棉花周报：宏观环境有所转弱，商品市场表现亮眼，郑棉期价重心上移，上游棉企逢反弹积极套保

棉花周报2022-11-13 ** 宏观环境有所转弱，商品市场表现亮眼 郑棉期价重心上移，上游棉企逢反弹积极套保 摘要： 截至11月11日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，11月11日收盘报287.55，较11 月4日累计上涨6.89，涨幅为2.5%。国内文华商品指数11月11日收盘报191.76，较11 月4日上涨2.88，涨幅为1.52%。11月11日，ICE期棉主力12合约报87.99美分/磅，较 11月4日上涨0.94美分/磅，涨幅1.08%。截至11月11日当周郑棉主力01合约周五收盘 报13300元/吨，较11月4日累计上涨115元/吨，涨幅为0.87%，持仓累计减少2.9万手， 至51.1万手。 本周商品市场整体表现亮眼，更多的是受到宏观层面的影响，美国通胀显著下滑，令市场预期后续的加息政策或将转向温和。国家卫建委对于防疫政策的转变给市场带来情绪利好，股市及商品市场强势上涨。在优化二十条防疫举措发布后，昨日乌鲁木齐针对404 个风险地区进行调整，其中有208个高风险小区被降为低风险小区。从产业端的角度来看， 11月11日，结束了2022年度第一批中央储备棉轮入。轮入总量为50.3万吨，成交量8.67万吨，成交率17%。但在公告中表示，“后续将根据棉花市场调控需要和新棉收购形势等，择机启动第二批中央储备棉轮入”。给市场留有一定想象空间。近期郑棉期价重心整体上移，除了消息面的利好外，还有产业端存在软逼仓的可能，当前郑棉仓单及有效预报处于低位，截至11月11日，2022/23年度仓单仅为80张，有效预报为32张。去年同期新年度仓单 为1588张，有效预报为166张。仓单同比降幅高达95%。而目前主力01合约仓单维持在 50万的高位，又有宏观利好的加持，增加了市场对于软逼仓的预期。在本周五郑商所也将棉花主力01合约的保证金由此前的9%提高至12%。但我们需要注意的是当前郑棉基本面格局仍旧处于弱势，下游消费弱势格局短期难改，并且伴随防疫放开后，疆内物流将恢复通畅，新棉供应将会持续放量，或将对棉价形成一定的压力。假若郑棉期价持续上涨，那么后续套保盘将持续入场，上方压力将会显现。 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 棉花周报|2022-11-13 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油12月 黄金12月 CRB指数 美豆01月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 11月4日 15448 23260 96.2 87.05 92.6 1685.7 280.66 1462.5 680.25 11月11日 15261 23085 103.55 87.99 88.86 1774.2 287.55 1451.75 657.5 周涨跌 -187 -175 7.35 0.94 -3.74 88.5 6.89 -10.75 -22.75 时间 11月4日 11月11日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 100.5 17544 17677 103.9 18131 18258 3.4 587 581 印度S61-1/8 101 17630 17763 104.4 18217 18344 3.4 587 581 巴西M 101.2 17665 17797 104.3 18200 18327 3.1 535 530 数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至11月11日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，11月11日收盘报287.55，较11月4日累计上涨6.89，涨 幅为2.5%。分具体品种看，避险品种黄金报1774.2元/盎司，较11月4日上涨88.5美元/盎司。原油报88.56美 元/桶，较11月4日下跌3.74美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较11月4日下跌10.75美分/蒲式耳，美玉 米较11月4日下跌22.75美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报87.99美分/磅，较11月4日上涨0.94美分/磅。 周五主流外棉资源较11月4日集体上涨。国内棉纱价格指数较11月4日持续下跌。 本周国内棉花现货价格整体持稳，目前新疆疫情形势依旧严峻,新增确诊病例呈现趋势性上升，疆内物流运输仍受限制，因此纺企及期现贸易商采购意愿有所降低。目前2022/23年度3128B主流固定价暂稳于13900—14100不等疆内库，实际让价成交。同品质有少量现货基差CF01+900疆内库，同品质11月底前采购基差在CF01+300左右。2022年7月13日至11月11日储备棉累计挂牌50.3万吨，成交8.672万吨，成交率17.24%，成交加权均价 15896元/吨。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年11月11日，新疆地区皮棉累计加工总量144.95万吨，同比减幅35.64%。 本周下游市场依旧维持弱势格局，棉纺产业链下游订单衔接不畅。从价格方面来看，常规纱价格持续弱势，气流纺以及高支纱因资源较为紧缺，价格相对坚挺。利润方面，由于本周郑棉期价小幅反弹，目前纺企即期利润处于小幅亏损的状态。近期全国多地疫情反复，减停产纺企仍继续增加。库存方面，继续累积。 