北向资金行为跟踪系列二十二：增配大盘，加仓成长

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券增配大盘，加仓成长 份 限 有—北向资金行为跟踪系列二十二 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2022年9月5日 上周北向资金净流出规模收窄。上周的五个交易日北向资金累计流出3.78亿元，延续净流出趋势，净流出规模收窄。 北向整体：多数行业流入，电新流入最多。上周有17个行业流入，13个行业流出。其中电新（33.34亿）、家电（10.86亿）、计算机（9.71亿）流入较多；食品饮料（-33.43亿）、有色金属（-25.33亿）流出较多。从风格板块来看，配置盘资金本周转为净流入，流入大盘成长趋势明显。另外流入沪深300指数规模也较大。更具体地，北向配置盘流入大盘成长风格指数规模为15.24亿元，远超其他风格指数。 配置盘转为净流入，交易盘延续净流出。配置盘上周累计流入33.69亿元；交易盘累计流出37.47亿元。行业来看，配置盘、交易盘同时增配成长板块。其中配置盘累计净流入25.89亿元；交易盘累计净流入14.28亿元。具体地，配置盘资金中有14个行业流入，16个行业流出。其中电新（23.59亿）、基础化工（14.12亿）、有色金属（6.95亿）流入较多；家电（-9.95亿）、消费者服务（-7.13亿）流出较多。交易盘资金中有17个行业流入， 13个行业流出。其中家电（20.80亿）、电新（9.74亿）、传媒（9.47亿）流入较多；有色金属（-32.27亿）、食品饮料（-28.13亿）流出较多。 行业流向：多数行业流入，电新流入最多，食品饮料流出最多。上周有17个行业流入，13个行业流出。其中电新（33.34亿）、家电（10.86亿）、 计算机（9.71亿）流入较多；食品饮料（-33.43亿）、有色金属（-25.33亿）流出较多。相比于历史数据，消费者服务、有色金属整体流出相对增加。 个股流向：格力电器流入最多，招商银行流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为格力电器（20.22亿）、宁德时代（12.86亿）、隆基股份 （11.91亿）；流出排名前三的个股为招商银行（-12.54亿）、中国中免（-10.19亿）、兴业银行（-10.09亿）。 累计统计：以月份为单位，累计16个行业资金流入。其中，电新的净流入超60亿；以季度为单位，食品饮料、电新、医药流入超100亿，银行、家电、电子、钢铁流出超过25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至9月2日，累计收益率为27.10%，累计超额收益率为31.18%，夏普比率为2.76。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金上周转为净流出 北向资金净流入 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金累计流出3.78亿元，延续净流出趋势，净流出规模收窄。截至9月2日，北向资金9月累计流出3.78亿元。 上周配置盘流入33.69亿元，交易盘流出37.47亿元，配置盘转为净流入，交易盘延续净流出。截至9月2日，配置盘本月已累计净流入33.69亿元，交易盘本月已累计流出37.47亿元。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，配置盘资金本周转为净流入，流入大盘成长趋势明显。另外流入沪深300指数规模也较大。更具体地， 北向配置盘流入大盘成长风格指数规模为15.24亿元，远超其他风格指数。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 8.22-8.268.29-9.2 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 -40 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 1.上周：北向资金行业净流入 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：北向资金行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 -1000 电力设备及新能源 家电计算机房地产 传媒汽车机械 国防军工 煤炭农林牧渔非银行金融 建筑钢铁 纺织服装综合金融 医药综合 石油石化商贸零售轻工制造交通运输 通信电力及公用事业 基础化工 电子建材 消费者服务 银行有色金属食品饮料 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子 机械有色金属交通运输非银行金融 医药电力及公用事业 传媒煤炭汽车通信 石油石化 家电农林牧渔 建筑轻工制造 建材钢铁综合 综合金融纺织服装商贸零售房地产国防军工 消费者服务食品饮料 上周有17个行业流入，13个行业流出。