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020002香港证监会牌照：BND809 樊嘉敏fanjiamin@orientsec.com.cn 肖嘉颖xiaojiaying@orientsec.com.cn 标题 日期 白鸡苗价加速上行，鸡肉价格走高：10月 2022-11-13 家禽养殖销售跟踪肉鸡苗价格回升，美禽流感反弹：9月家 2022-10-13 禽养殖销售跟踪肉鸡苗价格回升，鸡肉价格向好：8月家 2022-09-15 禽养殖销售跟踪 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 白羽肉鸡：苗价继续上行，关注停苗期落价4 黄羽肉鸡：售价继续回落，补栏表现趋弱7 蛋鸡：苗价持续回暖，销量环比上升8 投资建议8 风险提示8 图表目录 图1：11月鸡苗价格持续上涨4 图2：11月鸡肉价格上涨4 图3：11月在产祖代白羽肉种鸡存栏量环比减少5 图4：11月后备祖代白羽肉种鸡存栏量环比增加5 图5：5月开始父母代鸡苗销量持续恢复5 图6：11月报告家禽禽流感73起6 图7：11月野生禽类检测出感染禽流感疫情数599只6 图8：11月黄羽肉鸡售价略有回落7 图9：父母代黄羽肉雏鸡销量情况7 图10：11月晓鸣股份销量环比上升8 图11：10月鸡产品销售价格持续回暖8 表1：11月白羽肉鸡上市企业销售情况4 表2：美国动植物卫生检疫局不再签署出口中国兽医检疫证书州6 表3：11月黄羽肉鸡上市企业销售情况7 白羽肉鸡：苗价继续上行，关注停苗期落价 11月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售：益生股份、民和股份11月分别销售鸡苗4918.66、2502.49万只，同比分别-1.8%、+1.3%。益生股份销售909品种925.33万只，环比+1.36%。 屠宰销售：圣农发展、仙坛股份11月分别销售鸡肉9.12、4.48万吨，同比分别-3.5%、 +37.8%，1-11月累计分别销售鸡肉104.81、42.56万吨，同比分别+9.2%、+41.4%。 食品销售：圣农发展、仙坛股份11月分别销售肉制品2.29、0.13万吨，同比分别+0.9%、 54.8%，1-11月累计分别销售食品23.65、1.11万吨，同比分别+5.6%、+28.7%。 表1：11月白羽肉鸡上市企业销售情况 公司简称 股票代码 销售品种销量YoY累计销量YoY销量走势均价MoM 万只、万吨亿只、万吨元/只、元/吨 鸡苗环节 002458.SZ 父母代、商品代鸡苗4918.66-1.8%5.3624.4%4.9525.1% 益生909 925.33 - 0.69 - 1.49 -5.7% 民和股份 002234.SZ 商品代鸡苗 2502.49 1.3% 2.49 -16.0% 3.66 14.2% 养殖屠宰环节圣农发展 002299.SZ 鸡肉 9.12 -3.5% 104.81 9.2% 12182 2.1% 仙坛股份 002746.SZ 鸡肉 4.48 37.8% 42.56 41.4% 11421 5.5% 深加工食品圣农发展 002299.SZ 深加工肉制品 2.29 0.9% 23.65 5.6% 25808 -0.9% 仙坛股份 002746.SZ 鸡肉产品 0.13 54.8% 1.11 28.7% 13856 -9.9% 益生股份 数据来源：公司公告，东方证券研究所 鸡苗、鸡肉价格持续上涨，关注停苗期鸡苗落价。鸡苗方面，11月，行业鸡苗价格持续上涨，主产区平均价3.83元/只，环比上升11.2%，烟台出厂价4.1元/只，环比上升11.2%；上市公司方面，益生股份（含父母代）均价4.9元/只，环比上升25.1%，民和股份均价3.7元/只，环比上涨14.2%。目前大部分企业已经进入停苗状态，停苗期间市场成交缩量、价格或以单谈为主，12月价格或出现下跌。鸡肉方面，11月，行业鸡肉价格继续上涨，主产区平均价11860元/吨，环比上涨3.6%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价12182元/吨、11421元/吨，环比上涨2.1%、5.5%，圣农较行业均价溢价322元/吨。肉制品方面，11月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为 25808、13856元/吨，环比分别下跌0.9%、9.9%。 图1：11月鸡苗价格持续上涨图2：11月鸡肉价格上涨 元/只益生民和烟台出厂价 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22 Nov-22 0.0 元/吨圣农仙坛主产区平均价 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22 Nov-22 8000 数据来源：博亚和讯，公司公告，东方证券研究所数据来源：博亚和讯，公司公告，东方证券研究所 父母代产能近强远弱，商品代产能静待恢复。父母代产能方面，11月在产祖代种鸡平均存栏量 131.2万套，同比增长10.3%，环比减少3.0%；后备祖代种鸡平均存栏量39.2万套，同比减少 37.0%，环比增加17.7%，父母代鸡苗产能短期供应充足，但未来供给或将下降。 图3：11月在产祖代白羽肉种鸡存栏量环比减少图4：11月后备祖代白羽肉种鸡存栏量环比增加 20182019202020212022 万套 160.2 140.2 120.2 100.2 80.2 60.2 40.2 20.2 0.2 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 万套20182019202020212022 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 数据来源：中国畜牧业协会，东方证券研究所数据来源：中国畜牧业协会，东方证券研究所 商品代产能方面，10月全国父母代存栏7262.15万套，同比减少0.37%，后备存栏3453.03万套，同比增加16.00%，在产种鸡存栏3809.12万套，同比减少11.66%，父母代鸡苗销量恢复自5月开始，11月父母代鸡苗销量593.9万套，同比增长19.9%、环比上升0.2%，预计明年Q1开始，商品代鸡苗紧缺现象将有所缓解。 图5：5月开始父母代鸡苗销量持续恢复 父母代鸡苗销量-领先3Q(左)商品代鸡苗销量(右) 700 600 500 400 300 200 100 0 Jan-17Oct-17Jul-18Apr-19Jan-20Oct-20Jul-21Apr-22 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 数据来源：中国畜牧业协会，东方证券研究所 11月美国禽流感报告量仍在高位，停止出口州未有恢复出口。11月，美国共计报告家禽禽流感 疫情73起、野禽流感感染数599只，11月家禽禽流感报告数较10月减少20起，但依然处于高 位。美国动植物卫生检验局于12月5日向中国出口禽类产品证书的签订限制中有36个州出口证 书处于失效状态，由于禽流感蔓延，限制州持续增加，其中11月最新检疫证书失效的是密西西比州和伊利诺伊州。 图6：11月报告家禽禽流感73起图7：11月野生禽类检测出感染禽流感疫情数599只 200 150 100 50 0 家禽疫情发生数 166 87 89 93 7073 222021 0 15 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNov 900 8