汽车行业周报2022第41期：11月经销商库存压力较大，理想单月交付创新高

投资要点：汽车板块本周上涨3.81%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。 整车板块下，乘用车子板块上涨7.11%，跑赢沪深300指数4.6个百分点，商用车子板块上涨4.63%，跑赢沪深300指数2.1个百分点，货车子板块上涨5.72%，跑赢沪深300指数3.2个百分点，客车子板块上涨2.70%，跑赢沪深300指数0.2个百分点。本周汽车零部件板块上涨2.36%，跑输沪深300指数0.2个百分点；汽车服务板块上涨1.48%，跑输沪深300指数1个百分点。本周上证综指低于沪深300指数0.8个百分点，汽车板块整体表现良好。从估值水平来看，截至12月2日，汽车行业PE- TTM 为33.05，较上周上涨1.21。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为32.21、138.1和31.09倍，本周乘用车板块上涨2.14，商用车板块上涨6.03，零部件板块上涨0.71。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现良好，均有不同程度上涨。其中车联网、智能汽车、汽车热管理、一体化压铸涨幅靠前，分别上涨3.6%、2.9%、2.8%、2.7%。新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数分别上涨2.6%、2.6%、2.3%。从原材料价格来看，截至12月2日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为19230、66250、3797、12948点，本周分别变化+1.80%/+1.72%/+2.61%/+2.28%。 12月1日，多家造车新势力公布11月交付情况，各车企表现略有分化。其中，广汽埃安销量持续高增稳居第一，哪吒、理想位居第二、第三。广汽埃安销量与同期相比实现翻番，11月广汽埃安销量2.88万辆，同比增加91%，环比减少4%，1-11月累计销售24.12万辆，同比增128%，单月销量位居第一；哪吒11月实现交付量15072辆，同环比分别变化+51%/-16%，1-11月累计销售14.43万辆，同比+142%；理想11月实现交付量15034辆，同环比分别变化+11%/+50%，1-11月累计销售11.20万辆，同比+47%，创造单月最高交付记录；蔚来11月实现交付量14178辆，同环比分别变化+30%/+41%，1-11月累计销售10.67万辆，同比+32%；极氪11月实现交付量11011辆，环比变化+15%，1-11月累计销售6.06万辆；赛力斯问界11月实现交付量8260辆，环比变化-31%， 1-11月累计销售6.79万辆；零跑11月实现交付量8047辆，同环比分别变化+39%/-15%，1-11月累计销售10.27万辆，同比+179%；小鹏11月实现交付量5811辆，同环比分别变化-63%/+14%，1-11月累计销售10.95万辆，同比增长+33%。 中国汽车流通协会：11月中国汽车经销商库存预警指数为65.3%，同比上升9.9个百分点，环比上升6.3个百分点，经销商库存压力较大。11月受各地疫情管控影响，车展及营销活动无法顺利展开，经销商闭店情况严重，消费者购车需求释放受阻。1）从分指数看：11月库存指数环比上升，市场需求、平均日销量、从业人员、经营状况指数环比下降； 2）从区域指数情况看：11月全国总指数为65.3%，北区指数为71.9%，东区指数为59.8%，西区指数为62.6%，南区指数为69.3%，其中广东、北京、河南等汽车销量大省受疫情影响严重，库存预警区域指数较高； 3）从分品牌类型指数看：11月进口&豪华品牌、自主品牌、主流合资品牌指数环比上升。我们认为经销商库存压力较大主受年末主机厂冲销量叠加疫情影响，预计随着春节来临及各地防控措施改进，部分消费者购车需求将于年初集中释放。 风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期。 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周上涨3.81%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨7.11%，跑赢沪深300指数4.6个百分点，商用车子板块上涨4.63%，跑赢沪深300指数2.1个百分点，货车子板块上涨5.72%，跑赢沪深300指数3.2个百分点，客车子板块上涨2.70%，跑赢沪深300指数0.2个百分点。 本周汽车零部件板块上涨2.36%，跑输沪深300指数0.2个百分点；汽车服务板块上涨1.48%，跑输沪深300指数1个百分点。 图1：汽车二级板块本周涨幅 从估值水平来看，截至12月2日，汽车行业PE- TTM 为33.05，较上周上涨1.21。 汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为32.21、138.10和31.09倍，本周乘用车板块上涨2.14，商用车板块上涨6.03，零部件板块上涨0.71。 图2：汽车板块PE- TTM 图3：乘用车板块PE- TTM 图4：商用车板块PE- TTM 图5：汽车零部件板块PE- TTM 热点方向表现：本周汽车相关概念板块表现良好，均有不同程度上涨。其中车联网、智能汽车、汽车热管理、一体化压铸涨幅靠前，分别上涨3.6%、2.9%、2.8%、2.7%。新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数分别上涨2.6%、2.6%、2.3%。 图6：汽车热点方向本周涨幅 行业表现：本周上证综指上涨1.76%，30个行业上涨，仅煤炭1个行业下跌。汽车板块涨幅较大，上涨3.81%，在31个行业中位居第8名。 图7：本周行业涨幅 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周整体增长强劲。长安汽车、保隆科技、岱美股份和长城汽车涨幅居前，分别上涨14.99%、10.64%、9.69%和9.59%，新泉股份、华懋科技和万里扬跌幅明显，分别下跌2.25%、2.48%和2.74%。 