棉花周报：市场静待美联储9月利率决议，商品市场氛围有所转暖 美棉主力合约收于涨停板，节后郑棉期价或小幅反弹

核心观点与关键数据

• 市场氛围转暖：截至9月17日，CRB大宗商品价格指数上涨3.7%，ICE期棉主力合约上涨6.9%，显示商品市场氛围有所转暖。
• 美棉表现强势：中秋假期期间ICE期棉主力12合约收于涨停板，主要受美联储降息预期及美棉产量下调影响。
• 国内市场相对弱势：南疆手摘棉陆续上市，机采籽棉收购情况待定，棉价面临预套保压力；下游纺企采购以刚需为主，订单持续性及终端需求信心不足。
• 供需报告分析：美国农业部9月供需报告下调全球棉花产量12.9万吨至2534.8万吨，期末库存调减24.3万吨至1665.4万吨，整体中性偏多。
• 出口数据：2024年8月中国纺织品服装出口同比增长0.32%，但以价换量为主，企业利润不佳。
• 郑棉仓单与期现价差：截至9月13日，郑棉注册仓单7397张，仓单及有效预报总量31.8万吨；期现价差由-1503元/吨缩小至-1324元/吨。

研究结论

• 短期反弹预期：中短期在外部宏观环境转暖及外棉走强背景下，郑棉期价或将有所反弹，但上方压力仍存。
• 技术指标转强：郑棉及ICE期棉技术指标（MACD、KDJ）显示市场有所转强。
• 操作建议：
  • 下游纺企可考虑卖出虚值看跌期权降低采购成本。
  • 轧花企业等待新年度籽棉收购价格，逢反弹可买入浅虚值看跌期权。

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