截至11月11日当周郑棉主力01合约周五收盘报13300元/吨，较11月4日累计上涨115元/吨，涨幅为0.87%， 持仓累计减少2.9万手，至51.1万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 11.04 7550 7138 13000 15448 13185 11.11 7500 7216 13000 15261 13300 涨跌 -50 78 0 -187 115 11月11日，原材料价格较11月4日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 11.04 15800 23260 25200 22700 24020 11800 17100 11.11 15700 23085 25100 22450 23865 11780 17100 涨跌 -100 -175 -100 -250 -155 -20 0 11月11日，国内纱线价格较11月4日集体下跌。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 11.04 3.05 3.06 3.21 3.06 11.11 3.06 3.07 3.21 3.07 涨跌 0.01 0.01 0 0.01 11月11日，外纱价格较11月4日微幅上涨。 图三、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 11.04 26466 25665 26906 26485 11.11 25898 25115 26244 25916 涨跌 -568 -550 -662 -569 11月11日，以人民币计价的外纱价格较11月4日集体下跌，因人民币升值。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 11月11日内外价差在-2831元/吨，11月4日价差是-3225元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 11月11日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15261元/吨；FCIndexM 报104.03美分/磅，折1%关税下价格18153元/吨，折滑准税下18218元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-2957元/吨，11月4日为-2267元/吨。和1%关税下价格相比差-2892元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 11月11日，主力合约2301收盘报1300元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-4918元/吨，11月4日为-4530元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差 -4853元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至11月10日，ICE主力合约12月收盘价86.55分/磅，折合盘面价13818 元/吨，与郑棉2301合约价差-518元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格17170元/吨，与郑棉2301合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-3870元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：中国棉花信息网 截至11月11日，郑棉注册仓单为5160张（22.2万吨），有效预报32张（1376吨），仓单及有效预报总量为22.3万吨，11月4日为23.1万吨，仓单及有效预报有所下滑。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE11月11日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1961元/吨，11月4日为 -2263元/吨，期现价差有所缩小。 3、储备棉轮入分析 图十、储备棉轮入图 数据来源：棉花信息网 11月7日-11月11日中央储备棉轮入第十七周，本周通过全国棉花交易市 场计划采购中央储备棉3万吨，较前一周计划采购量持平。实际成交800吨，成交 率3%。周度平均成交价格15445元/吨，较上一周下跌73元/吨。 4、郑棉价格分析 宏观方面，11月10日美国劳工统计局发布的数据显示，美国10月CPI同比增长7.7%，低于市场预期，前值为8.2%。美国9月核心CPI也低于预期，同比增长6.3%，前值为6.6%。美国10月份CPI同比增长率直落0.5%。CPI同比增长率自今年6月9.1%的高点以来，连续四个月下降，以较大降幅进入了7%的区间。可以看出美国高通胀的格局正在恢复，市场预期美联储加息幅度或将持续下降。本周美元指数大幅下跌，降至近三个月的低点，在此背景下商品市场整体表现亮眼。国内方面，本周五党中央进一步优化二十条防疫举措，各地需要落实执行，疫情管控政策的放松，令市场多头人气有所恢复，商品市场大面积飘红，郑棉也跟随反弹。 美国农业部发布的11月全球棉花供需报告中，调减了全球棉花预估产量35.3万 吨，至2535万吨，其中调减幅度最大的为巴基斯坦及澳大利亚，分别调减15.2万吨、 10.9万吨。全球消费量预期2502.7万吨，环比调减14.2万吨；全球期末库存1900万吨，环比减少13.1万吨。对于国内而言，中国2022/23年度产量预期609.6万吨，消费量预期794.7万吨，均环比未见明显调整；期末库存预期810.8万吨，环比减少4.9万吨，减幅0.6%，变化幅度不大。 需求方面，海关总署最新数据显示，2022年10月，我国出口纺织品服装250.24亿美元，同比下降13.53%，环比下降10.79%;其中纺织品出口113.69亿美元，同比下降9.05%，环比下降5.80%，服装出口136.55亿美元，同比下降16.93%，环比下降14.56%。十月纺服类出口数据整体表现不佳。当前下游纯棉纱市场弱延续平淡气氛，纺企对于后市预期整体较为悲观，认为中短期仍将维持弱势格局。 截至11月11日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，11月11日收盘报