棉花周报：春节期间外部宏观环境有所好转，ICE期棉表现亮眼 注节后下游订单表现，郑棉或将维持震荡偏强走势

棉花周报2023-01-29 ** 春节期间外部宏观环境有所好转，ICE期棉表现亮眼关注节后下游订单表现，郑棉或将维持震荡偏强走势 摘要： 截至1月27日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，1月27日收盘报277.66，较1月13 日累计上涨1.75，涨幅为0.63%。国内文华商品指数1月20日收盘报197.42较1月13 日上涨4.45，涨幅为2.31%。1月20日，ICE期棉主力03合约报82.41美分/磅，较1月 13日下跌3.26美分/磅，跌幅3.81%。截至1月20日当周郑棉主力05合约1月20日收盘 报14850元/吨，较1月13日累计上涨445元/吨，涨幅为3.09%，持仓累计减少1.7万手， 至72.6万手。 春节期间ICE期棉表现较为强势，主力03合约收盘价较节前涨幅达5.5%。从宏观环境来看，美国四季度经济数据表现亮眼，通胀指标也有所缓和，市场预期后续美联储的加息进程或将放缓。国内在节后也释放了稳经济的信号，整体有向好的迹象。从产业端的情况来看，当前郑棉持仓整体维持在高位，假期前两日甚至是有增仓的趋势，说明本轮推涨资金强烈看好国内经济复苏带来的消费增加。下游市场自12月份以来，有持续好转的迹象，给棉花价格提供了一定的有力支撑，目前需要关注春节后下游订单情况，预计短期棉花价格将维持震荡偏强的走势。但从中长期来看，随着时间的推移，本年度的仓单体量有望成为近年以来的新高，而且若郑棉价格持续走高，实盘的保值体量将会逐步增加，棉价中长期来看或有面临压力的可能。 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 棉花周报|2023-01-29 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE03月 原油03月 黄金02月 CRB指数 美豆03月 玉米03月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 1月13日 15219 23400 100.1 82.41 80.32 1923 275.91 1528.5 675.75 1月20日 15486 23400 100.6 87 79.38 1927.6 277.66 1512 683.5 周涨跌 267 0 0.5 4.59 -0.94 4.6 1.75 -16.5 7.75 时间 1月13日 1月20日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 97.6 16699 16841 98.6 16868 17008 1 169 167 印度S61-1/8 98.5 16851 16991 99 16935 17075 0.5 84 84 巴西M 98.1 16783 16924 98.9 16919 17058 0.8 136 134 数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 由于国内春节假期，CCI3128、C32S和《各国进口棉主港CNF》指数更新到1月20日。外盘数据更新到1月 27日。特别说明，本报告中后面部分涉及到的数据中，除外盘数据外，其它数据的更新时间均截止到1月20日。 截至1月27日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，1月27日收盘报277.66，较1月13日累计上涨1.75，涨幅 为0.63%。分具体品种看，避险品种黄金报1927.6美元/盎司，较1月13日上涨4.6美元/盎司。原油报78.38美 元/桶，较1月13日下跌0.94美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较1月13日下跌16.5美分/蒲式耳，美玉米 较1月13日上涨7.75美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报87美分/磅，较1月13日上涨4.59美分/磅。1月 20日主流外棉资源较1月13日集体上涨。国内棉纱价格指数较1月13日整体持稳。 由于当前郑棉尚未开盘，多数棉企尚未报价，下游纺企观望情绪较浓，采购的较少。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年1月28日，新疆地区皮棉累计加工总量494.01万吨，同比减幅4.68%。其中，自治区皮 棉加工量304.14万吨，同比减幅4.96%；兵团皮棉加工量189.87万吨，同比减幅4.23%。28日当日加工增量2.3万吨，同比增幅434.42%。 春节过后下游市场仍有部分纺企尚未开工，从已开工的企业情况来看，整体成交情况较为稀少，纯棉纱市场成交尚未恢复。目前纺企对于节后上涨预期较强，部分等待开盘后再决定涨幅，部分已经上涨500-1000元/吨，关注后续成交量表现，预计本周纯棉纱成交逐步恢复。 截至1月20日当周郑棉主力05合约1月20日收盘报14850元/吨，较1月13日累计上涨445元/吨，涨幅 为3.09%，持仓累计减少1.7万手，至72.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 01.13 7080 7278 12900 15219 14405 01.20 7430 7696 12900 15486 14850 涨跌 350 418 0 267 445 1月20日，原材料价格较1月13日价格集体上涨。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 01.13 16400 23400 25600 22720 23490 11500 16700 01.20 16400 23400 25600 22720 23490 11550 16700 涨跌 0 0 0 0 0 50 0 1月20日，国内纱线价格较1月13日价格整体持稳。