其中电新（33.34亿）、家电（10.86亿）、计算机（9.71亿）流入较多；食品饮料（-33.43 亿）、有色金属（-25.33亿）流出较多。相比于历史数据，消费者服务、有色金属整体流出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 电力设备及新能源 基础化工有色金属交通运输非银行金融 电子 房地产 煤炭电力及公用事业 农林牧渔 汽车计算机国防军工 建筑综合 综合金融纺织服装商贸零售 机械医药传媒钢铁 轻工制造石油石化 通信 银行食品饮料 建材消费者服务 家电 电力设备及新能源 基础化工计算机 医药银行电子机械 有色金属 家电交通运输非银行金融 电力及公用事业 传媒石油石化 煤炭通信 农林牧渔 汽车建材 食品饮料轻工制造 建筑钢铁综合房地产 纺织服装综合金融商贸零售消费者服务国防军工 上周配置盘资金中有14个行业流入，16个行业流出。其中电新（23.59亿）、基础化工（14.12亿）、有色金属（6.95亿）流入较多；家电（-9.95亿）、消费者服务（-7.13亿）流出较多。相比于历史数据，建材流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 30亿元 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 亿元 家电电力设备及新能源 传媒计算机 机械房地产国防军工 汽车建筑煤炭 农林牧渔 钢铁石油石化 医药纺织服装综合金融 综合非银行金融 通信轻工制造商贸零售 建材消费者服务 电力及公用事业 交通运输 银行 电子基础化工食品饮料有色金属 银行基础化工 煤炭机械汽车 电力及公用事业 交通运输电力设备及新能源 有色金属 传媒通信 石油石化 建筑电子 综合金融 纺织服装 综合商贸零售 钢铁非银行金融轻工制造农林牧渔国防军工计算机 建材消费者服务 房地产 家电医药 食品饮料 上周交易盘资金中有17个行业流入，13个行业流出。其中家电（20.80亿）、电新（9.74亿）、传媒（9.47亿）流入较多；有色金属（-32.27亿）、食品饮料（-28.13亿）流出较多。相比于历史数据，家电、传媒流入相对增加；电力及公用事业、基础化工、有 色金属流出相对增加。 上周北向资金整体流入。分行业来看，配置盘流入成长类行业，累计净流入25.89亿元；交易盘累计净流入成长类行业14.28 亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 金融银行4.55 非银行金融12.96 汽车34.91 机械18.72 有色金属18.10 基础化工10.74 建材8.00 周期建筑10.47 房地产9.23 交通运输9.36 煤炭8.97 石油石化10.03 钢铁15.76 家电36.36 食品饮料15.70 0.30% -1.53% 8.12% 13.47% 5.37% 1.62% 0.69% -3.47% 7.42% 20.89% 1.89% -13.05% 0.97% 2.74% -2.88% 0.46%0.27%0.68% 27.92%16.76%13.53% 92.79%95.67%97.84% 0.00%0.00%0.00% 2.19%8.65%4.33% 20.26%26.89%13.44% 89.69%60.62%40.14% 0.00%0.00%0.00% 28.38%31.76%29.60% 3.38%2.03%1.07% 0.18%0.11%0.05% 57.30%62.27%42.16% 6.11%15.22%31.11% 27.92%54.76%76.86% 13.69%23.33%26.67% 0.55 1.21 2.74 2.95 3.20 1.72 0.97 0.97 1.57 1.86 1.08 1.15 2.99 7.39 1.81 2.03% 2.79% 7.64% 7.28% 5.78% 1.53% 2.09% -0.99% 3.41% 10.48% 4.67% 2.84% 4.54% 3.80% 0.39% 0.00%0.00%0.00% 5.11%3.07%1.53% 61.31%74.92%70.35% 44.53%53.50%46.26% 53.19%67.91%58.19% 0.91%0.60%2.57% 32.76%19.66%9.83% 9.95%5.97%2.98% 23.18%20.54%30.75% 95.62%96.60%89.77% 74.45%44.69%22.34% 47.54%39.87%41.46% 10.04%16.70%33.87% 31.16%58.68%79.34% 34.85%26.45%14.70% -3.60-8