图8：重点个股本周涨幅 原材料价格变动情况：截至12月2日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为19230、66250、3797、12948点，本周分别变化+1.80%/+1.72%/+2.61%/+2. 28%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7850元/吨和56.7万元/吨，本周价格分别变化0.00%/-0.09%。 图9：沪铝指数 图10：沪铜指数 图11：螺纹钢指数 图12：沪胶指数 图13：PP价格（元/吨） 图14：99.5%电池级碳酸锂价格（万元/吨） 2.公司重大事项 2.1公司公告回顾 赛力斯（601127）：公司11月生产汽车2.23万辆，同比减少16.65%，1-11月累计同比减少1.07%；11月销售汽车1.97万辆，同比减少21.01%，1-11月累计同比增长2.07%。 一汽解放（000800）：公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。 比亚迪（002594）：公司11月生产汽车23.01万辆，1-11月累计同比增加153.20%； 11月销售汽车23.04万辆，1-11月累计同比增加154.80%。 宇通客车（600066）：公司11月生产汽车3553辆，同比减少0.67%，1-11月累计同比减少28.73%；11月销售汽车3586辆，同比增加19.53%，1-11月累计同比减少27.77%。 北汽蓝谷（600733）：公司11月生产汽车3085辆，1-11月累计同比增加231.50%； 11月销售汽车6052辆，1-11月累计同比增加83.85%。 东安动力（600178）：公司11月生产发动机3.54万台，同比减少28.15%，1-11月累计同比减少17.44%；11月生产变速器5685台，同比减少18.54%，1-11月累计同比增加101.36%；11月销售发动机2.93万台，同比减少35.67%，1-11月累计同比减少16.20%；11月销售变速器1.41台，同比增加175.61%，1-11月累计同比增加96.55%。 秦安股份（603758）：公司收到了四川理想新晨定点意向书，成为其发动机上缸体毛坯的供应商。 飞龙股份（002536）:公司成为越南VINFAST汽车某项目电子水泵的独家供应商，生命周期内预计销售收入1.7亿元。 泉峰汽车（603982）：公司完成非公开股票发行，共发行0.60亿股，募集净额11.78亿元，拟用于高端汽车零部件智能制造项目（二期）、汽车零部件智能制造欧洲生产基地项目、新能源零部件生产基地项目、补充流动资金及偿还贷款。 2.2相关公司新闻 埃安将上调官方指导价3000元-8000元不等 广汽埃安发布了“关于车型价格调整的说明”，埃安将对旗下相关车型的官方指导价进行上调，上调幅度为3000元-8000元不等，具体车型的调价通知将另行发布。其中2023年1月1日前已支付排产定金的客户不受此次调价影响。（来源：电动知家） 荣耀与比亚迪将联合研发电机系统 近日，荣耀正式发布了新一代MagicOS 7.0系统，并且也宣布了其已经和比亚迪达成战略合作，双方将联合研发车机系统。其全场景战略将覆盖移动办公、运动健康、智能家居、智慧出行、影音娱乐五大场景，MagicOS将依托MaigcRing信任环、Maigc Live智慧引擎、Turbo X系统引擎、MagicGuard荣耀安全四大根技术，给用户带来以人为中心的个人化全场景沉浸体验以及更便捷、高效的新生活。（来源：易车原创报道） 岚图与小桔充电达成补能协议 岚图汽车与小桔充电达成合作，小桔充电在全国范围内的超2000座充电站的近40000根充电枪将于2022年底接入岚图充电网络，进一步扩展岚图充电服务矩阵，为用户提高便利性。小桔充电合作后，岚图公共充电枪数量将超40万根，覆盖率可达85%，其中高速服务区充电站超3200座，可为全国超360个地级市用户提供充电服务，持续为岚图用户的无忧用车赋能，充分实现“充电无忧”。（来源：网通社） 2.3新能源汽车 深圳市：购置新能源小汽车可申领补贴 依照《关于进一步加强全市依法防控新冠肺炎疫情的若干意见》（深法治委〔2020〕1号）规定，深圳市工信局牵头制定了《深圳市淘汰“国Ⅳ”及以下普通小汽车并购置新能源小汽车补贴申领实施细则》。对于个人消费者提前报废或迁出“国Ⅳ”及以下普通小汽车（即首次注册登记日期为2015年12月30日及以前），且新购置新能源小汽车的机动车销售统一发票含税价为10（含）-20（含）万元的，补贴0.5万元/辆；20（不含）万元以上的，补贴1万元/辆。（来源：汽车之家） 吉利新能源限时保价年内交定金可享国补 12月1日，吉利汽车发布《吉利汽车集团旗下新能源车型限时保价》，针对旗下10款新能源车型，吉利汽车集团承诺在2022年12月31日24:00前完成定金支付的订单，可享受2022年国家新能源补贴。吉利汽车集团承诺在2022年12月31日24:00前完成定金支付的订单，可享受2022年国家新能源补贴(车型包含几何G6、几何M6、几何A、几何C、几何E、吉利星越LHi·P增程电动、吉利帝豪L Hi·P、领克01 EM-P、领克05 PHEV、领克06 PHEV)。（来源：第一电动网） 2.4智能汽车和车联网 上海立法支持无人驾驶发展 《上海市浦东新区促进无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》通过，将自2023年2月1日起正式施行。《规定》指出，企业按相关要求取得车辆营运证件的，可以利用无驾驶人智能网联汽车从事示范运营活动，并可以收费。依法纳入政府定价范围的收费，实行政府定价或者政府指导价，其他收费实行市场调节价。收费标准应当在运营方案中载明，面向不特定对象收费的，收费标准应当向社会公示。不过在实施相应的探索项目之前，企业应当先申请安全性自我声明的确认，经确认后，可以向公安机关交通管理部门申领车辆号牌，取得车辆号牌方可道路行驶，或经交通部门审核同意，从事道路运输示范运营活动。（来源：上海市人大常委会办公厅官方微信） 腾讯与蔚来在智能驾驶技术领域达成战略合作 腾讯与蔚来也达成了战略合作，双方协议，将在智能驾驶地图、自动驾驶云、数字生