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 01.13 2.95 3.05 3.11 3 01.20 2.96 3.04 3.11 3.01 涨跌 0.01 -0.01 0 -0.01 1月20日，外纱价格较1月13日价格涨跌互现。 图三、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 01.13 23640 23615 24073 24054 01.20 23917 23735 24274 24176 涨跌 277 120 201 122 1月20日，以人民币计价的外纱价格较1月13日整体整体上涨，因人民币贬值。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 1月20日内外价差在-776元/吨，1月13日价差是-654元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 1月20日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15486元/吨；FCIndexM报 98.74美分/磅，折1%关税下价格16892元/吨，折滑准税下17031元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1545元/吨，1月13日为-1657元/吨。和1%关税下价格相比差-1406元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。1月20日，主力合约2305收盘报15125元/吨，与FCIndexM（滑准税） 价差-1906元/吨，1月13日为-2471元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差 -1767元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至1月19日，ICE主力合约3月收盘价82.56分/磅，折合盘面价12317 元/吨，与郑棉2305合约价差2532元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格15402元/吨，与郑棉2305合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-552元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至1月20日，郑棉注册仓单为7108张（30.5万吨），有效预报1810张（7.8万吨），仓单及有效预报总量为38.3万吨，1月13日为30.3万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE1月20日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-361元/吨，1月13日为-814 元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，春节期间，美国公布了一份靓丽的经济数据，美国2022年四季度实 际GDP增长2.9%，好于市场预期2.6%，前值3.2%。虽然低于第三季度的3.2%，但已经是连续两个季度正增长。2022年全年，美国实际GDP增长2.1%，较2021年的增速下滑3.8个百分点。并且美国第四季度的核心物价指数增长了3.9%，这是近7个季度以来的最低水平，美国的通货膨胀有快速回落的迹象。春节假期期间，欧美，亚太股市全线上涨。大宗商品涨多跌少，其中软商品表现强势。国内方面，春节期间，国内经济快速恢复，旅行、影视、商品等消费明显回暖。并且在节后开工首日，国常会释放稳经济积极信号，要求推动经济在年初稳步回升，推动消费加快恢复，保持外贸外资稳定，提早谋划春耕备耕，给予市场一定的信心。 据AGM公布的数据统计显示，22/23年度印度棉陆续上市。截至2023年1月22 日当周，印度棉花周度上市量14.5万吨，环比上一周减少0.22万吨，较三年均值减少约24.09万吨；印度2022/23年度的棉花累计上市量约187.84万吨，较三年均值累计减少约131.82万吨。如果最终印度产量不及预期，2022/23年度全球棉花可能小幅减产。 需求方面，据中国纺织品进出口商会，从季度趋势看，2022年四个季度我国服装出口同比分别为7.4%、16.1%、6.3%和-13.9%，四季度下滑明显。四季度偏低的数据主要是因为受疫情因素影响。目前市场对于2023年一季度抱有良好预期，从当前市场情况来看，春节假期之后市场仍在启动阶段，大型织厂基本复工，中小型织厂预计在正月初八开始陆续复工，市场缓慢启动，预计正月十五过后市场恢复正常。节后询价情况尚未恢复，但织厂挺价意愿较强，后市涨价空间待观察。 截至1月27日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，1月27日收盘报277.66，较1 月13日累计上涨1.75，涨幅为0.63%。国内文华商品指数1月20日收盘报197.42较 1月13日上涨4.45，涨幅为2.31%。1月20日，ICE期棉主力03合约报82.41美分/ 磅，较1月13日下跌3.26美分/磅，跌幅3.81%。截至1月20日当周郑棉主力05合 约1月20日收盘报14850元/吨，较1月13日累计上涨445元/吨，涨幅为3.09%，持 仓累计减少1.7万手，至72.6万手。 春节期间ICE期棉表现较为强势，主力03合约收盘价较节前涨幅达5.5%。从宏观环境来看，美国四季度经济数据表现亮眼，通胀指标也有所缓和，市场预期后续美联储的加息进程或将放缓。国内在节后也释放了稳经济的信号，整体有向好的迹象。从产业端的情况来看，当前郑棉持仓整体维持在高位，假期前两日甚至是有增仓的趋势，说明本轮推涨资金强烈看好国内经济复苏带来的消费增加。下游市场自12月份以来，有持续好转的迹象，给棉花价格提供了一定的有力支撑，目前需要关注春节后下游订单情况，预计短期棉花价格将维持震荡偏强的走势。但从中长期来看，随着时间的推移，本年度的仓单体量有望成为近年以来的新高，而且